出口符合预期,5月出口预计平稳.PDFVIP

行 业 研 证券研究报告 究 钢铁 分析师 兰杰 刘建刚 021-3856 5930 推荐 （维持） liujg@ SAC:S0190207100103 联系人： 兰杰 行 021-3856 5960 lanj@ 出口符合预期，5 月出口预计平稳 业 点 评 报 2011 年5 月10 日 告 投资要点 事件：据海关必威体育精装版钢铁行业进出口统计： • 4 月份我国钢材出口和铁矿石进口量环比均出现回落。4 月份出口钢材 477 万吨，较 3 月份下降 14 万吨，与去年同期相 比增长 10.67%。1-4 月累计出口 1528 万吨，同比增长 17.4%。4 月份我国进口钢材 137 万吨，较 3 月份减少 16 万吨，比 去年同期下降 8.67%。1-4 月累计进口 555 万吨，同比下降 1.0%。4 月出口钢坯仍为零，4 月进口钢坯 3 万吨，比 3 月份 下降 4 万吨，1-4 月累计进口 22 万吨，较去年同期下降 0.1%。 • 4 月份我国出口焦炭 48 万吨，同比增加 24 万吨。1-4 月累计出口 168 万吨，同比增长 352.6%。4 月份进口铁矿石 5288 万吨，比上个月减少 660 万吨，同比下降 4.43% 。1-4 月累计进口 23002 万吨，同比增长 9.5%。 点评： • 4 月出口符合我们的预期。主流钢厂的一些出口排单情况可以作为海关出口数据的先行指标，从国内 35 家主流钢厂出口排单看海关统计数据（图 1 ），自2 月份起主流钢厂的出口排单情况环比上升较快，按该 指标提前海关统计量 1-2 个月看，4 月份的出口和 3 月份在一个数量级。 • 5 月份出口量仍可能维持在 500 万吨左右的水平。同样以4 月份的出口排单情况看，我们预计 5 月份海 关的钢材出口数据在 500 万吨左右的概率很大。当然我们的微观样本无论从品种和范围都存在一定局限， 很难线性判断，但我们相信 5 月总体趋势仍可。 • 换算后 1-4 月份粗钢净出口为 807 万吨。简单年华后 2011 年粗钢净出口在 3228 万吨，同比 2010 年增 17%，11 年海外需求同比去年有望多消化 469 万吨的绝对量。按照我们 2011 年 6.8 亿吨左右的粗钢表观 消费量计算，今年粗钢净出口可能约占总需求的4.8% ，和去年并无明显变化，无论从经济结构调整或全 球范围内的粗钢供需关系，5%左右的净出口量可能是今后多年的常态，月度出口数据的扰动更多地只 能在供需预期（国内供给偏紧和国外需求偏乐观）上影响市场，实质影响并不大。 • 对日本的钢材出口有没有增加？理论上日本在后重建对建筑用材有较大需求，目前我们从公司层面了解 到部分钢企陆续有钢材出口日本：1. 马钢 3 月中旬已收到日本企业要求提供 1 万吨钢材订单。2. 3 月份 河北钢铁集团承钢公司向日本出口建筑用小规格含钒高强度 5.5 盘圆，用于震后建建设。5 月份承钢再 次轧制四种规格美标盘圆 3200 出口日本，但总体还难以定量判断日本在后重建对我过钢材出口的推动 作用。 • 我们维持对行业的“推荐”评级。在供给面有较大改善的情况下，钢铁行业的弹性在政策面（限电、淘 请阅读最后一页信息披露和重要声明 行业点评报告 汰落后等）和边际需求（保障房）驱动下明显好于去年。除周报推荐品种外，我们认为河北钢铁 000709 也具备较好的交易性机会，详情参见我们的相关报告。 图 1 国内主流钢厂热卷出口排单情况