我国外汇市场存在的结构性问题要点分析.pptVIP

我国外汇市场存在的结构性问题及改革建议 我国外汇市场存在的结构性问题： 一、市场成交量小，缺乏市场深度和广度 二、交易品种偏置，以即期交易为主，并且美元交易占据主导地位 三、市场主体单一、交易行为趋同 一、市场成交量小，缺乏市场深度和广度 （一）中国外汇市场交易量 国家外汇管理局称2011年中国外汇市场交易量达到14.2万亿美元，日均成交581亿美元，较2006年增长4倍。根据统计，截至2011年末，319家外汇指定银行为企业、个人提供本外币兑换业务，318家金融机构参与银行间外汇市场交易。2007年至2011年，中国外汇市场交易量年均增长40.3%。 近年来，在中国大力推进人民币跨境使用便利化背景下，人民币在全球外汇交易中的规模和比重出现快速上升。日均交易量从2010年4月的340亿美元，飙升至2013年4月的1200亿美元，三年增幅达到253%，年平均增长率为84%。 人民币外汇交易量首次跻身前十，但差距明显。 （二）人民币外汇交易工具构成比例与全球基本一致，但交易量与其他主要货币相比差距较大 人民币外汇交易工具方面，在1200亿美元日均交易量中，400亿美元来自外汇掉期，340亿美元来自即期交易，280亿美元来自直接远期交易，170亿美元来自外汇期权，10亿美元来自货币互换交易。 从外汇交易工具看，全球日均5.3万亿美元交易中，2.2万亿美元来自外汇掉期，2万亿美元来自即期交易，6800亿美元来自直接远期交易，3370亿美元来自外汇期权 ，540亿美元来自货币互换。 从交易工具占比看，人民币与全球整体结构比例基本一致。其中，直接远期交易与外汇期权交易比例略高于全球，两类工具在全球交易的占比分别为12.8%和6.4%，而在人民币外汇交易的占比分别为24%和14%。 尽管近年来离岸人民币市场发展迅猛，人民币离岸外汇交易量激增，虽已成为全球第九大外汇交易货币，但与其他主要货币相比，交易量仍然较小。 随着中国外汇管理制度改革的推进、金融市场的进一步开放，以及自贸区试点的开展，人民币外汇交易规模有望迎来新一轮增长契机。尤其在外汇交易逐步向主要金融中心集聚的背景下，在全球竞争中抢占人民币外汇市场交易、结算、定价、产品开发等先机，这对提升人民币国际地位具有深远意义，值得进一步关注和研究。 二、交易品种偏置 （一）即期交易为主。 2005年7月央行宣布开始实行“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制”。 2006年，银行间外汇市场累计成交756.9亿美元，而到2012年人民币外汇即期成交3.36万亿美元，7年增长了40多倍。 但是还存在着以即期交易为主、美元交易占主导地位的问题。 即期交易为主 1.即期交易是外汇市场上最常用的一种交易方式，占外汇交易总额的大部分。 2.我国远期交易规模较小的原因是央行提供了潜在“汇率保险”，即维持盯住汇率下人民币兑美元的超稳定局面。 3. 尽管人民币汇率衍生品市场已初具雏形，然而由于人民币汇率形成机制本身的问题以及政策面现行的外汇管制政策，目前的人民币汇率衍生品市场仍存在交易金额相对较小、流动性不够充足等问题。 （二）以美元为主导 美元是主要的结算货币与储备货币，无论从美国的国际影响力、科技实力、金融发达程度来看，还是从实际的统计数据分析，美元的市场地位一直都比较稳固。 因此，从世界范围来看，美元在外汇交易中都是占主导地位的，我国也不例外。 2014.6-2015.5 各币种成交金额 2014.6-2015.5 各币种成交金额 我们提出以下对策： 1、降低远期和掉期交易市场准入 2、丰富市场交易品种 3、适时扩大银行间外汇市场交易汇价日波幅限制 4、延长交易时间 5、进一步改进交易方式 6、逐步降低交易费用 7.推进外汇清算系统现代化和国际化，引入竞争 三、市场主体单一、交易行为趋同 中国外汇市场现状:以银行间市场为中心，同时外汇交易的诸多方面受到政府管制。 长期以来，我国外汇市场的参与主体限制于商业银行为主，从供求结构和交易风格来看，人民币外汇市场相对单一。目前，中国银行间外汇市场共有人民币外汇即期会员450家，参与主体主要包括国有商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、外资银行和企业财务公司等。 政策建议 加大国有银行的商业改革； 逐步放松外汇存货管制； 促进外汇银行竞争，防止垄断； 人民币汇率机制和外汇市场发展相结合； 完善央行的外汇干预机制。 * * * * * * * * * 从各类交易工具的成交量看，人民币与世界主要货币仍有较大差距。 世界主要货币日均交易量(按交易工具分类) 交易品种 2015.1