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投资电影，从盲目到理性 文/本刊记者 国家统计局2010年电影综合收入统计数据显示，电影综合收入的95.7%来源于票房收入，其他收入如DVD、网络版权、电影频道等其他衍生产品收入仅占4.3%。这表明，在未来相当长的一段时间内，中国电影产业收益仍将严重依赖于票房。 张艺谋新片《金陵十三钗》总投资高达6亿1.5亿元的贷款，创下金融业对单一影片的最大银行、VC/PE、游资等各路资本 不是每个现代人都会蹴鞠捶丸弄虫蚁，但不看电影者却寥寥无几，你可能不知道刘冰冰，但肯定知道范冰冰。前者是研究超硬纳米材料的女科学家，后者是家喻户晓的电影明星。 “中国有可观的国内市场，观影需求没有问题”，北京大学新闻与传播学院陆邵阳教授说：“目前星级影城晚上7点到10点档几乎场场爆满，而周二、周五到周日这4天，影院几乎天天爆满。” 中国电影从2003年的10亿票房起步，连续6年平均增幅超过25%，市场总量提高6倍，相较之下，A股市场还在十年“意难平”。无怪乎Noci 映画娱乐基金经理Yuri Rutman说，同样是高风险投资，比起pre-IPO、对冲基金、垃圾债券这些金融门类，高净值客户更青睐投资电影。虽然，这项投资更加感性。 什么对电影票房贡献最大？大明星？名导演？ 只是这笔投资账并不好算。交过学费的投资，在上映的电影中，只有20%左右是赚钱的，10%打平，剩下的70%都是亏损。 BRP（电影票房量化分析系统）的总工程师艾亿新融资本张文云给出了答案：演员、导演、剧本、类型都有份，但具体电影票房成功的因素各有侧重。根据BRP系统的分析，被网友称为“奇葩片”的《B区32号》获得了投资的空前成功——这部被称作投资7万元左右的电影，票房达到1600万元，回报率超0倍 钱多项目少。 这是国内外投资者对电影产业的热情空前高涨的原因之一。根据博纳影业集团董事长于冬目前盘旋在电影产业上空至少有几百亿资金，但目前的市场盘子才130亿元。 2010年上半年全国银幕综述已达5105块，银幕数量超过德国，位居世界第三，其中近五分之一的银幕可放映3D影片。“这些数据显示，中国电影已经进入到了一个黄金机遇期”，中国电影协会分党书记康健民说。 在2012年10月15日召开的中共十七届六中全会中通过了《中共中央关于深化文化体制改革 推动社会主义文化大发展大繁荣若干重大问题的决定》，《决定》指出，按照全面协调可持续的要求，推动文化产业成为国民经济支柱性产业。按照中影集团副总经理赵海城的说法，“以前我们是在拥挤的漆黑小巷里，现在国家给这个产业开辟了一条大道，可以加速跑。”但因为缺乏理性的分析工具使得投资者、参与者只能通过“多投几部”来对冲风险，而无法把握影响一部电影是否能赢利的最关键因素。 “盲目是对这个行业最大的瓶颈，缺乏理性，产业投融资难以量化，何谈深入发展？”赵海城坦言，“目前国内电影票房预测迫切需要有效的精确定量分析手段，尤其是独立而权威的第三方票房预测分析系统。” 当好莱坞遇到华尔街，金融工程唱主角 从20世纪初的西洋镜戏法到今天占据全球电影业总产值的三分之一强，资本的加入让好莱坞在过去百年的发展中变得越来越理智——比起商业片流水线缔造者，它更像一个数学家——它精于计算每一项决定对利润的贡献：《蝙蝠侠》续集是否要接受男演员片酬的狮子大开口以获得百分之几的忠实粉丝买票入场；是否要在动作片的第37分钟增加感情戏以争取女性观众；是否要为这部烂透了的原著聘请收费高昂的剧本医生；一个小金人编剧的名头到底值多少钱……这就是在电影开机之前最为重要的环节：票房预测。 华尔街不仅给好莱坞带来了密集的资金支持，也带来了理性的金融工程技术，后者好像一把衡量艺术的尺子。赵海城更愿意把它形容成“一盏灯”。一位浸淫于电影行业的金融人士一语中的：“在这个行业里充斥着暧昧不清、晦暗不明，有真正的艺术家、也有忽悠的吹水者，但到底怎么判断是否能合作，项目是否有投资价值，全凭经验”。 其实稍稍对这些经验进行数字量化，结论并不难找。艾亿新融资本BRP系统总工程师张文云说：“我们正在做的就是让电影投资更为理性”。 艾亿新融资本BRP系统通过对过去4年中600多部影片的统计分析，发现了六条有趣的现象：低成本的影片一般会比大片更卖座；无名小卒主演的影片要比明星主演的影片利润率更高；类型的艺术特征跟利润之间不存在直接关联，但评论的多寡（好评或者劣评）跟利润之间有密切关系；不含暴力、色情成分的家庭影片最容易赚钱；大片的续集要比普通新片更容易赚钱；明星在为影片带来更高票房的同时，也往往拉低了利润率，因为大部分收入进了明星的口袋。 “你BRP了么?”:电影资产估值和定价是金融支持电影产业发展的突破口 除了雇明星，还得有技术，最近上映的《龙门飞甲》导演徐克聘请《阿凡达》的3D技术总监花费不小。但在寻找量化投资分析技术上，这部号称国产