王化成《财务管理》(第三版)第2章_财务管理的基础概念.ppt

*;学习重点：;学习难点：;引 例;引 例;时间价值 ——正确地揭示了不同时点上资金之间的换算关系 风险报酬 ——正确地揭示了风险与报酬之间的关系;时间价值 风险报酬 证券估价;第1节 时间价值（P30）; 某售房广告：“一次性付清70万元；20年分期付款，首付20万，月供3000。” 算一算账，20+0.3×12×20=9270 为什么一次性付款金额少于分期付款的总金额？;一、时间价值的概念;二、复利终值和现值;不仅本金要计算利息， 利息也要计算利息。 俗称“利滚利”。; 彼得·米尼德于1624年从印第安人手中仅以24美元就买下了57.91平方公里的曼哈顿。这24美元的投资，如果用复利计算，到1996年，即370年之后，价格非常惊人： 如果以年利率5%计算，曼哈顿1996年已价值16.6亿美元，如果以年利率8%计算，它价值55.8亿美元，如果以年利率15%计算，它的价值已??到天文数字。; 几年前一个人类学家在一件遗物中发现一个声明，声明显示凯撒曾借给某人相当于1罗马便士的钱，但并没有记录这1便士是否已偿还。这位人类学家想知道，如果在21世纪凯撒的后代想向借款人的后代要回这笔钱，本息值总共会有多少。他认为6%的利率是比较合适的。令他震惊的是，2000多年后，这1便士的本息值竟超过了整个地球上的所有财富。;复利终值是指若干期以后包括本金和利息在内的未来价值，又称本利和。 复利现值是指以后年份收入或支出资金的现在价值。由终值求现值叫作贴现。;;三、年金终值和现值;年金概述;生活中有哪些年金的例子？;后付年金终值和现值的计算;╳;╳;╳;永续年金现值的计算（P38-39）;四、时间价值计算中的几个特殊问题;不等额现金流量终值或现值的计算 ;计息期短于一年的时间价值的计算（P41）;在名义年利率一定的情况下，存款人希望计息期越短越好还是越长越好？银行呢？; 如果你突然收到一张事先不知道的1260亿美元的账单，你一定会大吃一惊。而这样的事情却发生在瑞士田纳西镇的居民身上。纽约布鲁克林法院判决田纳西镇应向美国投资者支付这笔钱。最初，田纳西镇的居民以为这是一件小事，但当他们收到账单时，被这张巨额帐单惊呆了。他们的律师指出，若高级法院支持这一判决，为偿还债务，所有田纳西镇的居民在其余生中将不得不靠吃麦当劳等廉价快餐度日。 田纳西镇的问题源于1966年的一笔存款。斯兰黑不动产公司在内部交换银行（田纳西镇的一个银行）存入了一笔6亿美元的存款。存款协议要求银行按每周1%的利率（复利）付息（难怪该银行第二年破产！）。1994年，纽约布鲁克林法院作出判决：从存款日到田纳西镇对该银行进行清算的7年中，这笔银行存款应按每周1%的复利计息，而在银行清算后的21年中，每年按8.54%的复利计息。;请用你所学的知识说明1260亿美元是如何计算出来的？ 如利率为每周1%，按复利计算，6亿美元增加到12亿美元需多长时间？增加到1000亿美元需多长时间？;贴现率的计算（P41）;时间价值 风险报酬 证券估价;第2节 风险报酬;风险与财务决策 风险报酬的含义;风险与财务决策;风险报酬的含义;二、单项资产的风险报酬（P43）;1.确定概率分布（P43-44）;2.计算期望报酬率（P44-45）;你手头有10万元闲钱，想进行投资。这时你的一个朋友告诉你，他和几个朋友正打算进行一项风险投资，如果你有意向也可以加入。如果你将10万元投资于这个项目，估计有60%的可能在一年内就赚得10万元，但也有40%的可能将10万元本钱全部赔掉。而你的另一个朋友则劝你投资基金。如果你用10万元购买某支基金，估计有40%的可能在一年内赚得5万元，还有60%的可能不赔不赚。 请计算两个投资方案的期望报酬率。 请问你会如何选择？;3.计算标准离差（P45）;4.计算标准离差率（P45-46）;5.计算风险报酬率（P46-47）;兄弟两人中，哥哥比较爱冒风险，弟弟则生性保守。那么，当面临同一个投资项目时，谁确定的风险报酬系数会更高一些？为什么？;6.计算投资报酬率（P47）;三、证券组合的与风险报酬;（一）证券组合的风险（P47-51）;（一）证券组合的风险;（二）证券组合的报酬（P51-54）;资本资产定价模型（CAPM）：;证券市场线（Security Market Line，简称SML）;想一想：;证券市场线（SML）：必要报酬率的影响因素 通货膨胀：影响 （截距） 风险回避程度：影响 （斜率） 风险：影响 （自变量取值）;（三）证券组合的基本理论（P54-57）;（三）证券组合的基本理论（P54-57）;