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投资学概论 1 第五章 投资资金筹集 第六章 实业投资 投资学概论 2 一级章节 第五章 投资资金筹集 第一节　筹资渠道与筹资方式 一、筹资概述 筹资就是投资主体进行投资资金的筹措,即投资者通过各种筹资渠道,运用各种筹资方式来吸收聚集建设资金的活动,它属于投资运动全过程的起始阶段,是投资链条中不可缺少的重要环节。 二、投资资金的来源及筹资方式 投资学概论 3 (一)投资资金的来源 1.财政资金 2.银行信贷资金 3.居民和企业自筹的投资资金 4.证券市场筹资 5.借入国外资金 (二)筹资方式 1.开展好商品经营,加速资金周转,向市场要资金 2.争取国家财政投入 投资学概论 4 3.银行贷款筹资 4.吸收股份,发行股票筹资 5.发行企业债券筹资 6.企业利用外资筹资 7.租赁筹资 8.盘活企业内存量资产筹资 9.商业信用筹资 10.创业风险基金方式筹资 11.基础设施工程项目的BOT方式筹资 投资学概论 5 1.融资难,尤其是中小企业融资更加困难,试分析其原因。 2.结合当地的实际,提出创新投资资金筹集的渠道的思路。 第二节　资本成本分析 一、资本成本概述 (一)资本成本的含义 (二)决定资本成本高低的因素 1.总体经济环境 2.证券市场条件 3.企业内部的经营和融资状况 投资学概论 6 4.融资规模 二、资本成本的确定 为了筹资决策的需要,应测算各种来源的资本成本,即个别资本成本、加权平均资本成本和边际资本成本。 (一)个别资本成本 1.长期借款成本 2.债券成本 3.留存收益成本 (二)加权平均成本 投资学概论 7 1.市场价值权数 2.目标价值权数 (三)边际资本成本 投资学概论 8 表5-1某公司筹资资料 资本种类 目标资本结构(%) 新筹资数额范围 资本成本(%) 长期负债 20 10 000元以内 10 000~40 000元 40 000元以上 6 7 8 优先股 5 2 500元以内 2 500元以上 10 12 投资学概论 9 表5-1某公司筹资资料 普通股 75 22 500元以内 22 500~75 000元 75 000元以上 14 15 16 投资学概论 10 表5-2 筹资分界点计算表 资本种类 资本成本 (%) 各种资本的筹资范围 筹资总额分界点 筹资总额范围 长期负债 6 10 000元以内  =50 000 (元) 50 000元以内 7 10 000~40 000元  =200 00 0(元) 50 000~200 000元 8 40 000元以上 — 200 000元以上 投资学概论 11 表5-2 筹资分界点计算表 优先股 10 2 500元以内  =50 000 (元) 50 000元以内 12 2 500元以上 — 50 000元以上 投资学概论 12 表5-2 筹资分界点计算表 普通股 14 22 500元以内  =30 000 (元) 30 000元以内 15 22 500~75 000元  =100 00 0(元) 30 000~100 000元 16 75 000元以上 — 100 000元以上 投资学概论 13 表5-3边际资本成本计算表 序号 筹资总额范围 资本种类 资本结构 (%) 资本成本 (%) 边际资本成本 (%) 1 30 000元以内 长期负债 优先股 普通股 20 5 75 6 10 14 1.2 0.5 10.5 2 30 000~50 000元 长期负债 优先股 普通股 20 5 75 6 10 15 1.2 0.5  11.25 投资学概论 14 表5-3边际资本成本计算表 3 50 000~100 000元 长期负债 优先股 普通股 20 5 75 7 12 15 1.4 0.6 11.25 4 100 000~200 000元 长期负债 优先股 普通股 20 5 75 7 12 16  1.4 0.6 12.0 5 200 000元以上 长期负债 优先股 普通股 20 5 75 8 12 16 1.6 0.6 12.0 投资学概论 15 第三节　筹资风险的衡量 一、筹资风险的含义 筹资风险又称财务风险(financial risk),它是指投资者因借入资金而产生的丧失偿债能力的可能性和企业利润(股东收益)的可变性。 二、筹资风险产生的根源 企业筹资风险的形成既有举债本身因素的作用,也有举债之外因素的作用。 (一)筹资风险的内因分析 投资学概论 16 1.负债规模 2.负债的利息率 3.负债的期限结构 (二)筹资风险的外因分析 1.经营风险 2.预期现金流入量和资产的流动性 3.金融市场 三、筹资风险的类型 (一)经营风险及经营杠杆 投资学概论 17 (二)财务风险及