南方轴承.pdfVIP

上市公司新股研究报告 上市公司新股研究报告 证券研究报告 汽车行业 暂无评级 南方轴承（002553 ） 2011 年 2 月 15 日 询价建议 建议询价区间 15.75-18.9 元 滚针轴承和超越离合器子行业的龙头企业 网下拟发行数量（万股） 440 网上拟发行数量（万股） 1760 股本结构（发行后） 建议询价区间：15.75-18.90 元 总股本（万股） 8700 公司为国内滚针轴承和超越离合器的专业生产企业，主要产品的市 流通 A 股（万股） 2200 B 股/H 股（万股） 0 场份额常年保持前三名。在汽车行业平稳增长的背景下，公司有以下亮 重要日期 点值得关注：首先，公司拥有优质的高端客户资源，先发优势明显，未 网下缴款日 2011 年 2 月 16 日 来有望进入更多国际汽车零部件商的全球采购体系。其次，公司募投项 网上申购日 2011 年 2 月 16 日 目将缓解目前的产能不足问题，新产品 OAP 将为公司带来新的增长点。 主要财务数据及预测 2009 2010E 2011E 2012E 净利润增长率（% ） 20.38 36.56 54.50 35.11 毛利率（% ） 34.14 35.19 35.74 36.04 净资产收益率（% ） 20.49 21.87 9.26 11.12 摊薄每股收益（元） 0.30 0.41 0.63 0.85 注：每股收益按本次发行结束后的总股本计算。 资料来源：公司公告、海通证券研究所  国内滚针轴承和超越离合器的专业生产企业。公司是目前国内滚针轴承和超越离合 器产量最大的生产企业之一，产品主要应用于汽车、摩托车主机市场。2006-2008 年公司的滚针轴承产量排名第一，超越离合器的产量在行业中位列前三。公司的汽 车领域营收占比从2007年的13.9%逐步提升至2010年上半年的41.29% ，形成汽车、 摩托车客户为主，电动工具和其他行业客户为辅的业务体系。  客户资源丰富，先发优势明显。公司主要客户既包括法雷奥（21.19% ）、博世 （4.34% ）、麦格纳等高端汽车零配件制造商，还包括大长江（8.15% ）、本田、铃 木、雅马哈等主要摩托车主机厂。新