投资决策原理课后作业题要点.ppt

经济与工商管理学院 2011级财务管理（职师）2班 演讲人：向琳 2、华荣公司准备投资一个新的项目以扩充生产能力，预计 该项目可以持续5年，固定资产投资750万元。固定资产采用直线法计提折旧，折旧年限5年，估计净残值为50万元。预计每年的付现固定成本为300万元，每件产品单价为250元，年销量30000件，均为现金交易。预计期初需要垫支营运资本250万元。假设资本成本率为10%，所得税税率为25%。 要求: （1）计算项目营业净现金流量。 （2）计算项目净现值。 （3）计算项目的内含报酬率。 营业净现金流量 营业净现金流量=营业收入-付现成本-所得税 所得税=（营业收入-付现成本-折旧）*25% 年折旧额=（750-50）/5=140（万元） 所得税=（250*3-300-140）*25%=77.5（万元） 营业净现金流量=营业收入-付现成本-所得税 =250*3-300-77.5 =372.5（万元） 2、净现值 净现值=未来现金流量的总现值-初始投资 3、内含报酬率 从前面我们知道前四年的NCF相等为372.5万元， 第五年的现金流量为672.5万元。 NCF不相等，所以我们要预估一个折现率 1、测试25% 由于NPV=95.050,所以我们应调高折现率 2、测试30% 由于NPV=-12.26万元0，说明内含报酬率在25%~30%之间，那么我们用插值法来计算内含报酬率： 折现率 净现值 25% 95.05 ？% 0 30% -12.26 小组成员： 张亚 易思 刘丹 熊艳 向琳 朱李洁 * * 第七章 投资决策原理 作业：第二题 372.5 372.5 372.5 372.5 372.5 营业净现金流量 232.5 232.5 232.5 232.5 232.5 税后净利 77.5 77.5 77.5 77.5 77.5 所得税 310 310 310 310 310 税前利润 140 140 140 140 140 折旧 300 300 300 300 300 付现成本 750 750 750 750 750 销售收入 第5年 第4年 第3年 第2年 第1年 项目 营业现金流 单位：万元 672.5 372.5 372.5 372.5 372.5 -1000 现金流量回收 50 固定资产残值 250 营运资本垫支 372.5 372.5 372.5 372.5 372.5 营业净现金流量 -250 营运资本投资 -750 固定资产投资 第5年 第4年 第3年 第2年 第1年 第0年 项目 现金流量 单位：万元 X% 5% 95.05 107.31