新华财经8月26日债市报告.docVIP

MCM Xinhua ChinaWatch Bond Weekly Summary Aug 26, 2005 [债市本周回顾] 2005年08月26日 [一周回顾] 债券市场将进入密集扩容期。从下月起到年底,各类债券供给总量有望达到5000亿元。昨天,中国农业发展银行发出通知,将增加600亿元金融债券的发行量,相当于在原计划基础上增加了一半。与此同时,相关统计进一步显示,从9月份起债券市场的整体发行节奏将明显加快,月均供应量将达到1250亿元,较前8个月增加三分之一。根据年初公布的计划显示,农发行原定在2005年发行1200亿元金融债券。到目前为止,农发行已经基本上完成了这一发债计划。根据昨天农发行的追加发行计划,在三、四季度将增加600亿元金融债券的发行量,这其实也意味着在接下来的四个月中,农发行将完成相当于原全年计划一半的发行量。不仅是农发行,从财政部、国开行等重量级发行主体的债券发行进度分析,从9月至12月间,债券市场将进入密集发行区。截至昨日,2005年记账式国债发行计划中还有约1980亿元的新债发行规模将在接下来的四个月内陆续落实。同时,国开行中、长期国债的发行计划中,仍有1050亿元的发行计划有待完成,加上一年以内的短期债券发行量,预计剩余下的发行规模将达到约1300亿元。因此,仅这两大发行主体合计的发行规模就达到了3280亿元。面对强大的新券供应量，再加上国债市场已持续大涨超过半年，投资者绝不应对第三季余下来的日子及第四季的债券走势过分乐观。我们在本周二早市评述说“因为从技术面、新券供应面以及通胀走势来看，债市即使能再创新高，但可进一步上升的空间将十分有限。向下回调的压力绝不会因目前蓄势再上试107.58而减弱。相反，我们不排除债市在107.58附近营造另一顶部，然后以双顶走势展开期待以久的中期性的回调。”从新券供应的情况去看，双顶走势不难成形。 财政部周二通过全国银行间债券市场及证券交易所市场,招标发行的七年期固息国债,共获得19.4亿元的追加发行,使其最终发行额达319.4亿元,??终票面利率为2.830%,低于二级市场同类券水平。当日七年期国债收益率买卖均价为2.989%/2.908%。市场人士指出,七年期国债历来是机构重点配置的券种,兼之当前市场资金面泛滥,本期国债发行受到追捧应属情理之中。市场人士此前曾预计,由于目前资金面异常充足,机构尤其是商业银行对新债的需求仍十分旺盛,预计本期国债依旧将受到市场追捧,其票面利率将低于二级市场水平,落在2.750%至2.800%附近。本期国债最优中标利率为2.890%,投标总量为467.9亿元,投标倍数1.89倍。中信证券以50.6亿元居认购额首位,农业银行和工商银行分别以35.1亿元和23.0亿元分列认购额第二、三位。该期债为财政部今年第九期记账式国债,采用多种价格(混合式)招标方式发行,招标标的为利率,全场加权平均中标利率为本期国债票面利率。该期债含竞争性招标额247亿元,基本承销额53亿元,甲类成员在竞争性招标结束后,有权追加当期国债基本承销额,追加的基本承销总额控制在甲类成员当期国债中标额的30%以内。该债9月5日起在各交易场所上市交易。 国开行周三在银行间债市招标发行的20年期固息金融债,最终发行量达200亿元,而原本计划下午发行的五年期浮息债由于已不满足发行条件,将停止发行。该两期债分别为国开行今年第17、18期金融债,其中20年期债采用数量招标方式,发行总量200亿元,票面年利率4.10%,采用半年付息方式;基本承销额为80亿元,招投标总量为120亿元。当日20年期金融债收益率买卖均价为3.950%/3.868%。另五年期浮息债原计划按季付息,发行量为200亿元与20年期债实际发行量之间的差额,如果该差额小于50亿元,该期债停止发行,发行人将于20年期债招标后公布本期债券的具体发行数量,该期债的基准利率为中国外汇交易中心公布的7天回购利率平均值。20年期债投标总量为2,050亿元,认购倍数为17.08倍;中国工商银行以9.7亿元居认购额首位,农业银行和中国银行分别以8.7亿元和6.8亿元分列认购额第二、三位。20年期债缴款日和起息日同为8月30日,分销期为8月25日-30日，承揽费为0.35%。 央行周二在公开市场发行