Bpogeq期货和电子盘的异同.docVIP

秋风清，秋月明,落叶聚还散,寒鸦栖复惊。 钢材电子盘和钢材期货的异同比较 南华期货研究所 曹扬慧 钢材期货终于要上市了，可谓姗姗来迟。事实上，我国在1993年就曾有过钢材期货，但由于当时国内期货市场发育不成熟，各项法规制度建设滞后，使交易量大、流通性强的期货大品种缺乏良好的运作环境，钢材期货交易后期出现了过分投机的违规现象。1994年3月，国务院根据宏观调控的需要暂停了钢材期货交易。在缺乏钢材期货市场这一工具的十几年中，受国内外各种因素影响，钢材价格波动较大，为了规避巨大价格风险，我国钢材电子市场纷纷推出了钢材远期交易，即被称之为“准期货”的钢材电子盘。作为一个被众多钢材贸商所接受和认可的市场，钢材电子盘得到了迅速发展，同时也为钢材期货交易的推出起到了促进作用。如今，中国作为世界上最大的钢材生产国与消费国，2007年我国钢材已经达到了5.6亿吨，年产量和消费量约占全球总量的三分之一。但我国只是钢铁大国，还不是钢铁强国。国际铁矿石价格连年大幅度上涨，给我国钢铁行业带来巨大冲击。为争取国际钢铁定价权，国外交易所近年来纷纷推出钢铁期货，美国纽约商业交易所也在2008年第四季度推出了钢材期货。螺纹钢和线材是具有中国特色的钢材产品，因此，推出螺纹钢、线材期货，规避钢材价格风险，争取国际定价权已经刻不容缓。但是钢材期货的推出难免会对电子盘市场产生冲击，因为期货市场与电子盘市场有相通之处，也有很大的区别，投资者可以根据两个市场各自的优劣来选择适合自己的市场。 钢材期货和电子盘最直接的差异就体现在合约的设计上，二者在最小变动价位、交割月份和交割方式等方面是相同的，但在交易单位、保证金、交割品级等方面都存在较大的不同。 表1、螺纹钢、线材期货和大宗钢铁电子交易的不同点比较 钢材期货大宗钢铁电子交易交易单位10吨/手 5吨/手每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价±5%不超过上一交易日平均价±200元/吨交易时间每周一至周五 （法定节假日除外） 上午9：00 — 11：30， 下午 1：30 — 3：00（有盘中休息）每周一至周五 （法定节假日除外，遇国家调休则周六日也可能交易，无盘中休息） 上午9：30 — 11：30， 下午 1：30 — 3：00最后交易日合约交割月份的15日 （遇法定节假日顺延）无固定日期，一般在交割月中旬 交割品级螺纹钢标准品：符合国标GB1499.2-2007《钢筋混凝土第2部分：热轧带肋钢筋》HRB400或HRBF400牌号的φ16mm、φ18mm、φ20mm、φ22mm、φ25mm螺纹钢。 替代品：符合国标GB1499.2-2007《钢筋混凝土第2部分：热轧带肋钢筋》HRB335或HRBF335牌号的φ16mm、φ18mm、φ20mm、φ22mm、φ25mm螺纹钢标准品：符合国标GB1499.2-2007《钢筋混凝土第2部分：热轧带肋钢筋》HRB335或HRB400牌号的φ25mm螺纹钢，9米定尺。 替代品：HRB335或HRB400牌号的φ12mm、φ14mm、φ16mm、φ18mm、φ20mm、φ22mm螺纹钢，前者贴水0元，后者贴水80元线材标准品：符合国标GB1499.2-2008《钢筋混凝土第1部分：热轧光圆钢筋》HPB235牌号的φ8mm线材。 替代品：符合GB1499.2-2008《钢筋混凝土第1部分：热轧光圆钢筋》HPB235牌号的φ6.5mm线材。标准品：符合国标GB1499.2-2008《钢筋混凝土第1部分：热轧光圆钢筋》HPB235牌号的φ6.5mm线材。 替代品：符合国标GB1499.2-2008《钢筋混凝土第1部分：热轧光圆钢筋》HPB235牌号的φ8mm线材。最低交易保证金合约价值的7%合约价值的20%最小交割单位300吨10吨交易手续费不高于成交金额的万分之二（含风险准备金）（公司按万分之四计，14元/手）1元/吨（1）交易单位：交易单位的大小确定主要是通过考虑合约标的物的市场规模、交易者的资金规模、该商品的现货交易习惯等因素。鉴于我国钢材现货市场庞大，交易活跃，所以期货市场选择10吨/手合乎钢材品种的特点。 （2）每日价格最大波动限制：涨跌停板的设置目的是为了防止价格过度波动而给投资者带来的风险。一般而言，标的物价格波动越频繁、越剧烈，涨跌停板应设置得大一些。从二者的对比来看，上期所选择的是不超过上一交易日结算价±5%，而大宗钢铁交易为不超过上一交易日平均价±200元/吨。从近年来我国螺纹钢价格的走势来看，波动比较剧烈，因此，选用百分比制度显得更灵活，每天的涨跌幅随着前一日结算价的变动而变动，当价格处于相对高位时，涨跌的空间则相应扩大，而当价格处于低位时，涨跌的空间也相应缩小