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价值驱动的格力电器轻资产运营模式研究 　　【摘要】近20年来，伴随着中国经济高速发展，涌现出一大批茁壮成长的中国本土企业，他们依托本土优势、高质量的产品及良好的营销将中国品牌发扬光大，并推向国际市场。传统制造企业面对日益激烈的市场竞争，除了继续提高产品质量，创新商业模式也势在必行。成功的商业模式与优质的产品服务相结合将会给企业带来巨大的优势。在此背景下，珠海格力电器股份有限公司选择了轻资产的运营模式将品牌形象、营销渠道、产品、科研技术等优势资源进行有效地配置和管理，通过提升公司的盈利能力、资产管理能力，现金流质量等方面从而驱动公司整体业绩的不断提高，并创造出良好的企业价值。 　　【关键词】格力电器轻资产商业模式企业价值管理 　　【中图分类号】F406.7F426.6 　　一、引言 　　当前企业间的竞争日益激烈，其中不同的商业模式成为了企业能够胜出的关键。在传统白家电行业中，格力电器作为世界最大的专业化空调企业之一，“格力”品牌已代表中国制造的佼佼者走向世界舞台。格力电器能在竞争激烈的空调行业中始终保持良好的增长力，离不开其轻资产运营的商业模式。格力电器如何形成轻资产运营、为轻资产运营采取了哪些措施、轻资产运营的商业模式有哪些体现以及轻资产运营如何驱动企业价值都值得我们深入思考和探究。 　　二、理论基础与文献 　　（一）企业价值管理 　　企业价值管理内涵丰富，针对不同的创造企业价值的过程形成了不同的观点。目前学术界对企业价值管理模式的研究基本分成三类，分别是以现金流为基础的企业价值管理模式、以经济增加值为基础的企业价值管理模式以及以财务和非财务相整合为基础的企业价值管理模式。 　　以现金流为基础的企业价值管理是目前最主流的观点。以现金流为基础的企业价值评估研究从20世纪初开始，以Michael C. Jensen（1986）的自由现金流量理论为代表，把现金流量定义为满足全部正净现值项目后剩余的现金流量。Alfred Rappaport（1986）在自由现金流的基础上，用未来的现金流折现计算企业价值，选出了七大驱动企业创造价值的因素，分别是销售增长率、营业利润率、所得税率，资本成本、营运资本及固定资产投资，以及公司价值增长期。基于现金流的企业价值管理模式强调了企业在追求利润的同时要考虑投资者的投资价值，重视股东投入资本的有效运用，使得投资者能够获得持续的利益。 　　经济增加值的概念首先由Joel Stern和Bennett Stewart提出，即税后经营净利润减去资本成本。他们认为，企业获得的利润只有高于全部资本成本才能为股东创造价值。以经济增加值为基础的企业价值管理模式能真实地衡量企业的经营成果，将价值链作为企业经营管理的纽带，从而提高企业的价值管理水平。 　　Kaplan和Norton（1993）在《把平衡计分卡应用到工作中》创造性地将企业价值创造的驱动因素分为顾客、内部业务流程和学习与成长等非财务因素及财务因素，将企业的战略与绩效评估联系在一起，与企业的战略管理相融合，形成了新的价值管理模式。汤谷良和林长泉（2003）构造了一个“战略规划→战略控制→战略评价”的价值管理新模式。以财务和非财务相整合为基础的企业价值管理模式相比其他两种价值管理模式，克服了仅以财务业绩作为衡量企业价值指标的局限性，强调在企业价值管理过程中也要注重客户、内部运营、学习和成长、人力资本等战略性指标的作用，使得企业价值管理从单一要素迈向综合评估的新阶段。 　　企业价值管理的概念伴随着时代的前进越来越具体，与企业的实际情况越来越相关。企业将自身的各项优势资源经过业务系统的整合利用为股东创造价值，这期间非常需要有一个完善的符合企业实际情况的企业价值管理模式。因此基于价值管理不仅是理论界广泛研究的问题，更是一个具有实际操作意义的实务问题。 　　（二）商业模式概述 　　商业模式在当前的学术界和实务中都经常被提及，但是对这个词语的确切定义一直没有达成统一。David J. Teece （2010）认为商业模式之所以缺乏一个明确的定义是因为其交叉学科的特性。经济学著作基于隐含的完全市场假说很难验证商业模式的重要性，而实务中的企业更不可能去做此研究，这就造成“商业模式”被提及的多而被分析的少。他认为商业模式描述的是价值创造、传递和获取的设计架构，其本质是将客户的需求和支付能力具体化，确定公司如何对客户做出反馈并将创造的价值传递给客户，从而引导客户为这些价值买单，并将这种支付转化成公司的利润。而这一目标的达成需要对价值链上的各个要素进行合理设计和执行。 　　尽管商业模式的定义一直难以统一，但是学术界以及实务中都非常肯定商业模式的重要性。一个优秀的商业模式能够回答每一个经理都会有的疑问：谁是顾客？如何衡量顾客的价值？企业怎样赚钱？什么样的经