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　　浅谈社会责任与财务表现相关性的研究的论文 　【摘要】 近年来,我国企业不负社会责任的现象频现,不少高管认为少担负社会责任能够有效地提高企业的财务表现,但学者们并不这么认为。他们通过实证研究证明:社会责任履行度高的企业往往会有更好的财务表现。文章通过评述国外以“公司承担社会责任与其财务表现关系”为论题的研究,指出:公司负担社会责任,不但不会降低企业的财务表现,还能使其得到改善。通过评述希望为国内学者提供研究的突破点和方向。 　　【关键词】 社会责任; 财务表现; 公司治理; 投资学 　　 　　一、导言 　　 　　近年来,我国企业不负社会责任的现象频现,前有三鹿奶粉事件,后又有富士康跳楼事件。这些事件的频繁出现,让政府反思,同时也让学者反思。难道公司不履行社会责任真的就能使其业绩大幅提高?在这股反思浪潮中,我国学者对此论题已作出了不少研究,并且研究的结果也让人感到欣喜,大多学者都得出结论:企业担负社会责任并不会使其财务表现下滑。西方早在几十年前就开始关注这一问题的研究了。mosko因此,本文将主要评述西方的研究成果,对国内学者的研究暂不作具体评述。 　　 　　二、国外研究成果的评述与借鉴 　　 　　国外对于该方向的研究从19世纪70年代起至今没有停止过,最初moskooskooskooskooskooskooskooskoeguire,sundgen和schneeilton(1996)利用实证的研究方法证明公司不承担社会责任或不合法规的表现会影响公司的市场价值。bethune(1998)则认为:企业可以不通过降低成本,而是通过提高顾客和员工的满意度,来使企业的财务业绩提高。与其观点类似的还有xueming luo和bhattacharya(2006)的文章,他们研究了公司社会责任、顾客满意度和企业市场价值的关系,并认为顾客满意度是联系公司社会责任与企业市场价值的纽带,它在其中起着核心作用。还有berman等(1999)研究了社会责任审计所涵盖的几个方面与财务表现之间的关系,实证结果表明:员工利益和产品质量安全与财务表现和公司价值相关性显著,而社区利益、环保等方面与财务表现和公司价值无直接显著关系。这些文章分别关注了体现公司社会责任的多个方面,这些方面给予学者的借鉴,???时也给予公司管理者借鉴。管理者们在治理公司社会责任表现的过程中,大可以这些方面作为突破口和发起点进行治理,这样必定能达到事半功倍的作用。 　(三)投资学方向的研究评述 　　在西方,财务和金融都被叫做finance,学者们常常会把财务学的研究与金融投资学的研究相交相融。比如,社会责任与财务表现(市场表现)就是一个很受追捧的交融论题。尤其在进入21世纪后,越来越多的金融投资学家热衷该论题的研究。在他们的研究中,传统的绩效指标渐渐被弃用,而风险和收益率等概念开始盛行。此外,他们难以满足只对一个股票(即一家公司)进行研究,他们开始更多地研究投资组合,而这也使得该方向的研究更加具有了实效性和有用性(因为在现行的资本市场中,投资者往往会为了规避风险而选择投资一个股票组合,只投资单一股票的行为已变得很少见)。 　　该方向比较有代表性的文章有:stephen brammer、chris brooks和stephen pavelin(2004)通过英国14年的数据来研究企业商誉与市场表现的关系,他们发现投资者购买那些商誉评分高的股票通常会得到额外的收益,声誉指数的上升会使得它们的股价也得到上扬,而且这种影响在长短期中都会存在,他们还比较了短期和长期股价上扬的程度分别是多少,从而推断商誉对???一类财务表现的影响更大;francois boutin-dufresne和patrick savaria(2004)的文章直接把financial risk用到了题目中,显然是想以风险作为其切入点和重点进行研究,他们的研究认为社会责任投资往往会是风险较低的,因为履行社会责任好的企业往往会有较低的非系统性风险,它们承受的环境风险更低,承受的经营风险通常也更低,文中还提到了“社会责任投资”这一概念,这种投资策略在西方已经被投资者广泛采用,俨然已成为规避投资风险的一剂良药,但在