18.2营业循环和现金循环.ppt

第十八章　短期財務與規劃;18.1　現金和淨營運資金 18.2　營業循環和現金循環 18.3　短期財務政策的一些課題 18.4　現金預算 18.5　短期借款 18.6　短期財務計畫;流動資產（current assets）是指現金和其他預期將在一年內變現的資產。 資產負債表最重要的四項流動資產是現金和約當現金、有價證券、應收帳款以及存貨。 流動負債（current liability）。是預期在一年內到期的債務（如果營業期間超過一年的話，則用一個營業期間），而且必須以現金償還。 流動負債中的三個主要項目是應付帳款、應付費用（包括薪資和稅）以及應付票據。;基本的資產負債表恆等式： 淨營運資金是現金加上其他流動資產;18.1　現金和淨營運資金;增加現金的活動 增加長期負債（採用長期借款） 增加股東權益（發行股票） 增加流動負債（採用90天期的借款） 減少現金以外的流動資產（賣出存貨換取現金） 減少固定資產（出售財產）;減少現金的活動 減少長期負債（償付長期負債） 減少股東權益（買回股票） 減少流動負債（償付90天期的借款） 增加現金以外的流動資產（以現金購買存貨）;範例 18.1　現金的來源和使用 若應付帳款增加 $100，這個活動是現金來源還是現金使用？若是應收帳款增加 $100 呢？ 應付帳款是對供應商的欠款，它屬於短期負債。如果它增加 $100，則相當於向供應商借用這筆錢，所以它屬於現金來源。 應收帳款則是讓顧客積欠的款項，所以應收帳款增加 $100 代表貸出這筆錢，屬於現金使用。;18.2　營業循環和現金循環;從購入存貨到收取現金整個循環，一共需要 105 天，這稱為營業循環（operating cycle）。 營業循環是指購入存貨、賣掉存貨最後收到現金總共所需的時間。 (1) 第一部份從購買到賣掉存貨所需的時間，在本例中　 總共是 60 天，稱為存貨期間（inventory period）； (2) 是收款所需的時間，在本例中是 45 天，稱為應收帳　 款期間（accounts receivable period）。 　營業循環＝存貨期間＋應收帳款期間 　　 105 天＝ 60 天＋45 天;進貨 30 天後，才支付貨款，這 30 天的期間稱為應付帳款期間（accounts payable period）。在第 30 天付出現金，但是到第 105 天才收回現金。我們必須為 105－30＝75 天籌措 $1,000 資金，此期間稱為現金循環（cash cycle）。 現金循環就是營業循環減去應付帳款期間： 　現金循環＝營業循環－應付帳款期間 　　 75 天＝105 天－30 天;18.2　營業循環和現金循環;營業循環和公司組織圖;計算營業循環和現金循環 資產負債表收集下列資料： 賣出存貨平均需要花多少時間？以及收回貨款平均需要花多少時間？ 從損益表可以得到：;存貨的成本（銷貨成本）一共是 820 萬美元。 平均存貨是 250 萬美元。 存貨的週轉次數約為（$8.2/2.5）＝3.28 次 平均持有存貨的時間為 365/存貨週轉率＝111.3 天。;應收帳款平均是 180 萬美元。 銷貨額平均是 1,150 萬美元。假設所有的銷售都是賒銷。 應收帳款週轉率就是（1,150 萬美元/180 萬美元)＝6.4 次。 則應收帳款期間就是 365 天/6.4＝57 天。 應收帳款期間也稱為應收帳款銷貨天數（days 　sales in receivables），或是平均收款期間（average collection period）。;營業循環＝存貨期間＋應收帳款期間 　　　　＝111 天 ＋ 57 天＝168 天 從購入存貨、出售存貨，直到收取貨款，這段期間平均為 168 天。 應付帳款週轉率＝銷貨成本/平均應付帳款（820 萬美元/87.5 萬美元）為 9.4 次。 應付帳款期間為：365 天/9.4 次為 39 天。 因此，平均 39 天後才付清帳單。 現金循環＝營業循環－應付帳款期間 　　　　＝168 天－39 天＝129 天;範例 18.2　營業循環和現金循環 以下是有關 Slowpay 公司的資料： 年度賒銷金額是 $50,000，銷貨成本是 $30,000。Slowpay 多久才收回它的應收帳款？商品在售出之前，存放多久？Slowpay 多久才付清帳單呢？;　　首先計算三個週轉率： 　　　　存貨週轉率＝$30,000/6,000＝5 次 　　應收帳款週轉率＝$50,000/2,000＝25 次 　　應付帳款週轉率＝$30,000/3,750＝8 次 然後利用這些週轉率來計算各個期間： 　　　　存貨期間＝365 天/5＝73 天 　　應收帳款期間＝365 天/25＝14.6 天 　　應付帳款期間＝365 天/8