民营企业融资的信用担保机制分析.docVIP

　　民营企业融资的信用担保机制分析 [摘要] 民营企业的融资难题目已经成为我国现阶段民营企业进一步发展的瓶颈，而近年来出现的信用担保方式无疑为民营企业融资提供了一条可行的途径。但在我国薄弱的信用环境下，信用担保机构承担着与其所获收益不相符的巨大风险。本文以贸易银行、信用担保机构和民营企业为研究对象，对它们之间的利益分配进行了博弈分析，得出结论以为，民营企业经常比信用担保机构具有更大的惰性和风险规避性。因此，对于信用担保机构来说，加强风险治理，降低民营企业的潜伏道德风险才是平衡其风险与收益的关键所在。　　[关键词] 民营企业；融资；信用担保；机制；博弈 　　　 　　为了解决民营企业的融资难题目，我国鉴戒国外的成功经验，引进了信用担保的理念。信用担保即是由专业机构提供的制度化的保证，它属于第三方担保，其基本功能是保障债权实现，促进资金融通和其它生产要素的流通。信用担保既是经济工具，又是复杂的法律关系，并受贸易习惯、文化传统、社会心理、人际关系、社群关系等因素的制约。 　　 　　一、民营企业信用担保的运行机制 　　 　　在民营企业无力满足银行信用等级或担保要求的情况下，信用担保机构参与信贷市场，与银行和民营企业组成三角合作关系。三方通过签订双边合同，保证了信贷交易的顺利实施。银行和企业之间签订贷款合同，规定贷款额和贷款利率。到期时，企业回还银行本金和利息。当企业无能力或有能力而不愿意还款时，担保机构实行代位补偿，同时取代银行成为债权人，继续执行合同，施行追偿权。信用担保机构一般要求企业所有资产作抵押实施反担保措施，假如企业有能力而不愿意还款，那么信用担保机构将通过法律途径处理企业的抵押资产，将所得用于弥补损失。假如企业没有能力还款，信用担保机构将通过处理抵押资产部分弥补损失。而担保机构为企业提供信用担保，收取一定的担保费和固定手续用度，担保费分期并于期末获得。 　　由于民营企业信用担保机构的参与，使得原来“贸易银行——民营企业”之间的融资关系演变成“贸易银行——信用担保——民营企业”之间的信用担保融资关系，这样的确可以部分地解决民营企业的融资难题目，但在实际业务操纵中，贸易银行一般都要求信用担保机构进行全额或几乎全额的贷款担保。但是，由于民营企业与生俱来的机会主义冲动和自我利益最大化的刺激，很易发生道德风险题目。即民营企业选择投资项目时，有可能选中那些风险大、收益高而成功率低的投资项目。一旦民营企业没能履约，信用担保机构将会全额或几乎全额负责偿还贷款，从而会给民营企业信用担保机构带来巨大的损失。债务风险一旦由信用担保机构承担，民营企业在投资项目选择过程中就潜伏地存在过度选择风险项目的机会主义诱因。信用担保机构将会面临着民营企业的道德风险题目，也即民营企业的道德风险由贸易银行转移至信用担保机构。 　　 　　二、民营企业信用担保的博弈分析 　　 　　信用担保过程中的三方当事人（贸易银行、信用担保机构、民营企业）之间都存在着信息不对称的情况。事实上，在信用担保的运作过程中，贸易银行、信用担保机构和民营企业三者的终极目标都是期看实现自身利益的最大化，银行贷款的所能带来的终极整体收益取决于三方的共同付出(能力、资金、努力程度、治理水平和监视力度等)，但三者的利益目标却并非完全一致。因此，信用担保过程中存在一个三方的博弈题目。 　　目前，国内学者对于这三者之间的博弈关系仅限于定性的讨论，对这个三方博弈进行定量研究的尚未几见。本文拟建立数学模型，采用定量方法对贸易银行、信用担保机构以及民营企业之间的博弈关系加以探讨，分析其中的影响机制和作用机理，以期得到一些对实际贸易运作有用的结论。 　　 　　１．模型的基本假设 　　（１）假定贸易银行的资金投进量为Ｍ，民营企业使用该资金运作全过程中所取得的期看收益为Ｒ，信用担保机构获得的报酬为治理费δ· Ｍ(δ为一常数)。其中Ｒ主要取决于民营企业(主要指经理人)的努力程度Ｅ和一个不受委托代理双方影响的随机风险变量ξ。期看收益Ｒ，无论在民营企业按合同执行，还是民营企业违约，这些信息对于信用担保机构在签定信用担保合同时是民营企业的私人信息，信用担保机构无法正确地通过经验或历史数据做出判定。但我们可以将努力程度Ｅ定量化，定义合同中的期看收益为一线性函数Ｒ＝Ｅ＋ξ。民营企业的努力本钱为Ｃ(Ｅ)＝１／２ｃ１·Ｅ２，其中ｃｌ称为民营企业的边际努力本钱系数，同时假定随机变量ξ 服从(μ．σ２)分布。