汇率决定理.pptVIP

第六章 汇率决定理论;第一节 汇率的决定与变动概述;（一）金本位制度下汇率的决定与变动; 2、金本位制度下汇率的变动;第一节 汇率的决定与变动概述;二、均衡汇率的决定与变动;第一节 汇率的决定与变动;三、汇率变动的形式;三、汇率变动的形式;三、汇率变动的形式;四、决定和影响汇率变动的主要因素 （一）国际收支状况（直接的、长期的影响因素。）;（二）相对通货膨胀率;（三）相对利率水平（短期影响因素）;（四）市场预期 ;（五）政府的市场干预;（六）经济增长率 （短期不利，长期有利） ; 五、汇率变动对经济的主要影响 汇率是联系一国国民经济与外部世界的重要纽带。一方面汇率变动受制于一系列经济因素，另一方面汇率变动又会产生广泛的经济影响。 （一）汇率变动与贸易收支 ;本国货币贬值，能否改善贸易收支，要看???下条件：;Case study :中美汇率之争; 人民币升值是否能够从根本上改善美国过大的贸易逆差呢？;一种观点; 另一方面，做大｜Dx｜的根本出发点就是要扩大美国对华出口贸易规模。美国的要素禀赋主要集中在高技术资源方面，我国需要进口大量高技术产品，以弥补自身短板，但是美国恰恰对出口高技术产品看得十分紧。今后相当长一段时间，中国最大的进口需求来自石油、铁矿石、有色金属、煤炭等大宗资源性商品，而美国要么拿不出来，要么在国际市场上是中国的竞买对手。美国总希望中国从美国多买一些农产品来弥补对华贸易逆差。但作为一个农业大国，中国对三农问题同样十分重视，不可能仅仅为满足美国农民的利益而牺牲中国农民的利益。这样看来，即便人民币升值，美国对中国出口量也不会增加。;●还要注意：货币贬值与“时滞效应”time-lags; （二）汇率变动与物价水平;前面学过：; （三）汇率变动与资本流动;本币贬值未到位;（四）汇率变动与一国国内就业、国民收入 ; （五）汇率变动与外汇储备;第二节 传统汇率决定理论;第二节 传统汇率决定理论;第二节 传统的汇率决定理论;一、购买力平价理论; 1. 理论的假定前提 购买力平价理论暗含如下假定：①市场完全竞争，商品是同质的；②商品价格具有完全弹性，市场要素的变化均能及时反映到商品价格的变化上；③不考虑运输成本、保险及关税等交易成本。 在这些前提假定下，由于国际商品套购行为的存在，“一价定律”（Law of One Price）成立。 ; 2. 理论的主要内容 购买力平价理论的基本思想是：一国居民之所以需要外国货币，是因为这种货币在其发行国具有对商品的购买力，一种货币价格的高低自然取决于它对商品购买力的强弱，因此决定汇率最基本的依据应是两国货币购买力之比。 而购买力变化是由物价变动引起的，这样，汇率的变动归根到底是由两国物价水平的相对变动所引起的。; （1）绝对购买力平价： 两国货币之间的汇率是由两国货币在其本国所具有的购买力决定的，又由于货币的购买力主要体现在价格水平上，所以若以P、P*分别表示本国和外国的物价水平，e表示直接标价法下的汇率，则有： 该式的含义为，两国货币之间的汇率取决于两国可贸易商品的价格水平之比 。; （2）相对购买力平价 相对购买力平价又称弱购买力平价，它是在放松绝对购买力平价的有关假定后得到的。相对购买力平价的表达式为： 该式的经济学含义为：两国货币的汇率变动取决于两国物价水平的变动。; 3. 对购买力平价理论的评价 ① 理论的贡献 首先，购买力平价从货币的基本功能角度分析货币交换的问题，符合逻辑，而且易于理解。 其次，购买力平价说的表达式也最为简单，对汇率决定这样的复杂问题给出了最为简洁的描述。 再次，购买力平价说还开辟了从货币数量角度对汇率进行分析的先河 ; ② 理论的缺陷 首先，购买力平价理论的主要不足在于其假设贸易完全自由，且没有交易成本。同时没有考虑非贸易物品的情况. 其次，购买力平价理论只是一种假说，并不是一个完整的汇率决定理论， 最后，购买力平价理论尚未得到强有力的实证检验来支持。;二、利率平价理论; 2.理论的主要内容 利率平价理论假定资本完全自由流动，而且资本流动不存在任何交易成本。在此基础上，利率平价认为，两国间的利差汇影响两国货币间的远期汇率与即期汇率的差价，远期汇率的贴水或升水应与两国间的利差相等。 利率平价理论包括抛补的利率平价（covered inter