东方航空财务报表分析.docx

1分析对象及目的1.1分析对象1957年，经过数次整合、编制以及名称更改，原民航上海管理处筹建成立了中国民航。1988年，“政企分开”的管理体制改革方案提出，中国民航组建成立了中国东方航空公司。2002年，中国东方航空公司与云南航空公司和西北航空公司进行重组，成立了中国东方航空股份有限公司，成为我国三大国有航空运输集团之一。2008年，受金融危机的影响，我国民航亏损总额达252亿元，而东方航空的净亏损高达140.46亿元，占我国民航亏损总额将近半数。截至2008年12月31日，东方航空公司累计亏损已高达175.35亿元，其中由于航油套期保值造成的公允价值损失占到了净亏损的一半以上。2009年，东方航空的股票被ST。为寻求出路，摆脱“资不抵债”的困境，东方航空公司和上海航空公司经过协商，决定采用合并重组的方式以扩大自身航线网络和规模，优化航班班次，以期降低成本，并在管理、财务和信息资源上产生协同效应。2009年，东航北京分公司正式运营。2010年，东航四川分公司成立，并以成都双流国际机场为基地。同年7月28日，中国东方航空集团公司在云南昆明正式宣布东方航空云南有限公司进入实质性筹建阶段，该合资公司以东航云南分公司为主体，由东航股份有限公司与云南省国资委共同投资组建而成。2011年6月21日正式加入天合联盟。2012年3月26日，为全面提升赴澳旅游的航空运力配置，共同研究和拓展符合中国旅游市场需求的营销和推介方式，中国东方航空与澳洲航空公司旗下捷星航空签订谅解备忘录。即为2013年起，廉航公司捷星香港将开始提供服务，其前期出资达到1.15亿美元，后期增至1.98亿美元。2014年，东航旅客运输量继续保持强劲增长，成为全球第七大航空公司。此外，东航积极布局和拓展国际、国内航线网络，2015年将在维持现有的洛杉矶、纽约、巴黎等国际远程航线的基础上不断加密，以进一步提升国际竞争能力。本文以东方航空公司为主要的研究对象，数据来源为其上市公司2010年到2014年所公布的季报、半年报以及年报。通过参考同行业的国航、南航和海航的同期数据，对东方航空公司的相关方面进行动静结合的分析。1.2分析目的近年来，我国航空市场竞争不断加剧。随着行业格局的持续调整，欧美传统航空公司借助商业转型，联营合作与股权投资等方式摆脱经营困境，加之中东承运崛起，大量的国际运力投入中国。其二，国内高铁路线网快速成型，进一步加剧沿线枢纽点及其辐射带区域内的空铁竞争。其三，我国航空业的低成本战略，市场内竞争进一步加剧。作为资金、风险和技术密集型的企业，东方航空公司在激烈竞争中适应宏观经济、行业管制和技术变化，解决收入增长缓慢，利润空间小，运营成本高和重组的问题上面临着巨大的挑战。而2014年，东方航空公司的飞行时数总计1,625,140小时，同比增长5.50%；实现客运收入747.28亿元，同比增加2.79%；营业收入到达897.46亿元，同比上升1.86%，上市公司获得的净利润高达34.17亿元，同比上升44.91%。在世界经济发展不均衡，市场分化加剧的背景下，东方航空公司稳步转型，严控成本，取得了较好的经营业绩。作为股权投资者，东方航空公司的可投资性、获利潜力和获利的持久性等是关注重点。所以，本文基于股权投资的角度，通过行业分析，战略分析，会计分析，财务分析以及前景预测，对东方航空公司是否值得投资作出了判断。2宏观环境及行业分析2.1宏观经济分析航空业的发展与宏观经济的整体水平息息相关。宏观经济的稳定运行也会促进航空业的长远发展。由此，影响航空行业的宏观经济指标主要有以下几类：2.1.1国民经济指标图2.1 整体经济指标从图2.1中可以看出，从2005年到2014年，我国国内生产总值（GDP）呈现出高速增长的趋势。国内生产总值增长率虽然近几年有所放缓，但国内生产总值仍然保持每年递增的趋势。我国经济的持续增长推动了人均国内生产总值水平的不断提高，促进了消费结构的优化升级，以温饱型为主的消费水平逐渐向享受型消费水平转变，衣、食、住、行中住、行支出占比不断增加，航空出行日趋大众化。图2.2三次产业对国内生产总值增长拉动图随着我国国内生产总值增长变动，第二、三产业逐渐成为我国经济增长的主力军，特别是2013年和2014年，第二、三产业出现重合的迹象。由此说明，我国近几年对服务行业、高新技术产业的扶持颇见成效。其表现不仅是2013年颁布的《通用航空飞行任务审批与管理规定》以及《关于取消和下放一批行政审批项目的决定》等相关政策措施的支持和保护，还有融资渠道的拓宽，信息平台的共享，都为第三产业的后期发展奠定良好基础。2.1.2 能源生产总量及消费图2.3能源生产总量与能源消费总量图能源的供不应求一直是影响航空业发展的关键问题。从图2.3中可以看出，我国能源的生产总量与消费总量均呈现逐