6.经济效果-评价指标1.pptVIP

;第6讲;经济效果评价方法;;第一节 经济效果评价指标;一、静态评价指标;如果项目每年的 净收入相等，则： 其中： ——年净收入； ——项目建设期。 ;投资回收期实用计算公式;如果投资项目每年的净收入不相等,例如:; 用投资回收期评价投资项目时,需要与历史同类项目的历史数据和投资者意愿确定的基准投资收期相比较。 设基准投资回收期为 ， 判别准则为： 若 ，则项目可以考虑接受； 若 ，项目应予以拒绝。 ;投资回收期指标的优点： 概念清晰，简单易用； 不仅在一定程度上反映了项目的经济性，而且也反映了项目的风险大小。 投资回收期指标的缺点： 未反映资金的时间价值； 舍弃了回收期以后的数据，不能全面反映项目寿命期内的真实效益，难以用于不同方案间的比选。 ;（二）投资收益率;根据不同的分析目的，投资收益率有几种常见形态;用投资收益率评价投资项目时，需要与 根据历史同类项目的历史数据和投资者 意愿确定的基准投资收益率相比较。 对于给定的基准投资收益率 ，判别准则为： 如果 ，则项目可以考虑接受； 如果 ，则项目应予以拒绝。 ;注意;二、动态评价指标;其中： ——净现值； ——第 年的投资支出； ——第 年的现金流入额； ——项目寿命期； ——第 年的现金流出额； ——基准折现率； ——第 年除投资支出以外的现金流出额。;运用净现值指标的判别准则： 对单一项目方案而言： 如果 ，则项目应予以接受； 如果 ，则项目应予以拒绝。 对多方案间比选时： 净现值越大的方案相对越优 （净现值最大且非负原则）。 ; NPV的经济含义：项目的超额收益。;式中： ——项目投资总额现值;净现值指数指标的判别准则：;关于NPV的两个基本问题A. 净现值函数及NPV对于折现率i的敏感性分析;（2）净现值对折现率的敏感性;方案A、B在基准折现率变动时的净现值;特点;假设在一定的基准折现率和一定的投资额下，NPV大于零的项目有4个，所以这4个都是可行的，假设其NPV从大到小的排列顺序为A、B、C、D。但若现在必须要减少投资，那么新选择的项目的NPV是否会遵循原来的顺序，而选择ABC三个项目呢？ ;B. 净现值指标的经济合理性; 实际上这些问题可以归结为最佳投资规模的确定问题。所谓的最佳投资规模也就是使企业收益最大化的投资规模。 设项目投资总额的现值为Kp，项目寿命期内各年的净收益为NBt，则各年净收入的现值和为： ;经济学原理：边际收益等于边际投资时，投资规模最佳，投资效益最好。 如图所示，P61;结论：如果从多个备选投资项目中选出一批项目进行投资，可以将所有的备选投资项目按其NPV的大小依次排列，优先选择NPV大的项目。;;在将企业的投资活动作为一个整体考察时，往往需要从众多备选项目中，选出一批项目进行投资。此时可以把每一个项目看作是一个边际投资单位,在投资供应充足的情况下，满足边际原理要求的所选项目组就使得企业在全部所选项目中获得的净现值总额最大。这就是以NPV≥0作为项目可以被接受标准的道理。 ;（二）净年值NAV （net annual value）;净年值的判别准则：;（三）费用现值与费用年值;费用现值;费用年值; 费用现值与费用年值指标只能用于多个方案间的比选。就评价结论而言，这两者为等效评价指标。;例1：某项目有三个采暖方案，A，B，C，均能满足同样的需要。其费用数据如下表所示。在基准折现率i0=10%的情况下，试用费用现值和费用年值确定最优方案。 ;解：各方案费用现值计算如下： PCA=200+60（P/A，10%，10）= 568.64（万元） PCB=240+50（P/A，10%，10）= 547.2（万元） PCC=300+35（P/A，10%，10）= 515.04（万元） 各方案费用年值计算如下： ACA=200（A/P，10%，10）+ 60 = 92.55（万元） ACB=240（A/P，10%，10）+ 50 = 89.06（万元） ACC=300（A/P，10%，10）+ 35 = 83.82（万元） 根据费用最小的选优原则，费用现值和费用年值的计算结果都表明，方案C最优，B次之，A最次。