传媒行业2008年三季报分析.PDFVIP

行业研究 2008 年 11 月 11 日 传媒行业 传媒行业 看好 冷星星 0755 lengxingxing@ 传媒行业 2008 年三季报分析 本报告对传媒行业上市公司三季度季报数据进行解读，列示分析了个股表现， 并提出明确的投资思路。 行业基本资料 投资要点： 上市公司家数 15 传媒行业 2008 年前三季度收入稳步增长。传媒行业前三季实现主 总市值(亿元) 676.8 营收入 150.58 亿元，同比增长 30.87%；扣除非经常性损益后的净 占A股比例（%） 1.2 利润为 13.42亿元，同比增长 11.40%。行业毛利率变化不大，维持 平均市盈率（倍） 31.8 在略高于 30%的水平。由于行业内几家公司股本增加，按加权平均 算出的每股收益为 0.153元，同比减少 18.5%。 行业表现 传媒行业前三季度增长主要来自外延式扩张。行业内归母公司净利 （% ） 1M 3M 6M 润增长最快的公司为新华传媒（297.41% ）、广电网络（230.61% ）、 行业指数 -22.6 -45.2 -54.9 时代出版（96.64% ）和华闻传媒（39.04% ），这四家公司的业绩增 上证综指 -22.4 -44.6 -56.4 长均受益于资产收购和重组。 2008 年 1-10 月传媒板块整体走势弱于大盘。整体估值水平不断下 降，已从年初的95 倍 PE 下滑到目前的 31 倍，到达了传媒板块 2005 年来的最低点。没有个股实现正收益，跌幅相对较小且跑赢大盘指 数的个股有博瑞传播和天威视讯和东方明珠，前二者都为经营状况 良好、各项业务发展稳健的公司，东方明珠则有主题性投资机会（上 海世博会）。 投资思路明确。广告行业周期性明显，将随经济周期下行而下滑， 有线电视行业则将表现出较强防御性。未来几个月，应重点关注 09 年业绩增长明确的公司和防御性较强子行业中估值偏低的公司，推 相关报告 荐“博瑞传播”、“天威视讯”和“广电网络”。 风险提示： 经济周期下行，房地产和汽车等行业不景气将使广告主削减广告开 支，广告行业下滑幅度可能会较大。 主要公司估值及投资评级: