出版行业：化复兴下的行.pdfVIP

2009 年 11 月 25 日 评级:推荐 传媒行业 行业研究深度报告 第一创业证券研究所 中国出版行业 分析师：任文杰 CFA 电话：0755 ——文化复兴下的行业变革大机会 邮件：renwenjie@ 报告要点： 交易数据 总市值（亿元）： 463.88 出版大发展是中华文化复兴的先锋 内容产业是中国未来知识经济的领 流通市值（亿元）： 281.12 导产业，出版业是内容产业的核心行业。中国的书籍内容在历史上曾有 本年涨跌幅（% ）： 75.6% 辉煌的时光，随着中国经济实力的发展，文化实力也将快速赶上。 本土出版企业具有天然优势 中国众多的图书阅读人群决定了未来出版 业的成长空间很大。更高质量的内容和更多样化的选择会将人们对图书 行业指数与沪深 300 指数比较 的潜在需求转化为实际需求。以语言文字为载体的图书，是所有内容中 120.00% 本地文化壁垒最高的。中文出版商才可以充分地分享中国出版市场。 100.00% 80.00% 出版是具有高进入壁垒的价值链主导者 出版位于作者、印刷、发行中 60.00% 的核心位置。中国对出版社的设立有严格的审批制度，使得国内出版行 40.00% 业具有很高的进入壁垒，由于联合重组的推进，行业内竞争者的数量未 20.00% 来可能会进一步减少。 0.00% -20.00% 质优价高引领图书市场化成长方向 课本以外的一般图书的增长从 2005 1 2 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 - - - - - - - - - - - - - 8 8 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 年以后逐步加速。出版社的发展转为以盈利为重要目标，产品也从宣传 出版 沪深300 品向商品化转变。打开了出版商品市场化的大门以后，市场的巨大需求 将被有效启动。现在图书产业正在从向“质平价低”向“质优价高”阶 相关报告 段转变，读者愿意为高质量的图书付更高的价格。 中小学课本提供稳定利润 中小学教材新增科目带来的教材需求将弥补 学生人数减少的不利影响。而高等教育的学生人数在未来几年会继续较