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11月基金策略报告：适当提升风险 均衡搭配组合 投资策略 　　适当提升风险水平，均衡搭配组合风格——权益类开放式基金投资建议 　　尽管快速上涨后短期压力需要消化，但随着经济增长企稳，市场中期将由流动性推动向流动性与业绩增长双引擎推动转变，股指整体估值水平合理，且具备进一步提升空间，可适度提升基金组合风险水平。 　　尽管随着周期股/大盘股的快速上升以及成长股/弱周期股票的调整，市场估值分化得到较大程度修正，但投资者尤其是机构持仓结构的继续调整仍将对成长股形成一定制约。因此，建议在基金组合风格上适度均衡，兼顾周期和成长。 　　对于周期类风格，建议重点关注在产品设计上侧重资源类板块或者前瞻性进行战略配置的产品，如博时策略、华夏优势增长、华夏平稳增长(519029,基金吧)、大摩资源(163302,基金吧)、广发内需、海富通中小盘、景顺能源等；在成长风格方面，作为长期的配置选择，继续关注选股能力突出管理人所管理的产品。 　　债基投资继续立足稳健，适度关注转债持仓情况——固定收益类开放式基金投资建议 　　经济增长企稳、通货膨胀预期上升、公开市场操作力度或将加大、新债发行量较大等压力下，四季度债券市场预期维持高位震荡，建议采取中短久期的防御策略。但适当把时间放长一点，债券基金可凭借稳健的操作为投资者贡献绝对收益，仍是资产配置的重要选择。 　　信用债的相对收益优势使得管理人对于信用债的配置能力仍是选择债券基金的重要依据，同时股票市场的上涨给可转债带来机会，在债基选择上可结合持仓结构选择在低价转债上予以适当配置的产品。 　　折价再度降低，关注分红能力——封闭式基金投资建议 　　传统封基截止三季度末的分红能力公之于众，截止三季度末平均单位可分配收益为0.053元，全部分配后整体折价上升到14.80%，从整体看在当前的分红能力下不具备触发“分红行情”的基础，尚需看四季度基金管理人的投资操作情况。 从个体角度出发，普惠、金泰、景福、泰和、汉盛等基金具备相对较强的分红能力，且在折价水平上具备一定的比较优势，建议予以侧重。另外，比较折价及到期年化收益率水平，并参考基金风格及持仓结构特征，同盛、金鑫等产品也可以予以适当关注。高杠杆基金投资建议 　　辨识差异，区分选择 　　积极投资选择——估值进取：作为主动型股票基金，其在仓位上低于双禧B和银华锐进，市场快速上涨告一段落后或优于指数基金，同时兼具备折价交易和杠杆倍数优势。 　　相对中性选择——同庆B：折价水平最高，具备相对的安全边际，杠杆倍数适中，但相对较大的规模使得其受资金推动的效用较低。 　　相对保守选择——合润A：距离阀值10%，风险可控的同时具备较强获得收益分配权利的可能。 组合推荐进攻型组合 防御型组合 基金名称 基金类型 权重 基金名称 基金类型 权重 兴业有机增长 混合－灵活配置型 20% 嘉实增长 混合－积极配置型 20% 华商盛世 股票型 20% 信诚蓝筹 股票型 20% 华夏优增 股票型 20% 华夏增长 混合－灵活配置型 20% 上投内需 股票型 20% 海富中小盘 股票型 20% 博时策略 混合－灵活配置型 20% 建信增利 债券－新股申购型 20% 绝对收益组合 灵活配置组合 基金名称 基金类型 权重 基金名称 基金类型 权重 华富收益A 债券－新股申购型 50% 汇添富优势 混合－灵活配置型 25% 中银增利 债券－新股申购型 50% 兴业可转债 混合－保守配置型 25% 　 　 　 大成债A/B 债券－新股申购型 25% 　 　 　 富国优化A/B 债券－普通债券型 25% 封闭基金组合 基金名称 基金类型 权重 基金金鑫 股票型 20% 基金普惠 股票型 20% 基金泰和 股票型 20% 基金金泰 股票型 20% 基金同盛 股票型 20% 一、权益类开放式基金投资建议 　　适当提升风险水平，均衡搭配组合风格--A股权益类开放式基金投资建议 　　适当提升组合风险水平 　　国内方面，三季度宏观经济数据显示，我国前三季度国内生产总值268660亿元，同比增长10.6%，其中三季度增长9.6%，增速下滑幅度均较二季度有所缓和，企稳迹象愈加显著，二次探底的担忧基本可以消除。 　　需求旺盛是支撑经济企稳的主导因素： 　　从海关总署本月中发布的数据看到，今年前三季度我国进出口总值21486.8亿美元，同比增长37.9%，其中出口增长34.0%、进口增长42.4%，尽管相对于1-8月同比数据继续回落，考虑到中秋假日以及同比基数因素的影响，9月份进出口均保持平稳。从出口商品角度观察，尽管机电产品出口增速逐步回落，但同时消费相关产品（传统大宗商品中纺织纱线、织物及制品出口、服装、鞋类等）出口份额逐步上升，结构转变有助