企业并购成本与并购策略选择.pdfVIP

经营战略 CONTEMPORARVECONO 【摘要]自以横向并购为特征的第一次并购浪潮席卷全球 成，其做出的行动决策的后果的收益效应并不是完全由自己承 以来，企业并购日益成为企业发展到一定阶段寻求快速扩张、 担。为了使自己的收益最大化，又由于其拥有资源配置的便利 壮大的一项重要的战略措施。企业并购作为企业间交易行为， 性，时常会基于自身的需求做出决策，这就导致资源不合理的 再加之现代公司制度中所有权与控制权的分离，成本问题成为 配置，甚至产生效率低下及损害股东利益的现象。由于对高层 了并购战略实施过程中最为重要的考虑因素。近年来，并购的 管理者缺乏适当的监督管理，造成资源浪费严重，代理成本会 失败案例屡见不鲜，其厅、日大都是没有正确估计并购成本，从 进一步增加。这一有关两权分离所引发的代理成本的论点在经 而导致并购策略选择; _， j 误。综合分析成功的并购案例发 济学家中产生了深远的影响。男安险事斯认为，企业的边界由两 现，正确的并购成本估算在并购策略的制定中起着至关重要的 种成本的权衡决定，其中之一是企业通过权威配置资源所节约 作用。基于此，本文以代理成本理论为视角，分析了企业并购成 的市场交易成本，以及在此过程中所产生的组织成本，即交易 本以及其对并购策略选择的影响，并进一步提出了制定合理的 成本。随后，基于监督成本进行讨论的代理成本问题相关研究 并购策略的相关建议。 接踵而至。企业的运营不可能依靠单一的某个人或者某几个人 【关键词]代理成本理论 并购成本·并购策略 完成，而是需要团队。团队协作生产的过程中，会出现个人对于 进入 21 世纪，世界经济全球化的步伐明显加快，企业面临 企业产出的边际贡献无法衡量的问题。一般情况下，企业用团 着越来越激烈的外部市场竞争压力。为了在激烈的竞争中占有 队的平均贡献代替个人边际贡献，导致搭便车现象时有发 一席之地，企业开始寻求快速扩张，其中有效的途径之一是企 生。为了抑制该现象的出现，必须有监督者，从而产生监督成 业采取并购战略。目前，企业间的并购行为正日益增多，同时也 本。鉴于两权分离的论点可知，当监督者不是企业所有者时，又 演变为资本市场的一项重要内容。但目睹越来越频繁的并购失 会出现对监督者进行监督的监督成本，如此反复，所造成的成 败的案例的出现，如何附T一项并购策略是否合理的问题摆在