第五章衍生品市场.pptVIP

金融衍生品市场;本章框架;第一节 概述;一、衍生证券的特点和功能;二、衍生证券与金融工程;第二节 金融远期合约 ;一、特点 ;二、金融远期的种类 ;远期利率协议;主要术语*;远期利率的功能;专题1：中国远期利率协议（2007）;专题2：中国的债券远期交易（2005）;讨 论;远期利率的计算;Case:远期利率计算; 这两种储蓄方式应该得到同样的结果，故 100*（1+R9*3/4）= 100（1+R3/4）(1+ R3,9/2) 因此可知 R3,9=2[（1+R9*3/4）/（1+R3/4）-1];远期外汇合约;直接远期外汇协议;远期外汇综合协议;远期外汇综合协议与远期利率协议异同;远期股票合约;第三节 金融期货;一、金融期货合约特征 ;二、金融期货合约种类;三、期货合约和远期合约的比较;专题3：中国股指期货;沪深300股指期货新合约上市通知;四、期货市场的功能;基 差;第三节金融互换;金融互换概述;金融互换概述;二、比较优势理论与互换原理;金融互换概述;四、金融互换的种类 ;利率互换（例子）;2、货币互换 货币互换 (Currency Swaps) 是将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息进行交换。 货币互换的主要原因是双方在各自国家中的金融市场上具有比较优势。 货币互换涉及到本金互换，因此当汇率变动很大时，双方就将面临一定的信用风险。当然这种风险仍比单纯的贷款风险小得多。;货币互换（例子）;一、 金融期权合约的定义与种类;1．按期权买者的权利划分 可分为看涨期权和看跌期权 2．按期权买者执行期权的时限划分 可分为欧式期权和美式期权 3．按照期权合约的标的资产划分 金融期权合约可分为利率期权、货币期权 (或称外汇期权)、股价指数期权、股票期权以及金融期货期权 ;二、 金融期权的交易;Date;四、 期权交易与期货交易的区别;2、标准化 期货是标准化的；场内期权是标准化的，场外期权不是 3、盈亏风险 期权交易者只有单侧风险 4、保证金: 期权买者无需交保证金；期货双方交保证金 5、买卖匹配 在到期日，期货合约的买方必须买入标的资产，和期权合约的买方在到期日或到期前则有买入(看涨期权)或卖出（看跌期权）的权利；期货的卖方vs.期权的卖方 6、套期保值 期货套期保值同时将不利的风险和有利的机会转让出去；而期权指转移不利风险;例：看涨期权;Date;如果在期权到期时，微软股票等于或低于30美元，则看涨期权就无价值。买方的最大亏损为75美元 (即0.75100)。 如果在期权到期时，微软股票升至30.75美元，买方通过执行期权可赚取75美元，扣掉期权费后，他刚好盈亏平衡。 如果在期权到期前，微软股票升到30.75美元以上，买方就可实现净盈余。股票价格越高，买方的净盈余就越多。比如股票价格升到40元，那么买方通过执行期权——也就是用30元的价格购买市价高达40美元的股票，可赚取1000美元 (即(40-30)100)，扣掉期权费用75美元 (即0.75100)，净盈利925美元。 ;从图中可以看出，如果不考虑时间因素，期权的价值 (即盈亏) 取决于标的资产市价与协议价格的差距。对于看涨期权来说，为了表达标的资产市价 (S) 与协议价格 (X) 的关系，我们把SX时的看涨期权称为实值期权 (In the Money)，把 S=X的看涨期权称为平价期权 (At the Money)，把SX的看涨期权称为虚值期权 (Out of the Money)。;例：看跌期权;1．如果在期权到期时，微软股票等于或高于30美元，则看涨期权就无价值。买方的最大亏损为期权费247美元 (即2.47100)。 2．如果在期权到??时，微软股票跌至27.53美元，买方通过执行期权可赚取247美元，扣掉期权费后，他刚好盈亏平衡。 3．如果在期权到期前，微软股票跌到27.53美元以下，买方就可实现净盈余。股票价格越低，买方的净盈余就越多。比如股票价格下跌到20元，那么买方通过执行期权——也就是用30元的价格卖出市价只有20美元的股票，可赚取1000美元 (即(30-20)×100)，扣掉期权费用247美元 (即2.47100)，净盈利753美元。;Date