期权希腊字母解析之Vega.PDFVIP

发现价值创造价值 期权希腊字母解析之Vega “权权之心”系列之三 摘 要 报告作者 本文主要分析当市场行情发生变化时，Vega 风险指标是怎样变化 国联期货期权投资咨询部 的，同时介绍了应用 Vega 指标特点的一些交易策略和使用方法。 黎 伟 程 康 首先我们对 Vega 定义作了介绍，其表示期权价格相对标的资产波 电话：(0510 动率变动的速率。 E-mail：liwei_123@126.com 其次，我们讨论了标的价格、剩余时间和波动率对Vega 值的影响。 从业资格号： F0300172 通过探究表明，看涨和看跌期权拥有相同的 Vega 值，且同一执行价格 F3013173 下，平值期权Vega 值最大；同一标的价格下，虚值程度越高，期权Vega 投资咨询号： Z0011568 值与标的价格比值越大。所有期权的 Vega 值都随到期时间的减少而减 报告日期：2016 年6 月30 日 小，即长期期权对于波动率的变化比短期期权更敏感。无论波动率如何 变化，平值期权的Vega 值都相对恒定，实值期权和虚值期权的Vega 值 会随隐含波动率的升高而升高。 独立申明 最后，我们通过实例应用对 Vega 的具体使用进行了详细的探讨， 投资者可以通过理解Vega 指标的特征和性质以及相应使用的方法，对 作者保证报告所采用的未来期权市场的风险有较为清楚的认识。 数据均来自合规渠道，分析逻 辑基于本人的职业理解，通过 合理判断并得出结论，力求客 观、公正。结论不受任何第三 方的授意、影响，特此申明。 期市有风险 投资需谨慎 融通社会财富·创造多元价值 发现价值创造价值 在前两期“权权之心”系列专题报告中我们对Delta 和Gamma 两个 字母进行了详细的介绍，本期主要介绍另一个在实务交易中至关重要的 希腊字母Vega。 一、理论基础 1.1 Vega 定义 从定义上讲，Vega 表示期权价格相对标的资产波动率变动的速率， 直观的说就是波动率每变动一个百分点时期权理论价格变化多少，有的 期权交易软件上显示的为波动率每变动1 时期权理论价格的变化值，本 文计算结果为前一种。例如：某一份期权价格为0.03 元，目前标的资 产波动率为20%，当波动率变成21%时，该期权价格为0.032 元，则该 期权的Vega 值为0.002。 为便于理解，我们看如下泰勒展开式： 2 ∂V 1∂ V ∂V ∂V 2