国债期货历史性大跌Shibor走高 美国式“股涨债跌”要来了？.pptx

　　流动性收紧刷屏！国债期货历史性大跌刷屏！ 　　资金面持续收紧后，债市再次集中爆发，截至11月29日16:30,10年期国债期货跌幅一度扩大至0.838%，创上市以来最大跌幅，收盘大跌0.71%;。与此同时，上海银行间同业拆放利率近期也出现上涨。 　　这边厢是股市上攻如火如荼，那边厢却是债市遭遇寒冬。而这背后似乎是是同一传闻的作用：央行已在收缩流动性。 　　债市和股市何去何从？券商中国的结论;是国债期货暴跌是流动性收紧的集中表现，央行被动收缩流动性是应对人民币贬值和热钱流出的被迫之举，中国证券市场被动接轨美国：股涨债跌。　　1、国债期货暴跌0.71% 　　作为10年期国债期货，跌幅达0;.71%已经是暴跌范畴，也创出该期货品种上市以来最大跌幅。更令机构胆战心惊的是，这只国债期货早就形成了单边下跌的趋势。 　　不过，10年期国债现券160023走势仍较为稳定，但今日收益率一度升破2;.9%，收盘收益率达到2.85%。 　　在债券市场，相比信用债，以国债、地方政府债、金融债和央行票据为主的利率债对资金面更为敏感，国债期货对资金面的反应又领先于现券。因此，国债期货的走势更能代表投资;界对利率走势的预期。 　　债券下跌意味着债券收益率升高，债券收益率升高意味着市场资金偏紧。通俗地讲，国债期货如此大幅度下跌，意味着市场已经缺钱，未来会更加缺钱。 　　实际上，由信用等级较高的银行自主;报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率——上海银行间同业拆放利率(shibor)近期也出现不同程度上涨。 　　隔夜shibor涨0.40个基点报2.3020%，9月30日以来首次突破2.30;%；7天Shibor涨1.50个基点报2.4810%；14天Shibor涨1.10个基点报2.6180%；1个月Shibor涨1.19个基点，报2.8565%，连涨14个交易日上涨；3个月Shibo;r涨0.59个基点报3.0172%，连涨29个交易日，创2010年12月底以来的最长连涨周期。 　　新财富最佳分析师固收第一名的中信建投黄文涛称，当前债市调整加剧，原因包括，近期资金面持续紧张，资金;利率居高不下；近期信用风险事件频发，影响债市情绪。尽管债市大跌主要受短期因素影响，但债券收益率上行并非刚刚开始，也尚未结束。除资金面以及违约风险以外，近期大宗商品继续上涨，股市持续向上突破，监管层针;对表外业务监管趋严，对债市均难言利好。短期内债券市场难有根本性好转，目前看来市场还需要调整。 　　2、央行被动收缩流动性 　　新一轮“资金荒”成因固然很多，但央行被动收缩流动性是最重要的原因之一。;　　九州证券邓海清就表示，9月以来资金紧张的根本原因并非外汇占款和财政存款，其直接原因在于大型银行减少资金融出，深层因素则是央行提升融资资金期限与利率，银行负债因而缺乏，并引发连锁反应。 　　人民;币对美元的跌势有加速趋势为国人所熟知，但美国国债正遭遇15年来最为严重的跌势却鲜为人知。而且美国分析师纷纷预测最糟糕的情形尚未过去。 　　在特朗普赢得美国总统大选后的两周内，投资者从美国债券基金撤资;107亿美元，创2013年“减码风暴”以来的最大资金外逃。 　　从利率角度看，在特朗普赢得大选前，10年期美国国债收益率仅为1.8%，如今这一收益率快速向2.5%挺进。在美国加息预期强烈的当下，更有;加速趋势。 　　更有激进的美国分析师预测，通胀预期、期限溢价和供应溢价将会上升，从而可能推动10年期国债收益率达到3%-4%区域。 　　要知道，中国10年期国债收益率仅为2.85%，中美利差有逆转迹;象。如果中国央行不被动地收缩流动性，甚至采取加息措施，人民币贬值和热钱流出压力可想而知。 　　当然，导致央行被动收缩流动性的国内因素同样较为紧迫，例如由国家统一行动打压房价泡沫的行动，以及大宗商品飙;涨引发监管层不安。这些长期存在的问题和短期突现的事件，都要求央行采取收缩流动性的行动。 　　事实胜于雄辩，上周央行操作逆回购9000亿，逆回购到期8600亿，逆回购净投放400亿，国开现金到期回笼5;00亿，央行净回笼100亿。　　3、中国证券市场接轨美国：股涨债跌 　　这次，中国资本市场与美国接轨了，股市屡创新高，债市亚历山大！ 　　2003年至今，中国国债指数的长牛走势是这样的： 　　近;期国债指数有逆转多年大牛市的迹象，摇摇欲坠状是这样的： 　　相对于债市严冬，近期上证指数扶摇直上的走势是这样的： 　　在美国债市遭遇15年来最大跌幅的背景下，道琼斯指数也屡创历史新高，走势更为惊人：;　　美国已经率先走出经济困境，货币政策退出量化宽松政策后，重新进入加息周期，12月份加息概率已高达90%，其他经济体仍在艰难寻底，货币政策宽松则本币贬值，紧缩则经济面临崩溃风险，这种经济周期和货币;周??