国内外信用评级业发展对比分析冯琦.pdfVIP

中国流通经济 年第 期 □市场分析 2013 6 国内外信用评级业发展对比分析 冯 琦 （北京交通大学经济管理学院， 北京市 100044） 摘 要：各国因发展阶段与国情不同，资本市场和金融市场存在很大差异，使得各国信用评级业的发展过程 也存在一定差异。 从评级市场的集中度看，国内外评级机构市场集中度都比较高，世界上主权评级中超过90% 的 业务由穆迪、标准普尔、惠誉三大机构经营；我国尽管真正具有规模的评级机构数量有限，但也占据了较大的市场 份额。 从评级技术方法上看， 目前以三大机构为代表的美国评级机构，除了业务量明显领先于其他国家之外，评级 技术也非常成熟，处于世界领先水平；相比之下，我国评级业业务品种匮乏，评级技术还停留在较低的水平上。 从 评级机构监管制度看，西方发达国家的信用评级业尽管也不是完美无缺，但已经形成了较为成熟的市场格局，在 信用评级业监管方面积累了丰富的实践经验；我国信用评级业监管尽管在主要内容上与国际监管实践基本一致， 但监管措施仍然是粗线条的，缺乏可操作性，与较为成熟的国际监管模式相比还存在较大差距。 为更好地促进我 国信用评级业发展，应扶持大型本土龙头信用评级机构，增强信用评级机构创新意识，建立全国统一的监管协调 体系。 信用 信用评级 金融监管 国际比较 关键词： ； ； ； 中图分类号：F840.32 文献标识码：A 文章编号：1007－8266 （2013）06－0097－06 一、引言 的根本原因可能在于，这个产业具有一些自然垄 断的本质属性，比如信用评级业存在规模经济、范 由于各国发展阶段与国情不同，资本市场和 围经济以及标准化的特点。一个评级机构要生存， 金融市场存在很大差异，使得各国信用评级业发 必须得到市场的认可，可以说信用评级行业主要 展过程存在一定差异。如20 世纪初期美国债券市 依靠行业知名度、公信力、市场认可程度来获得发 场得到了很好的发展，信用评级机构也相应建立 展空间。信用评级行业是通过长期的市场检验来 起来，而中国等新兴国家很晚才建立了评级机构。 确立自身公信力及声誉的，且早先进入该行业的 本文利用产业经济学的分析方法，从评级市场集 信用评级机构比后来进入该行业的机构在信用资 中度、评级技术方法、评级监管制度等方面，对国 源的拥有量、分析人员的素质、评级体系的完备程 内外信用评级业的发展特点进行比较，以借此分 度、客户的信赖程度等方面具有较大的竞争优势 析我国信用评级业发展过程中存在的问题及其发 和规模经济优势，此外官方认可也是该产业的一 展的方向。 个主要进入壁垒。因此，从一定意义上讲，市场集 中度越高，越有利于一国信用评级产业的安全发 二、评级市场集中度的比较 展。经济学通常使用赫尔芬达尔—赫希曼指数 （Herfindahl Hirschman Index ，HHI，以下简称赫氏 当前各国信用评级业都有一个共同的特点， ① 指数） 来衡量市场集中度。赫氏指数以一个行业 那就是信用评级机构数量都极为有限，信用评级 中各市场竞争主体占行业总收入或总资产百分比 市场具有寡头垄断特征。形成寡头垄断市场结构 （即市场份额）的平方和来计量，赫氏指数值