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富蘭刻林坦伯頓投資管理公司 繼續投資的情緒挑戰
2008年10月20日
理性、不理性和情緒性掙扎
在這樣挑戰時刻，情緒在投資決策中可能扮演重要的角色，投資人覺得其基金績效比起投資的平均報酬，變動幅度更大。理 性而言，投資人了解市場不可能無限上揚；不理性而言，當市場下滑我們會感到震驚。



在震盪的市場中繼續投資可能是項挑戰
注意力超越短期變動而專注在長期平均值，是一項挑戰；決定在市場震盪和消費者信心低落期間繼續投資，可能是最大的挑 戰。歷史告訴我們，在良好和差勁的環境中持續投資非常重要。 在消費者信心高張時期，股價到達高峰，又在消費者信心低落時期，股價面臨壓力。回顧歷史，過去股市報酬往往和消費者 信心資料呈反方向走勢，當信心低落時，一直是買進股票或持有股票的時機，舉例來說，在消費者信心指數跌至66點的低水 準或更低以後，股票平均每年報酬率接近21%，如下圖所示。當然，沒有人能夠預測底部或保證未來的報酬，但是歷史顯示 ，最佳的決策可能是在震盪的市場中持續投資。

下跌可能代表機會

目前消費者信心指數根據前面的討論是低於66，股票價格持續下滑，就像搭雲霄飛車的人，其情緒在雲霄飛車俯衝的時候特 別緊張；但是，當股價在低檔的時候，正是賺錢的最佳時機。


買低賣高總是投資和致富的基本法則之一，1但是處於這些情緒性和挑戰的時刻，很容易會有恐懼感和/或負面情緒，所以讓 我們轉向全世界最佳投資人之一已故的約翰?坦伯頓爵士，他的智慧建議如下2：

「不要過於常懷恐懼或負面情緒，樂觀人士100年來造就了美國股市，即使在黑暗的1970年代，許多專業貨幣經理人和個人 投資人仍能從股市獲利，尤其是???些小公司?當然會有被修正，也許甚至崩盤。但是隨著時間的過去，我們的研究指出股票 會上揚、上揚、上揚?，機會當然是其他將會有更多成長的指標，儘管當前與未來的經濟陰霾重重，但還是會有更多的人獲 利，獲利程度甚至超越歷史的紀錄，而且大部份將會是投資股票，而且這整個奇妙的時光，投資股票是致富的基本法則，這 個說法依然正確，本世紀或下個世紀仍然適用的法則『低買高賣』」。



重要訊息
1. 在做任何投資決策時，請先諮詢您的財務規劃師。 2. 坦伯頓基金遵循創辦人已故約翰坦伯頓爵士的投資管理原則。 本文並不構成或形成任何基金受益憑證的發售或要約申請的一部份，申購基金受益憑證僅可根據基金目前的公開說明書所述 、最後審查通過的年度報告，以及必威体育精装版未經審核的半年度報告(如果有的話)。過去的表現未必是未來表現的保證，投資基金 涉及的風險詳述在公開說明書中，投資前請謹慎閱讀基金公開說明書。 富蘭克林坦伯頓投資公司取得本簡介中的任何研究與分析，均基於該公司的目的，只是附帶提供給您的；而且呈現的觀點均 為投資經理人個人的觀點，並不構成或形成任何基金認購憑證的法律或租稅諮詢，或邀約申請任何基金認購憑證的一部份。 在美國，坦伯頓/富蘭克林投資服務公司提供本出版品僅供您參考資料之用，公司地址：美國佛羅里達州聖彼得堡噴泉公園 路100號，郵遞區號33716；電話：(800) 239-3894 (美國免付費), (877) 389-0076 (加拿大免付費)，以及傳真：(727) 299-8736.。投資非受FDIC(美國聯邦存款保險公司)保障 ?可能會貶值?不受銀行所保證美國境外的特定司法管轄區的分發 ，可能由坦伯頓全球顧問公司，或由坦伯頓全球顧問公司聘僱之其他子分銷商、中介人、專業投資人負責分銷。在分銷屬於 非法的任何司法管轄權內，本件概不構成對任何人士作出的要約或招售證券。



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