印花税下调,夯实3000点政策底.PDF

策略研究 印花税下调，夯实3000 点政策底 2008 年 4 月 23 日 ——特别策略 主要观点 高级研究员： 唐永刚 梳理一下近期国务院各部委的一些表态，可以清楚地看到管理层这一次在 3000 点附近的频繁出牌，实际上都有着一个共同的目的，那就是为了资本 邮箱：tangyonggang@ 市场稳定健康的发展，3000 点附近成为又一个“政策底”。 电话：010 印花税的调整只增减投资者的交易成本，但不影响上市公司的业绩，只在 研究员： 一定空间内反映管理层的态度，但若没有后续政策跟上，则很快会被市场 王智勇 之前巨大的趋势惯性所淹没。2001 年以来三次证券交易印花税的调整，无 论是下调还是上调，从市场表现看，印花税调整只造成市场短期波动，但 邮箱：wangzhiyong@ 难以改变市场原有趋势。这一次印花税的下调也不例外，既不影响上市公 电话：010 司的业绩，也不改变这轮持续下跌的主要矛盾——“大小非减持”，更多 的只是反映了管理层的一种救市态度，因此，单一印花税政策的下调不会 改变市场之前的下跌趋势，但是会引发一轮幅度约在 10％、时间约在两周 左右的反弹行情。 20 日晚间发布的《指导意见》没有止住大盘创新低的趋势，于是23 日晚 间再度出台降低印花税，如果这次反弹之后再次下跌逼近 3000 点时，不 排除有进一步的救市措施出台。3000 点附近已经成为比较明确的“政策 底”，“市场底”在 2990 点也已经走出。在救市组合拳的影响之下，大盘 将暂时改变下跌趋势，转为横向的宽幅振荡。 由于这波反弹有政策支持，有量能配合，我们在 23 日中午已经通过短信 提示客户积极参与反弹。反弹的目标位我们在前份针对《指导意见》的特 别策略中已经明确指出分别在 3400 点、3700 点附近。目前看，第一目标 位将在明日达到，3700 附近将成为第二目标位。投资者可以在达到第二目 标位后冲高减仓，等回落后再买回或是调仓。 投资者可以参与短期反弹的股票有两类，一类是自己手中持有的股票，采 取反弹初期补仓，反弹一段幅度后卖出的策略，以降低持股成本。第二类