期货市场原理与实务理论精要.doc

期货市场原理与实务 丁 楠 一、为什么要学习期货——三次竞争理论 1、第一次竞争是初级资源的竞争。 2、第二次竞争是产品的竞争。 3、第三次竞争是金融业的竞争。 .《期货市场教程》，中国期货业协会，中国财经出版社，2003年 2.《期货期权入门》，约翰?赫尔，中国人民大学出版社，2002年 3.《商品期货学》李扣庆，上海三联书店，1997年 4.《金融期货与期权》，施兵超，上海三联书店，1997年 第一章　期货市场的产生和发展 第一节　期货市场的产生 一、期货交易的起源 1、 1848年芝加哥期货交易所（CBOT）的产生 粮食生产特有的季节性 仓库不足 交通不便 （二）其他重要的期货交易所 1874年芝加哥商业交易所（CME） 二、期货交易的定义和基本特征 1、定义 是指在期货交易所内集中买卖标准化期货合约的交易活动。 2、基本特征 （1）合约标准化 （2）交易集中化 期货交易必须在期货交易所内进行。 （3）双向交易和对冲机制 （4）杠杆机制 期货交易具有的以少量资金就可以进行较大价值额投资的特点。 （5）每日无负债结算制度 三、期货交易与现货交易的区别 1、现货交易的定义 现货交易是指买卖双方根据商定的支付方式与交货方式，采取即时或在较短时间内进行实物商品交收的一种交易方式。 2、期货交易与现货交易的联系 (1) 现货交易是期货交易的基础 （2）没有期货交易，现货交易的价格波动的风险就无法规避。 3、期货交易与现货交易的区别 （1）交割时间不同 现货交易一般是即时成交或在很短时间内完成商品的交收活动。 期货交易从成交到货物收付之间存在着时间差 。 （2）交易对象不同 现货交易的对象是实物商品 期货交易的对象是标准化合约 （3）交易目的不同 现货交易的目的是为了进行实物交割 期货交易的目的是套期保值和投机获利 （4）交易的场所与方式不同 现货交易是一对一的交易，不受交易地点的限制 期货交易必须在期货交易所进行 ，是多对多的交易 （5）结算方式不同 现货交易主要采用到期一次性结清的结算方式，同时也有货到付款方式和信用交易中的分期付款方式等。 期货交易实行每日无负债结算制度和保证金制度 四、期货交易与远期交易的区别 1.远期交易的定义 指买卖双方签订远期合同，规定在未来某一时间进行实物商品交收的一种交易方式。 2、相同点 是两者均为买卖双方约定于未来某一特定时间以约定价格买入或卖出一定数量的商品。 3、区别 （1）交易对象不同 期货交易的对象是标准化期货合约 远期交易的对象是交易双方私下协商达成的非标准化合同 （2）功能作用不同 期货交易的功能是规避风险和发现价格。 远期交易 在一定程度上也能起到调节供求关系，减少价格波动的作用 （3）履约方式不同 期货交易有实物交割与对冲平仓两种履约方式 远期交易主要采用实物交割。 （4）信用风险不同 远期交易具有较高的信用风险 （5）保证金制度不同 期货交易实行保证金交易 远期交易 实现全额 五、期货交易与证券交易的区别 1、交易工具的性质和形式不同 证券交易的交易工具是有价证券，是一种代表个人财富的书面凭证，有内在的价值，可以用来抵押和担保 。 期货交易的交易工具是期货合约，没有内在的价值，不能用于抵押和担保。 2、交易结果不同 证券交易以交易对象所载内容所有权的转手来结束交易 。 期货交易中，不一定发生交易对象内容的所有权的转移。 3、市场结构不同 证券市场分为一级市场（发行市场）和二级市场（流通市场）； 期货市场并不区分一级市场和二级市场 。 4、保证金规定不同 证券交易是全额资金 交易，不允许透支。 期货交易是保证金交易。 5、交易者面临的风险不同 期货交易的风险要更大 （6）交易方式不同 证券交易，一般都是先买后卖 期货交易则可以先买后卖，也可以先卖后买。 第二节　期货市场的发展 一、期货市场的发展过程 （一）商品期货： 标的物为实物商品的期货合约。 1.农产品期货 ：1848 CBOT 2.金属期货： 产生于英国。 1876年伦敦金属交易所 3.能源期货：产生于1978年 。与20世纪70年代初发生的石油危机 有关。 二）金融期货 1、外汇期货，规避汇率波动的风险。 2、利率期货，规避利率波动的风险。 3、股票价格指数期货，规避股票价格波动的风险。 （三）期货期权 二、国际期货市场的发展趋势 1、期货中心日益集中 向大城市、金融中心集中。 2、联网合并发展迅猛 联网 ：一些上市相同合约的各国交易所积极联网，建立相互对冲体系 。 3、金融期货的发展势不可挡 4、交易方式不