稀土高科2006年公司实现主营业务收入1327亿元.docVIP

t 稀土高科2006年公司实现主营业务收入13.27亿元，净利润7905万元，同比分别增长50.77%和505.87%。每股收益0.196元，净资产收益率6.44%。以钕铁硼应用为代表的部分稀土产品价格上涨，带动了稀土行业的景气回升。公司全年氧化物产量完成12442吨，镧铈产品全年销售突破万吨大关60%的产量，从而使氧化镨钕价格保持高位。 公司未来两年的业绩将爆发式增长，07、08年EPS分别为0.54、0.75元。考虑到公司资源的垄断地位、稀土行业强劲的复苏形式，应该给予公司07年35倍的PE，对应的目标价位为18.9元，给予公司“推荐”的投资评级。 表1：盈利预测表 2004A 2005A 2006A 2007E 2008E 主营业务收入(万元) 79523 88059 132768 183635 201534 减：主营业务成本(万元) 66069 76234 95919 124408 125705 主营业务税金及附加(万元) 265 499 922 1102 1209 主营业务利润(万元) 13189 11326 35928 58125 74619 加：其他业务利润(万元) 177 296 544 0 0 减：营业费用(万元) 2118 1585 1764 3030 3325 管理费用(万元) 5743 6323 11251 13222 14510 财务费用(万元) 1848 2238 2563 3890 4320 营业利润(万元) 3658 1476 20894 37984 52463 加：投资收益(万元) 12 1 4 0 0 补贴收入(万元) 870 579 895 0 0 营业外收入(万元) 33 19 18 0 0 减：营业外支出(万元) 966 130 5700 0 0 利润总额(万元) 3607 1945 16111 37984 52463 减：所得税(万元) 1020 436 38755 8527 11778 少数股东权益(万元) 399 203 4330 7597 10493 净利润(万元) 2188 1305 7906 21860 30193 每股收益（元） 0.05 0.03 0.20 0.54 0.75 资料来源：华泰证券研究所 华泰证券上市公司投资价值等级评判标准 -报告发布日后的6个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准； -投资建议的评级标准 买入：相对强于市场表现15％以上； 推荐：相对强于市场表现5％～15％； 观望：市场表现在－5％～＋5％之间波动； 卖出：相对弱于市场表现5％以下。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的正确性和完整性不作保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取投资银行业务服务。本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。 公司调研 2 免责条款详见末页 有色金属行业 2007年3月9日 稀土高科（600111） 当前股价：16.89元行业整合使公司踏上腾飞之路 研究员：刘敏达 电 话：025348 E-mail：minda.liu@ 地 址：南京市中山东路90号 投资要点： 稀土高科2006年公司实现主营业务收入13.27亿元，净利润7905万元，同比分别增长50.77%和505.87%。每股收益0.196元，净资产收益率6.44%。07年开始，国家稀土生产计划将由指导性调整为指令性。这表明国家对稀土行业的宏观调控力度将进一步加大，这必然使未来稀土价格持续走强。 06年12月公司开始实施“以物易物”的销售方式，这将使公司能够充分享受氧化钕和氧化镨钕产品价格上涨带来的利润。同时，公司也将能够控制到全国镨钕市场60%的产量，从而使氧化镨钕价格保持高位。 公司未来两年的业绩将爆发式增长，07、08年EPS分别为0.54元、0.75元。考虑到公司资源的垄断地位、稀土行业强劲的