名雕股份上市“圈钱”意图明显精选.docx

证券市场红周刊 2016年6月28日 名雕股份上市“圈钱”意图明显 ■本刊记者 王宗耀 深圳市名雕装饰股份有限公司（简称“名雕股份”）2011年曾因业务存在核心市场相对集中的风险而IPO折戟，如今卷土重来，再次冲刺IPO，经过数年时间的准备，终于在今年6月17日通过了证监会发审委审核。 在本次证监会发审会上，发审委对名雕股份提出了诸多问题，如公司盈利能力、工程质量及投诉处理情况、收入跨期确认情况、长期待摊费用等，对于这些疑问，名雕股份给予了相应答复，虽然内容外界无法获悉，但不管如何，公司还是成功过会。对于该家已过会的公司，记者发现其必威体育精装版版招股书中依然存在不少的问题，比如说有钱理财没钱投资、普通员工过低的薪资水平、异乎寻常的超高毛利率等，种种迹象透露出该公司财务数据存在不实之处。 有钱理财，岂没钱投资？ 名雕股份本次拟公开发行不超过1667万股A股，募集资金合计23438.13万元，本次上市募投的项目主要有4个，分别为“名雕家居装饰营销网络建设项目”、“名启高品质集成家具生产建设项目”、“名雕现代物流配送中心扩建项目”和“雕设计研发中心整合升级项目”。实际上，名雕股份的这四个项目从其计划上市之初就已经确立，从其2014年6月发布的招股说明书可以看出，该公司的这几个项目早在2012年和2013年时就在当地发改委备案过，时至今日，已经过去三四年了，曾经计划的项目现在启动是否合适？另外，名雕股份的这几个募投项目一直没有启动，到底是缺乏资金，还是专为上市而设？这非常值得探讨。 我们先来看一下该公司近年来的业绩增长情况。从其披露的财务报表来看，2013年到2015年，名雕股份实现的营业收入分别为6.62亿元、7.05亿元和6.73亿元，尤其2015年营业收入相较上一年减少了3000多万，出现明显下滑。在这其中,以对其营业收入贡献最高的住宅装饰设计及施工下滑最为严重，2013年时该项实现收入5.59亿元，占营业收入的86.26%，而到了2015年，该项收入减少到5.14亿元，整体占营业收入的比例下降到78.13%，减少了8个百分点。在报告期的三年中，公司净利润分别为5079.11万元、5017.02万元和4808.69万元，出现了连续性下滑，然而就在这种趋势下，该公司还继续采用几年前早已准备好的募投方案进行扩建，这合适吗？ 另外，从该公司发展情况来看，2011年公司曾因业务存在核心市场相对集中的风险而IPO折戟，痛定思痛，在其后几年中，名雕股份大力开拓异地市场，分公司家数由2011年初期的26家发展到2013年末的51家，发展速度尚算不错，但至此之后，公司扩展规模似乎出现了中止，至2015年末，名雕股份分公司数量仍然只有50家，并没有新增。由此推断，该公司很可能在近两年在对外发展上遇到了问题。 我们知道，作为一家装修公司，名雕股份本质上隶属于劳动密集型行业，因此员工数量不但是公司发展的保证，也是公司规模的体现。然而近年来，在分公司数量不变的情况下，员工数量却出现了急剧下降，2013年、2014年和2015年末该公司在职员工总数分别为2064人、2139人和1642人，尤其是2015年，员工数量环比减少近500人。如此大规模地减员，与其募资扩产的计划岂不是自相矛盾？难道说公司在管理上出现了问题，使得公司出现离职潮？ 再看其募投项目，在经历了前期数年筹划的项目，按理来说应该对企业经营影响相当重大，企业应该抓紧落实才对，即便没有上市融到资，只要手中有钱也会进行投入生产的，更何况本次募集项目所需资金规模也仅需2.34亿元而已，从公司近几年货币资金余额情况看，还是可以解决掉项目资金投入的。 招股书显示，报告期的三年中，名雕股份货币资金分别为2.59亿元、3.05亿元和4.08亿元，均超过出了本次募投项目所需的募集资金。更为重要的是，从其财务报表来看，在整个报告期内，公司在银行的负债并不高，长期借款、短期借款均为0。此外，公司在招股说明书还表示，“2014年度，公司利息收入增长较快，主要原因系公司将闲余资金较多转为定期存款”，致使该公司2014年仅利息收入就高达1016.70万元，而2015年利息收入也有970.28万元。 这就非常奇怪了，既然名雕股份近年来并不缺钱，而公司又有需要建设的项目，为何宁愿将资金转为“定期存款”、坐等经营业绩下滑，也不愿意拿出来投资自己的项目，偏偏要削尖了脑袋硬往融资队伍里挤呢？ 值得一提的是，公司所谓的“定期存款”在招股说明书中前后披露也并不一致，在进行“经营活动现金流分析”时，其表示“企业在2014年度将闲余资金从活期转入结构性存款专户，存款利率从0.35%左右上涨至4.8%左右，使得2014年度银行利息收入大幅增加”。而记者在查阅相关资料时发现，2014年银行一年期定期存款利率