第1讲股指期货和市场研判.ppt

期货、股市极端战法 第一讲 股指期货及市场研判 主讲人：于咏春 一、股指期货概述 1、股指期货与商品期货 股指期货的基本概念:股指期货的全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。作为期货交易的一种类型，股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。 世界主要股指期货市场简介(1) 标准·普尔500指数期货 (2) 道·琼斯平均价格指数期货 (3) 英国金融时报股票指数期货 (4) 日经股票平均指数期货 (5) 香港恒生指数期货 期货的英文为Futures，是由“未来”一词演化而来，其含义是：交易双方不必在买卖发生的初期就交收实货，而是共同约定在未来的某一时候交收实货，因此中国人就称其为“期货”。 期货与股票的区别：炒作方式与股市十分相似，但又有十分明显的区别 （1）以小搏大：股票是全额交易，即有多少钱只能买多少股票，而期货是保证金制，即只需缴纳成交额的5%至10%，就可进行100%的交易。比如投资者有一万元，买10元一股的股票能买1000股，而投资期货就可以成交10万元的商品期货合约，这就是以小搏大。 （2）双向交易：股票是单向交易，只能先买股票，才能卖出；而期货即可以先买进也可以先卖出，这就是双向交易。 （3）时间制约:股票交易无时间限制，如果被套可以长期持有仓，而期货必须到期交割，否则交易所将强行平仓或以实物交割。 （4）盈亏实际：股票投资回报有两部分，其一是市场差价，其二是分红派息，而期货投资的盈亏在市场交易中就是实际盈亏。 （5）风险巨大：期货由于实行保证金制、追加保证金制和到期强行平仓的限制，从而使其更具有高报酬、高风险的特点，在某种意义上讲，期货可以使你一夜暴富，也可能使你顷刻间一贫如洗，投资者要慎重投资。 （6）品种集中：期货比较活跃的品种只有几个，便于分析跟踪。股票品种有一千多种 （7）交易方式 期货是T+0交易，有做空机制，可以双向交易。股票是T+1，没有做空机制。 （8）信息披露： 期货信息主要是关于产量，消费量，主产地的天气等报告，专业报纸都有报告，透明度很高。股票最主要的是财务报表，而作假的上市公司很多。 2、股指期货的功能 （1）价格发现功能：期货市场由于所需的保证金低和交易手续费便宜,因此流动性极好。一旦有信息影响大家对市场的预期,会很快地在期货市场上反映出来。并且可以快速地传递到现货市场,从而使现货市场价格达到均衡。 （2）风险转移功能：股指期货的引入,为市场提供了对冲风险的途径,期货的风险转移是通过套期保值来实现的。如果投资者持有与股票指数有相关关系的股票,为防止未来下跌造成损失,他可以卖出股票指数期货合约,即股票指数期货空头与股票多头相配合时,投资者就避免了总头寸的风险。 二、股指期货对证券市场的影响 1、对股市资金规模的影响 对股市资金规模的影响。由于股指期货具有交易成本低、保证金比例低、杠杆倍数高等特点，股指期货的推出在短期内将会降低部分偏爱高风险的投资者由股票市场转向期指市场，产生一定的资金挤出效应，股市的资金会流向期市，造成股市暂时失血。 2、对股市流动性的影响 境外股指期货发展的经验表明，股指期货和股票市场交易具有相辅相成相互促进的关系。股指期货会因套利、套期保值及其他投资策略的大量需求而增加对股票交易的需求，从而增加股票市场的流动性。 3、对股市结构的影响 股指期货的推出将加大股市的两极分化，改变以前单边市的格局，投资主体和投资模式多元化，市场的博弈规则将更为合理。股票市场的资金配置将大量向指标股倾斜，蓝筹股的资金聚集度进一步加大。 4、对股价波动率的影响 对股价波动率的影响。股指期货在短期有“助涨助跌”的作用，但是股指期货本身并不能改变经济的基本面，不会从根本上改变股市的价格走势，所以长期来看可以稳定股价，使股市估值趋于合理，同时将促进股市更为完善和成熟，使投资者更趋理性，减少股价不正常的暴涨暴跌现象。 三、利用商品期货把握股票投资机会 1、黄金期货与股票 黄金期货与黄金类上市公司走势正相关，股票随期货走，但股票有滞后性，把握股票市场中的黄金类上市公司。黄金类上市：山东黄金、中金黄金、紫金矿业、恒邦股份、辰州矿业、中国铅笔、豫园商城、东方金钰、荣华实业 2、有色金属期货与股票 国内上海期货所现有铜、锌、铝和黄金四种金属期货，看美元做期货，看期货做股票。美元与多数大宗商品价格走势存在“翘翘板”关系。国际上多数商品以美元标价,美元疲软会导致商品价格上涨。“看美元,做期货”是投资商品期货的传统准则之一。金属期货与有色金属股两者如影相随，亦步亦趋。期货市场走势往往成为股市尤其是资源类股票走势的先行指标，看期货做股票是一种有效的把