国家开发投资公司第1阶段报告.pptVIP

二零零二年七月十一日;本文件专为客户使用 分发、引用和复制 -----即使是节选方式-----给第三方使用需事先得到科尔尼公司的书面认可;报告内容;国投对下属投资企业的监督系统如何建立？;项目组对国投确定的公司发展战略和经营理念进行了评估和细化;项目组通过三方面的分析确定了国投的公司愿景;第一方面：国投的现状条件;国投已走过了内部治理、稳健发展的八年;目前正从企业的增长期向成熟期发展;但国投现有的一些问题将阻碍其在下一个阶段的成长;盈利;注：（1）自投项目即100%国投自主投资项目，混合投资为国家划转、但国投有追加投资的项目 （2）经营类资产包括已归为实业经营的项目和子公司确定要长期发展的项目 （3）收缩类资产包括已列入资产管理的项目和收缩项目 来源：国投；科尔尼公司分析;21;注： (1) 行业平均资产回报率＝息税前利润总额/平均资产总额*100%；国投平均资产回报率＝利润总额/资产总额*100% (2) 电力的行业平均指标指电力生产、火力发电、水力发电和电力供应等各类企业的平均指标，不仅仅是发电企业。在所研究的项目范围内，国投电力的平均总资产回报率为1.4%；但除去二滩和两个在建的电站（云南大朝山、甘肃小三峡），国投电力的平均值为3.2% (3) 汽零行业的资产回报率＝利润总额/年末资产总计*100%，此处用的是2000年的数值 来源：2002年企业效绩评价标准值；2001年汽车工业年鉴；国投公司财务数据；科尔尼公司分析;而且国投的自主投资项目并没有都实现更高的资产回报率;国投对一些项目更大的控制力并未转化为更高的投资回报—总体上来看，项目的投资收益率和国投的参股比例之间并未表现出明显的相关性;第二方面：国投领导层和员工的愿望;通过访谈和研讨会，公司领导层和员工对国投的未来都提出了很高的期望;对公司未来的定位，也有几种不同意见;第三方面：常见的公司运营模式和控股公司类型;对企业盈利模式的分析，有助于明确国投可以以及应该成为怎样的公司;各种企业模式对公司的条件和能力有不同的要求。经初步分析，国投较接近间接资产经营型的公司;我们着重分析了以间接资产经营型为???的公司;案例一：新加坡的淡马锡公司堪称国家投资控股公司的典范;淡马锡公司的职能有三个方面的内容，其中后两项体现了其政府投资代表的身份;淡马锡公司的管理架构由三大部门组成;案例二：意大利ENI(Italian National Oil Co.)公司通过股权的多元化，大幅提升企业的业绩;ENI的为保障股东利益，建立了严格的公司治理架构;案例三：意大利IRI是另一家有政府背景的控股公司，始终保持着单一的国有性质;国投与这些公司有相似之处，也存在差异…;…但每一个案例仍可以给予我们不同方面的启示;通过对上述三方面的分析，我们完成了对国投的公司愿景的初步设想;国投公司愿景的描述主要需要回答四个方面的问题;第一个问题：国投未来的性质应该是什么？;国投应在充分发挥政府出资人代表地位的前提下进行更加市场化的运作;同时，市场化运作可以更有效地促进国投作为政府出资人代表的地位;多元化的股权结构将有助于国投的市场化运作，但这一转变目前有一定难度;另一方面，国投可考虑运用多种公司形式，促进所投资企业的股权多元化，作为国投市场化运作的助推器之一;上实集团为政府背景的投资公司如何运用资本市场实现股权多元化提供了一个很好的案例;积极地通过资产的上市，在香港和上海的资本市场募集资金，增强企业的资本实力 充分利用自己作为上海市政府窗口企业的优势，不断向政府争取好的投资机会 由为市政府的基础设施融资的企业稳健地转变为以市场为导向的企业 母公司走综合发展道路，上市公司则突出重点，在所处行业做大做强 ;第二个问题：国投未来的公司运营模式应该是什么？;目前国投兼顾了直接和间接的资产经营，但其实国投并不具备进行直接资产经营的条件;直接资产经营型; 对企业持股的原则是“低”进“高”出，即在企业起步阶段或增长初期进入，在增长后期或成熟期退出，因此持股时间的长短应根据具体行业和企业发展周期决定 实践中对“进”和“出”的时点的把握取决于对行业发展的前瞻性把握和对企业的了解;第三个问题：国投未来的公司定位应该是怎样？;项目组分析了四种基本的控股公司类型;每种控股公司类型都具有不同的特点和要求;通常一家公司会选择一种控股公司类型作为主要的母公司定位;国投目前的定位其实是财务控股和管理控股的混合，而且从现状来看，国投不具备成为单纯战略控股或服务控股公司的条件;作为投资公司，国投未来的公司定位将以财务控股为主，主要有三种较可能的方案;确定适合国投未来的公司定位必须考虑以下六方面的因素;从长期的公司定位来看，国投应该从战略管理型控股公司过渡为战略型财务控股公司;第四个问题：国投的业务框架应该是