企业借壳上市中风险因素与`对策探讨.docVIP

企业借壳上市中风险因素及对策探析 　　[摘 要]借壳上市是企业兼收并购的一种方式，同时也是实现企业上市的重要捷径。近年来，随着国际资本市场日益明显的融资证券化趋势，以及我国经济的持续发展，借壳上市已经成为企业上市融资的一种有效途径和方式。借壳上市是伴随着证券市场的发展而兴起的一种资本运营现象，具有低费用、低风险、方便、快捷等优势，可以有效避开首次公开募股的壁垒。近年来，我国有不少企业通过借壳的方式实现上市，有一些取得了成功，但也有一些最终失败，形势可谓喜忧参半。本文对我国企业借壳上市中风险因素进行了简要分析，并提出了一些对策，以供参考 [关键词]借壳上市；资本市场；危险因素分析；对策 [DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2015.43.039 近年来，随着我国加入世界贸易组织，我国经济取得了飞速发展。企业资本运营是实现资本增值的重要手段，对于促进企业的发展壮大具有重要的推进作用。借壳上市是一种重要的上市融资途径，对企业借壳上市风险因素进行分析，并找出解决对策，对于企业借壳上市的顺利实施具有重要的意义 1 借壳上市概述 如何拓展融资渠道、壮大企业资本实力、扩大企业资产规模、改善企业治理机构等已经成为企业实现可持续发展的重要任务。当前，在经济全球化发展的背景下，企业上市的融资方式呈现多样化发展。借壳上市是资本市场一种直接有效的融资方式，是壮大企业资本实力的重要手段。由于证券管理机构对企业上市发行股票融资做出了种种限制，使很多缺乏资金的企业以及需要资金实现发展目标的企业无法通过在国际市场上发行股票来获得融资，这就使得上市公司的上市资格成为稀缺资源 借壳上市是指非上市公司通过对上市公司的收购兼并，在获得上市公司控制权的基础上，再通过上市公司反向收购控股方资产或业务的方式，以达到间接上市目的的一种市场行为和企业行为[1]。借壳上市中的“壳”指的是上市公司的上市资格，壳资源具有稀缺性。要实现对壳资源的合理利用，就要对其进行资产重组，这对节约社会成本、促进证券市场运行效率的提高都起到重要的推进作用。借壳上市的本质是并购重组的过程，可以明显改善上市公司的质量，实现再融资，一些中小企业通过借壳上市进入资本市场，利用资本市场资源，可以成长为一个更大型公司 2 企业借壳上市中风险因素分析 2.1 借壳失败风险 借壳失败风险，即不能有效获得公司控制权的风险。借壳上市是否成功关键因素是选壳，选壳不当将会给企业造成重创。当前国内很多上市公司的财务制度不规范，很多财务信息都没有如实的反映到报表中，而一些会计事务所为了谋取自身利益，因此也放松了对上市公司财务的审核。借壳失败轻者可能只是借壳方耗费大量的人力、物力、财务但最终未获得公司股份，或是既达不到借壳的目的反而使公司的部分资金被套牢。借壳失败最严重的是借壳公司虽然获得了壳公司的控制权，但是由于耗费了大量的人力、财力，付出过大的代价，控股后背上了沉重的包袱而无法脱身，最终被壳公司拖垮 2.2 重组失败风险 重组失败风险是指壳公司与控制股壳公司的控股公司之间以资产重组为核心的一系列重组失败风险[2]。重组后，壳公司的核心竞争力并未形成，公司效益、业绩并未提高，或者情况变得更糟糕，股票价格持续低迷。重组失败的原因通常有：①选择壳公司失败，在选壳中未发现壳公司的隐藏债务，壳公司质地差，致使借壳方无法进行重组。②借壳方没有强大的资金、技术及管理等实力对壳公司进行实质性的支持。③重组策略、方式不符合壳公司的实际情况 2.3 融资失败风险 融资失败的风险是指壳公司不能再次获得配股、增发新股等再融资的风险[3]。壳资源稀缺宝贵，借壳企业在买壳过程中要付出较高的收购成本，如果没有雄厚的资金实力，很难承受高额的收购成本，一旦提前透支自身资源，必将影响公司的发展。而一旦重组失败，壳公司仍无法形成其核心竞争力，股票价格持续低迷，亏损继续加大，则不具备再次获得配股、增发新股的要求 3 企业借壳上市中风险因素对策分析 3.1 企业要客观评估自身实力，切忌盲目借壳 资金实力只是企业综合实力的一个重要方面，借壳方综合实力不仅包括资金实力，还包括资产、人才、技术、管理、营销、公关等方面的实力。借壳方对壳公司进行改造，只是简单地注入资金是远远不够的，还需要对壳公司进行优质资产、优秀人才、先进的技术及管理理念的支持。企业要明确虽然并购重组可以获得部分短期利益，但要从根本上解决问题，使壳公司起死回生，还需要借壳双方的共同努力。那些企图通过资本市场的并购重组，从资本市场上大捞一把的想法是错误的，这种做法对壳公司的伤害极大，严重损害了壳公司的利益。企业在搞借壳上市前，借壳方要客观评估自身综合实力，明确自身的战略发展方向，要树立珍惜、爱护、培育壳公司的观