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财报阅读 快速入门  首先申明两点：    第一：老唐的财务知识，未经系统学习，全靠翻书而得。谬误之处，敬请高手赐教。    第二：这篇文章，不是讲怎么利用财报选股、估值什么的——雪球上这类文章很多——而是 谈怎么阅读财报。是针对入门级新手的。    先说件十多年前的陈年故事，提醒依赖基本面进行投资的朋友：财报绝对不可以是投资者的 唯一依赖因素，甚至不可以是第一依赖因素。    故事的主角，是上世纪末的A 股市场大牛股，四年涨了60 多倍的牛股。年年高增长，营业 收入高增长，利润高增长，现金流也相当优秀。一言以蔽之，财报漂亮，企业家对市场判断 准确，公司年年达到甚至超越经营目标，其董秘也被江湖传为“天下第一秘”。看好的研报 满天飞，是显而易见的白马，股价走势也证明了，任何回调买进的投资者，都赚到了大钱。    说到这儿，估计老江湖应该已知是谁了。对，号称东方不败的东方电子！后来的事实证明， 这家公司的报表全部造假，其过程大致是：    1）      公司94 年改制成股份公司时，由于没有获得足够认购。公司从银行贷款，另外成 立了一家公司，以1.6 元的价格吃下了职工股差额1044 万股；    2 ）     97 年上市后（当天股价 18 元），这部分职工股被分在了几十名个人账户上，由董 事长隋元柏和董秘高峰等少数高管掌握。上市后，公司又先后投入了近七亿资金进入这些账 户；    3 ）      公司每年提出当年计划收入和利润，由财务部算出计划和实际之差。销售部按照需 要制作合同及发票；发布高增长盈利预告，股票大涨。证券部按照需要的收入金额，抛售个 人账户股票，并将资金汇入空壳公司甲；    4 ）      公司甲或亲自与东方电子签订并履行合同，或将款项分拆打给东方电子的合作客户， 由客户与公司签订合同，将对应款项打入东方电子账户；    5 ）     银行提供进账单、对账单。会计师事务所出财务审计报告；    6 ）     发布良好业绩财务报告，股价上涨。庄家获利（主庄中经开）、老鼠仓获利、市场 参与者获利；    7 ）      下一年伺机买入股票。重复，重复。这些账户先后在股票炒作中获利17 亿，并将 其中约16 亿做进了公司主营收入内，制造出一只业绩不断增长的大牛股，完成了四次送股 配股，最终使二级市场投资者损失惨重；    8 ）     再后来，一个非常低级的疏漏导致东窗事发。最终董事长判两年罚五万。董秘判一 年，罚两万五。总会计师判一缓一，罚五万（呵呵）。    这种造假，每笔合同都有对应现金进入，财报非常完美。如果不了解其在业内的地位，其市 场份额，以及同行的毛利率净利率，或者对照其税收情况，提出质疑。仅仅阅读并依赖于财 报做出判断，容易踩中地雷。前几天刚刚被查的新中基，同样拷贝的这套老手法，踩雷的照 样一大堆。    有了这个故事做引子，有了对财报的警惕心，牢记财报的第一作用是用来排除企业的。然后 我们再来谈阅读财报。    先说资产负债表    1）财报主要由三张表及附注构成，三张表分别是资产负债表、利润表、现金流量表。每张 表又分别提供合并报表和母公司报表。    2 ）母公司就是上市的股份公司本身。而合并报表则包括了上市公司本身及其控制的子公司、 孙公司等。由于子公司、孙公司，也是企业经营的重要部分，所以我们通常关心的经营数据， 都来自合并报表，是用母公司的经营情况，加上其旗下控制的子公司、孙公司、孙孙孙公司 的经营情况合并。合并时，会抵消掉这些母子公司、子孙公司之间进行的交易。    3 ）最重要的报表，是资产负债表。资产负债表，是企业在12.31 日（或季度末）结束那一 刻的定格照片。提供那一刻的资产、负债以及净资产数据。    4 ）资产负债表，是最不可或缺的表。没有利润表，可以用资产负债表的期末净资产，减去 期初净资产，再考虑分红和资本公积变化情况，自己算出净利润。没有现金流量表，也可用 资产负债表期初与期末的现金差异，算出本年度现金的变化。    5 ）资产负债表，很容易看。忘掉那些容易让人糊涂的专业术语。记住一句话就可以了：表 的右边，是钱的来源。表的左边，是钱的去处。    6 ）钱的来源，无外乎借债或股东投入。所以，资产负债表的右边，分为负债和权益两大项。 它告诉你，公司的家当里，有多少是借得钱，有多少是股东的钱。依照需要还钱的次序列出 来，越早需要还的，放在最前面。股东投入不需要还，所以放在