2015年注会《财管》第09章2015年注会《财管》第09章.pdfVIP

高顿财经CPA培训中心 第九章　资本预算 　　【考情分析】 　　 本章属于重点章，从历年的考试情况看，本章的主要考点包括项目现金流量的计算、各种项目投资决 策方法的特点、项目净现值的计算、固定资产更新决策及项目风险衡量及敏感性分析等等。本章考试 题型除客观题外，还有可能单独或同其他章节结合起来出计算分析题或综合题。听懂本章前不要看 教材。 　　 2015年教材删除了通货膨胀处置的内容。不过该内容相当于在第五章资本成本中讲解过:即采用名 义利率及名义现金流量，或者都剔除通货膨胀因素。本章还删除了第四节中的“项目风险分析的主要 概念、情景分析和模拟分析” 　　本章内容 　　 第一节　项目的类型和评价过程 　　 　　【考点1】项目的类型和评价过程 　　【掌握要求】比较重要考点。 　　 通过本考点，从整体上理解项目评价的原理，并明确项目评价需要确定的参数，为后续学习建立本章 的整体知识框架。 　　 　　一、投资项目类型与评价过程 　　初学时，认为困难的是如何计算指标。 　　其实，投资项目评估中真正困难的是确定现金流量和折现率，以及计算结果的使用。 高顿财经CPA培训中心 电话：400-600-8011 网址：cpa.gaodun.cn 微信公众号：gaoduncpa 高顿财经CPA培训中心 　　二、项目评价的原理与方法 　　（一）项目评价原理 　　 　　（二）项目评价的方法 　　1.基本方法：现金流量折现法 　　包括净现值法和内含报酬率法 　　 　　2.辅助方法 　　包括回收期法和会计报酬率法 　　三、项目评价各个参数的确定 　　（一）项目计算期 　　 　　（二）折现率（即资本成本）的确定 　　 　　（三）现金净流量的估计（重难点） 　　参见教材第3节，我讲义的第2节。 第二节　投资项目现金流量的估计 高顿财经CPA培训中心 电话：400-600-8011 网址：cpa.gaodun.cn 微信公众号：gaoduncpa 高顿财经CPA培训中心 　　 　　 　　【考点2】年净现金流量的测算 　　【掌握要求】特别重要考点、本章重难点。 　　 首先要能够正确判断项目初始阶段、经营期以及终结点项目现金流量的构成；其次要掌握各年现金 净流量的计算，尤其是设备报废时点现金净流量的计算以及经营年现金净流量计算的几种方法。 　　一、投资项目现金流量的构成 　　1.现金流量的含义 　　 　　 　　2.投资生产线的现金流入量与现金流出量构成 项目 构成 现金流出量 增加生产线的价款、垫支营运资本 现金流入量 营业现金流入、生产线报废残值收入、收回的营运资本 高顿财经CPA培训中心 电话：400-600-8011 网址：cpa.gaodun.cn 微信公众号：gaoduncpa 高顿财经CPA培训中心 　　3.现金流量时点假设（补充） 　　 　　4.现金流量与项目计算期关系 　　 　　 　　二、现金流量估算原则 　　（一）基本原则 　　应遵循的最基本的原则是： 　　只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。 　　所谓增量现金流量，是指接受或拒绝某一个投资项目后，企业总现金流量因此发生的变动。 　　 只有那些由于采纳某个项目引起的现金支出增加额，才是该项目的现金流出；只有那些由于采纳某 个项目引起的现金流入增加额，才是该项目的现金流入。 　　（二）投资项目现金流量的影响因素 　 说明 相关成本（收入 成本（收入）按其发生是否与决策项目相关分为相关成本（收入）与非相关成本（收入）。相 ）和非相关成本 关成本（收入）是指与特定决策方案有关的、在分析评价时必须加以考虑的成本（收入）；与 （收入） 此相反，与特定决策无关的、在分析评价时不必加以考虑的成本称为非相关成本（收入） 不