第6章 外汇期货与期权.pptVIP

;学习目标 ;了解金融期货的产生与发展过程； 理解外汇期货、外汇期权交易的概念、特征； 掌握外汇期货、外汇期权的具体应用策略。;第六章 外汇期货与期权;第二节 外汇期货;第一节 金融期货概述;一、金融期货的概念;外汇期货交易发展过程;（一）金融期货交易与商品期货交易 1．交易对象不同。 2．持仓成本不同。 （二）金融期货交易与金融现货交易 1.交易目的不同 2.价格决定方式不同 3.交易制度不同 4.交易的组织化程度不同 ;第二节 外汇期货;（一）外汇期货交易的概念 ;（二）外汇期货交易的特征 ;标准化合约的内容：合同金额、交割日期、价格变动范围;保证金制度 初始保证金：交易双方在签订合同时必须存缴，通常为合同金额的5%。维持保证金：保证金允许下降的最低水平，一般为初始保证金的3/4。变动保证金：初始保证金与维持保证金之间的差额。 ;（三）外汇期货交易的程序;二、外汇期货交易的应用;将来有外汇支出者，或拥有外汇债务的人，为防止外币升值加大自己的成本，进行多头套期保值； 在外汇市场有外汇资金流入者，或者拥有外汇债权的人，为防止外汇贬值减少自己的收入，进行空头套期保值。;买入套期保值图示;（一）套期保值 【多头套期保值例题】2011年2月10日，美国某公司从澳大利亚进口价值300万澳元的农产品，3个月后付款。 当时市场汇率为AUD/USD=0.5100， 美国公司为了防止澳元升值，在期货市场上买进30份澳元期货合同进行保值避险，交易过程见下表： ;二、外汇期货交易的应用;（一）套期保值 【空头套期保值例题】2011年6月1日，美国某进出口公司向日本出口商品，收到3个月日元远期汇票2500万元，当时现汇市场汇率为USD/JPY=120.10，该公司担心在此期间日元兑美元汇率下跌，就在芝加哥外汇期货市场做了卖出套期保值交易。交易过程见下表： ;（一）套期保值【空头套期保值例题】;（二）投机交易 投机者根据对外汇期货价格走势的预测，买进或卖出一定数量的外汇期货合约，有意识地将自己处于汇率变动的风险之中。 如果投机商想获得利润，则预测价格的方向必须与市场价格的实际走势相同。如果预测错误，投机商则要承担相应的风险损失。;（二）投机交易 【例题】某投机商预测欧元兑美元汇率将呈现上升趋势，就在3月5日，以1EUR=USD0.8900的价格，买入9月份到期的欧元期货合约20份，6月18日，投机商觉得获利比较可观，就以1EUR=USD0.8960卖出，将合约对冲。 如果每份合约的佣金及其他支出是100美元，则获利过程如下表所示： ;3月5日 买进欧元期货合约20份， 1EUR=USD0.8900;三、外汇期货交易与远期外汇交易的比较;第三节 外汇期权;（一）外汇期权交易的概念 外汇期权又称货币期权，它赋予期权买方在契约到期或到期日之前，以预先确定好的价格买进或卖出一定数量某种外汇资产的权利。 在外汇期权交易中，每笔外汇期权都涉及协定价格、期权费、即期汇率三种不同的价格 。;1.买卖双方权利义务不对等 ;二、外汇期权交易的类型;（一）保值避险 【例】我国某外贸公司3月1日预计3个月后用美元支付400万马克进口货款，预测马克汇价会有大幅度波动，以货币期权交易保值。 已知：3月1日即期汇价$1=DM2.0000 （IMM）协定价格DM1=$0.5050 （IMM）期权费DM1=$0.01690 期权交易佣金占合同金额0.5%，采用欧式期权。求3个月后假设美元市场汇价分别为$1=DM1.7000与$1=DM2.3000两种情况，该公司各需??付多少美元? ;分析： （1）在US$1=DM1.7000的情况下，若按市场汇价兑付，需支付400万马克/1.7=235.29万美元。但因做了期权买权交易，可以按协定价格买进400万马克，这样该公司在美1=的1.7000的市场汇价情况下，支付的美元总额为：（400万马克*0.5050）+（400万马克*$0.0169）+400万马克*0.5%/2=202万美元+6.76万美元+1万美元=209.76万美元。 ;分析： （2）在US$1=DM2.3000的情况下，若按市场汇价兑付，仅支付400万马克/2.3=173.9万美元，远小于按协定价格支付的202（400*0.5050）万美元，所以该公司放弃期权，让合约自动过期失效，按市场汇价买进马克，支付的美元总额为：173.9万美元+7.76万美元=181.66万美元。;二、外汇期权交易的应用;二、外汇期权交易的应用;二、外汇期权交易的应用;【关 键 概 念】;试一试【判断题】 1．当预计期货价格将下降，应该买入多头套期保值。 2．与外汇期货交易相比远期外汇交易的成本较低。 3．外汇期货套期保值的目的就是回避