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2006年01月18日 中国经济专题报告 宏观研究部 李明亮　 电话：86-217501 Email: lml@ 相关研究 1、＜＜2005年宏观经济走势分析 与预测＞＞　海通证券研究所宏 观部　李明亮　2005年1月26日 2、＜＜2005年1月份宏观经 济月度报告＞＞　海通证券 研究所宏观部　李明亮　2005年 2月25日 3、＜＜2005年4月份宏观经 济月度报告＞＞　海通证券 研究所宏观部　李明亮　2005年 4月25日 4、＜＜人民币汇率制度弹性正在增强＞＞，李明亮，2005年9月26日 5、《新起点，新局面》，李明亮，2005年12月20日 海通证券研究所 地址：上海市淮海中路98号17层 电话：86-021 传真：86-021 GDP数据修订对中国宏观经济政策的影响 主要观点： 1993年以来，中国GDP统计偏差一直在不断扩大，11年间累计偏差相当于中国2002年GDP 数据修订以后，中国GDP按照可比价格计算的增长率每年提高0.4至0.8个百分点 统计表明，中国GDP的差异主要来源于第三产业 数据修订以后，第三产业与第二产业的差距正在缩小 数据修订以后，第三产业对GDP增长的贡献率大幅度上升 内外不均衡压力有所缓解 投资与消费失调问题压力减轻 降低能耗的压力减轻 非国有经济固定资产投资比例扩大将一定程度上拓展了政策操作空间 对民营经济投资领域有望进一步开放，民营金融管制放松 宏观调控政策总体上不会出现根本性变化，但预期将作出一些微调 一、GDP修订情况分析 1、1993年以来，中国GDP统计偏差一直在不断扩大，11年间累计偏差相当于中国2002年GDP 1993年中国GDP的差异率为2.02%，到1999年这一指标达到了9.27%，2000年突破了10%。2004年中国GDP的差异率高达16.8%。根据国家统计局的修订结果，我们对1993-2004年期间累计偏差作了下测算，并且换算成2002年的价格，结果如下：11年间中国GDP偏差规模为105363亿元，与修订前的2002年GDP规模相当。 表1 GDP修订前后情况 年份 修订后GDP修订前GDP 差异率 1993 35334 34634 2.02% 1994 48198 46759 3.08% 1995 60794 58478 3.96% 1996 71177 67885 4.85% 1997 78973 74463 6.06% 1998 84402 78345 7.73% 1999 89677 82067 9.27% 2000 99215 89468 10.89% 2001 109655 97315 12.68% 2002 120333 105172 14.42% 2003 135823 117390 15.70% 2004 159878 136876 16.80% 2005 182321 2006E 193542 数据来源：国家统计局，海通证券研究所。 2、数据修订以后，中国GDP按照可比价格计算的增长率每年提高0.4至0.8个百分点 修订前，2005年GDP增长率预计9.4%，修订以后提高0.5个百分点。同样，我们也相应提高了对2006年预测数据，即由原来的9%上升至9.5%。 表2　 修订前后GDP增长率差异 单位：% 年份 修订后GDP增长率 修订前GDP增长率 修订后与修订后差异 1993 14 13.5 0.5 1994 13.1 12.6 0.5 1995 10.9 10.5 0.4 1996 10.0 9.6 0.4 1997 9.3 8.8 0.5 1998 7.8 7.8 0.0 1999 7.6 7.1 0.5 2000 8.4 8 0.4 2001 8.3 7.5 0.8 2002 9.1 8.3 0.8 2003 10.0 9.5 0.5 2004 10.1 9.5 0.6 2005 9.9 9.4 0.5 2006E 9.5 9.0 0.5 数据来源：国家统计局，海通证券研究所。 图1 修订前后GDP增长率比较 数据来源：国家统计局，海通证券研究所。 3、统计表明，中国GDP的差异主要来源于第三产业 1993－2004年中国第一产业的差异率均低于1%，第二产业的差异率低于2.1%。而第三产业的差异率一直在上升。1993年第三产业的差异率为5.9%，到1999年上升到26.1%，2004年高达48.71%。 表3 修订前后第一、二、三产业的变化 年份 修订后第一产业(亿元) 修订前第一产业(亿