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原油专题 第三期 影响原油价格的主 要因素(上）——长期因素 影响原油价格的因素 任何商品，其对价格产生影响 的根本都在于供求关系的变化，原 油也不例外，长远来看价格变动的 主要原因我们也同样可以通过供给 与需求来进行分析。 供给因素 长期因素 原油价格 需求因素 短期因素 天玺贵金属 供给因素 供给因素主要包括有世界 石油储量，石油供给结构 以及石油生产成本这三个 方面。 世界石油储量： 石油产量必须以石油储量为基础。过去 的几十年中，世界石油资源探明的储量 一直在持续增加，就此前发布的数据来 看，世界总石油储量大约在1.8万至2万 亿 桶，按照目前的消耗和开采速度，那么， 世界是有还够用45-50年，也就意味着， 在未来10年很难会出现全球范围内的石油 供给短缺。但由于石油是不可再生资源， 国际能源机构（iea）预测世界石油产量 将在近2年内达到顶峰，全球石油供给逐 步进入滑坡阶段。 天玺贵金属 石油供给结构： 目前世界石油市场的供给方主要包括石 油输出国组织（opec）和非opec国家。 opec拥有世界上绝大部份探明石油储量， 其产量和价格政策对世界石油供给和价 格具有重大影响。而非opec国家主要是 作为价格接受者存在，根据价格调整产 量。但随着2002年石油需求和高油价的 刺激，OPEC产量激增，原油剩余产能急 剧下降，产能利用率高于90%，通过增加 产量平抑油价的能力减弱。迫使市场参 与者通过构建商业库存作为应对风险的 缓冲，而库存需求反过来又刺激油价上 行。 天玺贵金属 石油生产成本： 石油作为一种不可再生能源，其生产成 本会影响生产者跨时期的产量配置决策， 进而影响到市场供给量，间接地引起石 油价格波动。世界石油价格的下限一般 主要由高成本地区的石油生产决定，而 低成本地区的石油决定了价格的波动幅 度。 天玺贵金属 需求因素 需求因素主要由世界经济 发展水平及经济结构变化， 替代能源的发展和节能技 术的应用决定。 世界经济发展水平及经济结构变化： 全球经济增长或超预期增长都会牵动国 际原油市场价格出现上涨。以中国、印 度为代表的发展中国家经济强劲增长也 使得对原油的需求急剧增加，导致世界 原油价格震荡走高。其中中国对石油的 需求带动了全球石油消费增长的1/3。而 反过来，异常高的油价势必会阻碍世界 经济的发展，全球经济增长速度放缓又 会影响石油需求的增加。 结论： 全球石油消费与全球经济增长速度明 显正相关。 天玺贵金属 替代能源的发展： 替代能源的成本将决定石油价格的上限。 当石油价格高于替代能源成本时，消费 者将倾向于使用替代能源。 节能技术的应用： 节能将使世界石油市场的供需矛盾趋于 缓和。目前各国都在大力发展可再生能 源和节能技术，这势必将对石油价格的 长期走势产生影响。 天玺贵金属