第七章 国际金融衍生产品及其业务综述.ppt

第七章 国际金融衍生产品及其业务;第一节 金融衍生产品及其市场 ; iii）期权合约（options）：在某一约定时间内买进或卖出特定标的物权利的一种契约。 iv)互换合约（Swaps）：交易双方达成协议，约定在未来某一时间以事先规定的方法交换两笔货币或资产的合约。 2）按标的资产的性质分类：货币或汇率衍生工具、利率衍生工具、股票衍生工具。 3）按衍生次序的标准分类 ：一般衍生工具、混合衍生工具、复杂衍生工具。 4）按交易地点的不同分类：场内工具和场外工具 三、金融衍生产品的基本特点 1．未来性：交易在现时发生而结果要到未来某一约定的时刻才能产生。 2．杠杆效应 ：只需动用少量的资金即可控制资金量巨大的交易合约 。 ;3．风险性 （1）价格风险 （2）信用风险 （3）流动性风险 （4）操作风险 （5）法律风险 （6）管理风险 4. 虚拟性：独立于现实资本运动之外 。 5. 高度的投机性 6. 设计的灵活性 7. 帐外性：潜在的盈亏或风险无法在财务报表中体现。 8．组合性. ;第二节 外汇期货市场交易业务 ; ;;三、外汇期货交易中的套期保值业务 指买进(或卖出)与现汇市场数量相当、交易方向相反的外汇期货合约，以后在未来某一时间通过卖出(或买入)外汇期货合约以避免或最大限度减少因现汇市场汇率波动所带来的风险损失。 (一) 空头(卖出)套期保值 指交易者在外汇期货市场卖出外汇期货合约，以达到对现货保值的目的。 (二) 多头(买入)套期保值 指交易者在外汇期货市场买入外汇期货合约，以达到对现汇保值的目的。 ;第三节 外汇期权交易; ●看涨期权的购买者是否执行合约的理性 分析： 1．现汇汇率等于协定汇率：这时客户执行或不执行合约没有差别 2．协定汇率现汇汇率(协定汇率+保险费)：这时执行合约的获利小于保险费总额，损失小于保险费总额，而不执行合约则损失保险费总额，其损失大于执行合约造成的损失，因此这时应执行合约以减少损失。 3．现汇汇率＝(协定汇率+保险费)：这时执行合约而将不亏不盈，也就是说执行分约所赚得的利差刚好付了保险费，不执行合约则损失保险费.应执行合约。 4．现汇汇率 (协定汇率+保险费)：执行合约将获利。 5．现汇汇率协定汇率：执行合约的损失将大于保险费总额，这时应放弃其权利而不执行合约。;●看跌期权的购买者是否执行合约的理性分析： 1．现汇汇率等于协定汇率：执行或不执行合约没有差别，均损失保险费。 2．(协定汇率－保险费) 现汇汇率协定汇率：不执行合约的损失为保险费总额，执行合约的损失则少于保险费总额，因此应选择执行合约。 3．现汇汇率＝(协定汇率－保险费)：执行合约将不亏不盈，而不执行合约的损失为保险费总额，因此应选择执行合约。 4．现汇汇率(协定汇率－保险费)：执行可获纯利、而且现汇汇率越低获利就越多，因此应执行合约。 5．现汇汇率协定汇率：执行合约损失将大于保险费，而不执行合约的损失仅为保险费总额，因此应放弃其权利而不执行合约。 ;第四节 国际金融市场中的互换业务 ;（二）基础利率调换交易：在不同期限的基础浮动利率凭证之间的利息互换。 （三）固定利率货币互换 （四）货币利率交叉互换交易 ：以一种货币的固定利率的利息调换另一种货币的浮动利率时利息。 三、其它互换交易： ⑴资产互换（asset swaps） ⑵摊提互换（amortising swaps） ⑶远期互换（foward swaps） ⑷零票息债券互换（a zero－coupon swap） ⑸互换期权（an option on a swap） ⑹多边互换（A multi－legged swap） ⑺指数互换（An index swap） ;第五节 其他衍生金融工具;（三）利率期货的投机与套利交易 1.单向投机：通过买入或卖出利率期货合约进行的利率期货交易行为。 2.跨期套利：在同一市场买卖不同交割月份的期货合同。 3.跨品种套利：利用同一时间内两种利率期货合约价格波动幅度的不获取投机利润。 4.跨市套利：在不同的交易所同时进行同种利率期货交易，买卖的方向相反。 二、股票价格指数期货交易 （一）股票价格指数期货的概念： 股票价格指数期货（Stock Index Futures）以约定的股票价格指数作为交易标的的一种期货合约，利用股票价格指数的升降来代表期货合约价值的涨跌。 ;（二）股票价格指数期货交易的特点 1. 基础资产是没有具体实物形式的股票价格指数，价格以指数点的若干倍来计算。 2．在交