点评货币信贷指标的持续快速增长表明全.pdfVIP

2008 年 4 月 13 日—2009 年 4 月 17 日 货币信贷指标持续高涨1 外汇储备增长势头放缓2 资产质量风险顺延3 一季度数据公布4 3 月美国零售数据下降5 亚洲经济跳水下滑6 汇市动态7 货币信贷指标持续高涨 2009 年 3 月末，广义货币供应量(M2)余额为 53.06 万亿元,同比增长25.51% ， 增幅比上年末高 7.69 个百分点，比上月末高5.11 个百分点；狭义货币供应量(M1) 余额为 17.65 万亿元,同比增长 17.04%，增幅比上年末高 7.98 个百分点，比上月 末高 6.41 个百分点；市场货币流通量(M0)余额为 3.37 万亿元,同比增长 10.88%。 3 月末，金融机构本外币各项贷款余额为 36.56 万亿元，同比增长 26.97% 。 金融机构人民币各项贷款余额 34.96 万亿元，同比增长 29.78% ，增幅比上年末高 11.05 个百分点，比上月末高 5.6 个百分点。一季度人民币贷款增加 4.58 万亿元， 同比多增3.25 万亿元。4 月份央行公开市场到期资金为 6960 亿元，略低于 3 月 份，但仍处于较高水准，其中正回购到期为 3300 亿元，央票到期为 3660 亿元。 到期品种的明细情况显示，4 月份到期资金中有大约有一半左右是通过央票和正 回购从前三个月中转过来的，其中 3 月份的 28 天期正回购就高达 3300 亿元。 3 月份，我国M0 、M1 和M2 继续保持高速增长的势头，增速分别达到 10.88%、 17.04%和 25.51% ，比上月分别增加 2.6 、6.17 和 5.03 个百分点。此外，贷款增 长 29.78% 。3 月份，M2 与 M1 之间的剪刀差缩小为 8.47%，比上月继续收窄。 点评：货币信贷指标的持续快速增长，表明全社会货币总供给明显加大。M2与 M1 之间的差额主要是居民储蓄存款和企业定期存款，剪刀差的收窄表明存款定 期化的趋势有所减弱，同时居民的消费欲望有所回升，这代表着微观经济体的信 心有所恢复，这将对实体经济产生正面影响。在强力财政货币政策的作用下，经 2008 年 4 月 13 日—2009 年 4 月 17 日 济将于二季度反弹，2009年第一季度很可能是中国经济运行的最低点. 外汇储备增长势头放缓 3 月份出口增速和贸易顺差出现反弹，可能更多是季节性因素影响，受到全 球主要经济体经济复苏进程影响，未来几个月出口依然面临较大的考验。 外汇储备增长势头明显放缓，1、2 月累计净减少近 340 亿美元。从去年 9 2008 年 4 月 13 日—2009 年 4 月 17 日 月至今年 2 月，以“新增外汇储备-贸易顺差-FDI ”估算的热钱流出规模高达 1977.57 亿美元。2009 年 3 月末，国家外汇储备余额为 19537 亿美元，同比增长 16.14%。一季度国家外汇储备增加77 亿美元，同比少增 1462 亿美元。3 月份外 汇储备增加 417 亿美元，同比多增 67 亿美元。 中国外汇储备的增长速度明显下降，2009 年 2 月和 3 月同比增速均在 16% 左右，而上次中国外汇储备增速低于 20%还在 2001 年。虽然 3 月份外汇储备增 加了 416.75 亿美元，但考虑到美联储购买国债行为导致国债价格上升和美元贬 值（非美元资产转换成美元时增值），外汇资金流入依然呈放缓势头。数据显示， 3 月份 2-10 期美国国债收益率平均下降 30 个基点，美元指数贬值 2.89% 。 新增外汇储备与热钱规模估算