大学国际金融专业题库——项目投资管理要点.ppt

表5-12 101项目、201项目投资决策评价指标汇总表 评价指标 NPV PI IRR PP ARR 101号 144.098 1.72 25 3.571 28 201号 275.17 1.2 13.02 7.034 23.93 分析与评价： 1）101号项目：npv大于0，PI大于1，IRR 高于资本成本，PP 和ARR均超过基准行业及企业的要求。因此可以判断为完全具备财务可行性。 2）201项目：npv大于0，PI大于1，IRR 高于资本成本，ARR超过基准行业及企业的要求，但是PP却比行业基准投资回收期长1.534年。其原因是该项目早期有较低的现金净流量引起的。 总之，由于各主要指标均相应的超过了标准，可得项目可行，但是有一定的风险，企业需要综合考虑各种因素，做出合理的决策。 二、互斥项目投资决策 互斥项目是指相互联系、相互排斥的项目，即一组项目中的各个方案彼此可以相互替代，采用其中一项目意味着放弃其他项目。因此，具有排他性。 （一） 项目计算期相同的互斥项目投资决策 1.原始投资相同： 采用净现值法、获利指数、内含报酬率法都会得到相同的结论。 例5-17 某固定资产投资项目需要原始投资300万元，有A、B、C、D四个相互排斥的方案，各方案净现值及获利指数如表5-13 表5-13净现值及获利指数 评价指标 A B C D 净现值 ? 万元 295 116 225 193 活力指数 1.983 1.387 1.75 1.643 要求：对互斥项目进行投资决策。 分析： 四个方案净现值都大于0，获利指数大于1都具有财务可行性。按净现值从大到小排列顺序 A≥C≥D≥B，获利指数从大到小排列顺序A≥C≥D≥B；结论是项目A为最佳方案。 2.原始投资不相等 如果项目的投资规模不一样，各评价指标之间可能会出现相互矛盾的结论。在没有资金限制的情况下，本着股东价值最大化的原则，应选择净现值最高的项目。在实践中可采用一下两种具体方法。 项目投资管理 学习目的： （1）掌握项目投资的含义，内容及其项目计算期的构成 （2）掌握项目投资现金流量的构成和测算 （3）重点掌握各种投资决策评价指标的计算方法和决策规则 （4）掌握各种投资决策评价方法的相互比较和具体应用 本章主要内容 第一节 项目投资概述 第二节 现金流量测算 第三节 投资决策评价方法 第四节 投资决策评价应用 第一节 项目投资概述 新建项目 更新改造项目 一、投资项目定义?分类及特点 （一）定义及分类 投资项目是一种以特定建设项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。 本文主要介绍的是工业企业投资项目。分类如下图 工业企业投资项目 完整工业投资项目 更新项目 改造项目 新建项目 更新改造项目 单纯固定资产投资项目 完整工业投资项目 更新项目 改造项目 （二）投资项目特点 投资金额大 影响时间长 变现能力差 发生频率低 投资风险大 特点 投资金额大 影响时间长 发生频率低 投资金额大 影响时间长 投资风险大 发生频率低 投资金额大 影响时间长 变现能力差 投资风险大 发生频率低 投资金额大 影响时间长 二、投资项目程序 项目提出 项目评价 项目决策 项目执行 项目评价 三、项目计算期的构成和项目投资的内容 （一）项目计算期的构成 项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，包括建设期和运营期。结构示意图如下： 建设起点 投产日 终结点 建设期 运营期 （二）项目投资内容 1.原始投资 项目投资的原始投资又称为初始投资，等于企业为使该项目完全达到设计生产能力，开展正常经营而投入的全部现实资金，包括建设投资和流动资产投资两部分，即: 原始投资=建设投资+流动资产投资 （1）建设投资是指在建设期内按一定生产经营规模和