第四章营运能力分析.pptx

1 第四章 营运能力分析 一分钱掰成两分钱用 快鱼吃慢鱼是速度经济制胜之道. 2 本章内容 第一节 流动资产营运能力分析 第二节 长期资产与总资产营运能力分析 3 引论案例 北汽福田汽车股份有限公司被汽车行业誉为发展速度最快,成长性最好的企业.2004年…… 流动资金周转次数是上市公司行业平均水平的2.66倍,全部资产周转次数是上市公司行业平均水平的2.40倍,应收帐款周转次数是上市公司行业平均水平的2.95倍,存货周转率是上市公司行业平均水平的1.43倍. 4 什么是公司的营运能力？ 营运能力也叫资产管理比率,是指公司运用资产、管理资产所创造价值的能力。一般通过资产的周转率指标来反映，直接表明公司资产管理效率的高低. 营运能力与公司的偿债能力和盈利能力紧密相关。周转快的企业资金需求小,盈利快. 5 营运能力分析一般方法 XX资产周转率(次数)=营业收入/XX余额 表示每年周转多少次,单位是次/年 XX资产周转期(天数)=360/周转次数 表示每次周转需要多少天，单位是天/次 XX资产与收入比= XX余额/营业收入 也叫资产密集度(CPA教材新增的),相对较少见。 有的用365 6 营运能力分析一般方法 “XX资产”主要指: 应收帐款 存货:可分别计算产成品,在产品和原材料 流动资产,还可计算营业周期 固定资产,或非流动资产 总资产 所以，本章基本指标为5×3=15个. 第一节 第二节 7 周转率与周转期速查表 次数 天数 次数 天数 次数 天数 1 360 10 36 40 9 2 180 12 30 45 8 3 120 15 24 60 6 4 90 18 20 72 5 5 72 20 18 90 4 6 60 24 15 120 3 8 45 30 12 180 2 9 40 36 10 360 1 第一节 流动资产营运能力分析 应收账款 存货 流动资产 其他(补充) 9 一、应收账款周转分析 应收账款周转率(次数),说明1元应收账款投资可以支持的销售收入净额. 周转天数(收现期)表明从销售开始到回收现金平均需要的天数. 应收账款周转率= 赊销收入/应收账款平均余额 平均收账期(周转天数)=360/应收账款周转率 10 四川长虹与深圳康佳比较 2000 2001 2002 2003 2004 2005 长虹 86 96 106 133 113 64 康佳 53 66 47 44 47 44 应收账款周转天数 对比应付账款 11 应收账款周转分析应注意 六大注意事项： 赊销现销 年末余额 减值准备 应收票据 快未必好 正常反常 12 1.赊销现销 如果能够取得赊销额的数据，则应该用赊销额计算；否则，只好使用销售收入计算. 在替代后，是否影响可比性或准确性?这取决于企业赊销比是否稳定. 若稳定，则只是一贯高估了周转次数. 市场饱和,供过于求赊销多 市场紧俏,供不应求现销多 13 2.年末余额 应收账款年末余额的可靠性问题。 应收账款是特定时点的存量,容易受到季节性、偶然性和人为因素影响。原料供应与产品需求都会影响季节性。 在用于业绩评价时,最好使用多个时点的平均数。 为什么很多企业年末特别忙 ? 波动 14 案例:五粮液的季节性 各季度营业收入比重(按06/07两年合计计算): 一 39% 二 20% 三 22% 四 18% 15 案例:五粮液的季节性 2007 1-1 3-31 6-30 9-30 12-31 应收票据 670 701 380 438 524 应收帐款 6 63 11 60 7 合计 676 764 391 498 531 单位:百万元 后四个平均:546 前四个平均:582 16 3.减值准备 应收账款的减值准备问题。 财务报表上列示的应收账款是已经提取坏帐准备后的净额,而销售收入并没有相应减少。 结果是,提取的减值准备越多,应收账款周转天数越少.这并不是业绩好,反而说明应收账款管理欠佳。 所以,应收账款周转分析应与其质量分析相结合。如果减值准备的数额较大,就应进行调整,使用未提取坏账准备的应收账款计算周转天数。 质量 小心:同量不同质! 17 应收账款质量分析 账龄分析(阅读报表附注): “账不如新，人不如旧” “新账旧账一起算” 18 4.应收票据 应收票据是否计入应收账款周转率。 因为大部分应收票据是销售形成的,只不过是应收账款的延伸.因此,应该将其纳入应收账款周转分析,完整名称应为“应收账款和应收票据周转分析”,或合称“应收款项”。 增加 债权证明中,哪个更好? 票据还是合同? 19 5.快未必好 应收账款周转天数不一定越少越好。 应收账款是赊销引起的,如果赊销比现金销售更有利，企业应当扩大赊销比例,从而增加应收账款占用.这时,周转天数会增加,但对企业可能有利。 收现时间的长短与企业的信