第4章经济效果评价方法要点.ppt

C、年值折现法 　　按某一共同的分析期将各备选方案的年值得到用于方案比选的现值。 这种方法实际上是年值法的一种变形，隐含着与年值法相同的接续方案假定。 例1 有两种可供选择的设备，A设备价格为10000元，寿命为10年，残值为1000元，每年创净效益3000元；B设备价格16000元，寿命为20年，无残值，每年创净效益2800元。基准收益率10%，试分析那种设备好。 解：A设备寿命期为10年，B设备寿命期为20年，二者的最小公倍数为20，即A设备要重复投资一次, A设备的现金流量图如下: 10000 3000元/a 10000 3000元/a 1000 1000 0 10 20 NPVA= -10000-10000(P/F,10%,10) +3000(P/A,10%,20) +1000(P/F,10%,10) +1000(P/F,10%,20)=12221(元) B设备现金流量图如下: 2800元/a 16000 0 20 1 2 19 NPVB=－16000+2800(P/A,10%,20)=7839(元) NPVA0，NPVB0，两方案均可行。 NPVANPVB，故A方案最优。 假设A设备的寿命期为16年， B方案的寿命期为20年，此时该如何处理？ 二者的最小公倍数是80年，考虑这么长时间的重复投资太复杂，也没有必要。 这时可以采用分析期截止法，即取16年为A，B的共同分析期。还可以按寿命期无限长来处理。 四 、受资金限制导致的相关方案的选择 1．净现值指数排序法 净现值指数排序法就是在计算各方案NPVI的基础上，将NPVI≥0的方案按NPVI大小排序，并以此顺序选取方案，直至所选取方案的投资总额最大限度的接近或等于投资限额为止。 本法所要达到的目标是在一定的投资限额的约束下使所选方案的净现值最大。 例 某地区投资预算为1000万元，备选项目方案、各方案现金流及其有关指标如下表。按净现值指数排序法做出方案的选择(i0=12%)。 9 4 10 1 3 2 8 4 — — 0.017 0.13 0.009 0.34 0.177 0.20 0.036 0.13 —— —— 1.7 15.6 1.25 27.35 21.25 16.05 4.3 14.3 -5.25 -0.05 18 24 25 19 25 17 22 22 15 23 -100 -120 -140 -80 -120 -80 -120 -110 -90 -130 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 4 7 0.13 0.055 13 8.2 20 28 -100 -150 1 2 NPVI排序 NPVI NPV 1~10收益 0年投资 方案 980 510 80 280 160 880 390 610 760 解：将净现值和净现值指数小于0的11，12方案淘汰，按净现值指数从大到小顺序选择方案。 满足资金约束条件的方案组合为6，8，7，1，4，10，2，9，3。所采用的资金总额为980万元。上述选择为最优选择，净现值总额为121.75万元。 2．互斥方案组合法 　　互斥方案组合法是在资金限量条件下，选择一组不突破资金限额而NPV又最大的互斥组合投资方案，作为分配资金的依据。 其步骤如下: (1)设有m个非直接互斥方案，则可以组合成2m－1个相互排斥的组合方案。 (1+x)m=Cm0x0+ Cm1x1+….+ Cmm-1xm-1 Cmmxm 令 x=1,则 Cm0 +Cm1 +Cm2+….+Cmm=2m Cm1 +Cm2+….+Cmm=2m－1 (2)保留投资额不超过投资限额且NPV≥0的组合方案，淘汰其余组合方案，则保留方案中NPV最大者为最优方案。 方案 0年投资 1~10年净收益 NPV NPVI A B C -100 -300 -250 23 58 49 54.33 89.18 78.79 0.543 0.279 0.315 例 现有三个非直接互斥的项目方案A，B，C，其初始投资(0年末)及各年净收入如表。投资限额450万元，i0=8%，试选择方案? 各方案NPV＞0，按NPVI法选择方案，应选A，C，NPV为133.12万元。 是否是最佳选择？ ——用互斥方案组合法进行验证。 解(1)方案组合 2m-1=7 (2)优选 54.33 89.18 78.79 143.51 133.12 —— —— 23 58 49 81 72 —— —— -100 -300 -250 -400 -350 -5