影响部分鲜活食品价格下降,而非食品价格如烟草和油价等略.PDFVIP

2015 年 6 月 10 日 宏觀經濟 5 月 CPI 同比增長 1.2%，通脹回升無期，寬鬆仍是必選 1. 通脹大跌至 1.2%符合我們預期，主因豬價菜價同比漲幅回落。5 月 CPI 同比上漲 1.2%，與 4 月 份相比大幅下降，其中食品價格同比增長 1.6%，大幅下跌，主因豬價菜價同比漲幅回落。非 食品價格同比增長 1.0%，略有上升。而 5 月 CPI 環比下降 0.2%，與 4 月份相同，受季節因素 影響部分鮮活食品價格下降，而非食品價格如煙草和油價等略有上漲。 2. 預測 6 月通脹維持在 1.2%。5 月以來豬價連續反彈，但受季節性因素影響菜價仍低，食品價格 持續下降，預計 6 月 CPI 仍為 1.2%。 3. 5 月 PPI 同比下降 4.6%，保持穩定。5 月 PPI 同比降幅維持在 4.6%，PPI 環比跌幅縮窄至-0.1%， 主因石油加工價格由降轉升和部分工業行業價格漲幅擴大。 4. 預測 6 月 PPI 同比降幅縮窄。6 月以來鋼價持續下跌，煤價低位企穩，油價回檔，預測 6 月 PPI 環比持平，6 月 PPI 同比降幅縮窄至 4.4%。 5. 通脹回升無期。5 月份非食品價格同比略有上漲，主因教育醫療等部分服務價格同比漲幅較高， 食品價格同比大幅下降，主因豬肉、鮮菜漲幅明顯回落。工業領域受石油加工價格由降轉升影 響，部分工業行業價格漲幅擴大，使得 PPI 環比降幅縮窄。但是，5 月下旬以來，受石油輸出 國組織原油產量增加等因素影響，國際市場油價震盪下行。並且 6 月 9 日起，93 號汽油每升 將下調 0.08 元，最高賣 6.41 元/升。這是國內成品油價年內第 4 次下調，也是自 2015 年 3 月 底以來的首次下調。總體來看，通脹回升無期。 6. 寬鬆仍是必選。目前雖然豬價持續上漲，但屬於季節性上漲且環比漲幅遠不及 2014 年，通脹 何時回升遙遙無期，寬鬆仍是必選，6 月或再次降息降准。 1 大市導航 房地產：猛龍過江——復蘇後變革將接踵而至 1、猛龍過江，大道當然。對於行業未來，我們並不悲觀，認為市場最中國的結果是行業板塊細分 化和更加專業化。不同類型公司會在市場變化中國重新定位，通過轉型、升級、整合找到彼此適合 的路。 2、四重底部，看好地產。重申“板塊五分理論”，繼續看好行業板塊細分和各子行業龍頭。看好 龍頭萬科、保利，房地產服務產業鏈世聯行、產業地產華夏幸福。 3、主要風險：房地產投資增速下滑。 商業貿易：2015 年批零行業中期策略：互聯網+零售，啟動資源，助力創新 創新驅動，行情火爆：年初以來，“互聯網+”驅動零售板塊漲 90%跑贏大盤近 50 個點，我們重點 推薦的小商、南京新百、中央商場、深圳華強、步步高、蘇寧等漲幅居前，其中小商、蘇甯、步步 高是本輪“互聯網+”轉型創新標杆和我們核心推薦品種。 “互聯網+”邏輯：實體零售擁有強大資源（現金、門店、供應商客戶、品牌、物流等）稟賦，通 過嫁接互聯網思維和技術，資源正被啟動和重估，助力業務和服務創新，如閉環平臺、互聯網金融、 供應鏈整合等。 選股估值思維：尋求實體資源稟賦高、可改造空間大、機制靈活、人才充沛和執行力強的創新龍 頭，從互聯網思維出發以 PS、PGMV、用戶價值等指標估值，挖掘中長期成長空間。 推薦個股及組合：1）“互聯網+”：小商品城