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研究大类具体情况说明研究结果市场前景方面从国际经验来看,这个行业是否容易诞生大生意和大市值企业?当前行业的供需格局是怎样的?是否存在供需的失衡,其长期的供需态势走向?需求增长的主要驱动因素是什么?供应层面有无较高的进入壁垒?这个行业最终的成熟阶段是高集中度的还是低集中度?国际上的经验如何?原因是什么?是典型的只能在本土发展的业务,还是也具有国际化发展的可能性?业务的主要社会价值是什么?它是否不可或缺并且商业价值巨大?公司的业务在下游客户的业务链中具有什么地位?与客户的核心业务或者重要需求联系是否紧密?可恶是否很容易和很随意地选择替代者?再其所属产业链的上下游中,占据明显优势地位和利润最丰厚的是哪一个环节?公司是属于产业链的“食肉者”还是这个环节上没什么油水的“无关紧要的配套商”?从乐观、中观及谨慎三个层面来推算,公司在未来10年的营业规模和利润能达到什么水平?相比当前水平的弹性有多大?这一过程的可信度和确定性有多大?达到这一目标的关键假设是什么?关键的驱动要素是什么?公司是否具有一个长期的发展战略?这个战略是否可信?公司具有完成和执行的足够资源吗?成长主要是靠在极分散的市场中持更多占有率?还是在较大的行业占有率上持续挖掘客户的新需求?若是前者,实现大幅度市场占有率扩张的可能性和能力?若是后者,持续挖掘甚至创造客户的能力何在?总体看来,公司目前处于其价值创造周期的哪一个阶段?对这个行业或者具体这个公司来说,最好的消息是什么?最让人担忧的情况会是什么?什么算是对行业和公司的真正重大利好,什么算是实质性的重大???空?竞争格局方面客户具有哪些特征,客户群体本身正在面临变化吗?其客户群的长期变化格局是怎么样的?总体来看公司面临的竞争烈度有多高?竞争是否已经严重损害到了公司正常的盈利能力?这个行业本质上是高度差异化的还是同质化的?是强周期的还是弱周期的?客户选择厂商时最关注哪些因素?价格?品质?方便?可靠性?口碑?还是其他什么因素?为什么公司会在客户的选择中胜出?是否具有确切的逻辑和可行度?从业务特征和客户利益来衡量,客户是喜欢将业务集中在一个厂商身上,还是必须要分赛在多个厂商身上?为什么?当前的竞争格局是怎样的?主要竞争对手是谁?相对优势与弱势是什么?推动这个行业向前发展和变化的长期主要推动力,是来自客户需求和选择倾向的变化?上游厂商的认证或者政府资格审查?还是同业的技术革新、商业创新?在这个行业中获得竞争优势的关键要素是什么?有什么东西能够阻碍其竞争对手获得像它一样的优势?公司的业务有无明显的进入壁垒、定价权或客户粘性?其竞争优势的主要表现形式是什么?从哪些方面可以确认公司的这种竞争优势呢?公司的竞争对手是普遍的弱小还是有不少实力相当的?相比竞争对手来讲,公司具有什么本质性的差别?有无在产品、经营模式上看起来“出格”的创新举动?这个行业的竞争过程会是一场持久战还是闪电战?是会出现对市场格局的颠覆性的改变,还是渐进性地持续更新?是最终的赢家通吃结局,还是多强格局?如果公司最终失败,会是因为什么原因?经营特征方面更接近于高利润率低周转、低利润率高周转、杠杆型中的哪一类?有无特别需要注意的经营特征,比如按照完工百分比计算收入,百分比该如何计算?若有较长的施工周期,成本计算式开口合同还是闭口合同?收入是否具有强烈的季节性因素,特征是怎样的?这个企业之所有有吸引力,是因为它增长的弹性和潜力很大,还是稳定性较高?未来几年公司主要靠什么业务推动发展?短期和中长期来看,业务结构会有什么大的变化?要这种变化对于业绩会有怎样的影响?投资这个企业到底是看中估值的弹性还是业绩的弹性?造成这个弹性存在的原因是什么?公司的业务是否容易理解和方便实际验证?业绩增长的主要驱动因素是什么?主要是靠销售量的扩张,还是利润率的提升经营特征方面?有无《警惕这样业务特征》中所谈到的情况?行业是否经常会出现洗牌?还是行业的基本格局是长期稳固不变的?从DCF三要素来衡量其经营特点是否具有明显的硬伤?这对于投资周期及在投资中的定位会有什么影响?财务特征方面公司当前的ROE水平和构成情况是怎样的?未来ROE的演变中,最重要的是总资产收益率、净利润率、财务杠杆中的哪一个?演
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