产品涨价和消费旺季即将到来给啤酒行业带来投资机会.pdfVIP

业 研 食品饮料行业 究 产品涨价和消费旺季即将到来给啤酒行业 啤酒行业评级 强于大市 （维持） 态市盈率： 4 1.10 带来投资机会 市净率： 4.42 2010 年1 月27 日 行业表现 投资要点： ●啤酒生产和消费具有明显的季节性特征，每年的6 月-8 月是 啤酒生产和消费的高峰期，12 月-次年的2 月是啤酒生产和消费的 谷底期。2010 年 1 月以后，我国啤酒月度产量将逐月增加，啤酒 上市公司经营规模和盈利水平环比都将出现比较大幅度的增长，给 啤酒行业上市公司的股票带来季节性的投资机会。 ●2010 年世界经济增长预计缓慢，啤酒生产主要原料大麦和 主要包装材料铝的价格大幅度持续上涨的可能性小，主要原料和主 评价周期 1 个月 6 个月 12 个月 要包装材料价格稳定有利于啤酒公司生产经营活动持续稳定发展， 行业涨跌(%) 0.35% 12.63% 77.76% 大盘涨跌(%) -3.88% -12.11% 51.71% 也有利于啤酒公司优化产品结构，稳定提高毛利率。 资料来源：爱建证券研发部 ●受 2009 年国内白酒公司提价效应、啤酒生产能源原材料价 重点公司盈利预测及投资评价 格变动等因素影响，2010 年部分具有区域市场垄断优势的啤酒公 司可能效仿燕京啤酒提高部分产品销售价格。 股票名称 评级 08EPS 09EPS 10EPS ●在我国现有啤酒上市公司中，青岛啤酒和燕京啤酒经营规模 青岛啤酒 推荐 0.53 0.93 1.14 最大，是两大行业龙头公司。与燕京啤酒相比较，青岛啤酒经营规 燕京啤酒 推荐 0.38 0.53 0.71 惠泉啤酒 推荐 0.27 0.35 0.41 模更大，经营业绩更优。 资料来源：历史数据来源于公司公告 ●我国西北地区啤酒市场基本被全球啤酒巨头嘉士伯控制，存 在股权转移可能。未来，兰州黄河和西藏发展很有可能步啤酒花的 后 ，两公司实际控制人可能将所持股权转让给嘉士伯。 吴正武 许春华 行业研究员 ●给予啤酒行业 “强于大市”评级。 电话 021-3222 9888-3509 邮箱 wuzhengwu@aj 相关报告