计量经济学论文详解.docx

海南大学课程论文课程名称：计量经济学题 目:shibor对股票指数的影响及实证分析学 院: 经济与管理学院专业班级: 2014级金融2班姓名/学号:常瑞雪20141717320064评阅意见评阅成绩 评阅教师： 2016年 12 月 9 日 摘要在成熟的金融市场体系下，货币市场与股票市场应当具有良好的相关性，利率作为货币市场的重要工具之一，其在资本市场中会产生一定的影响。本文通过实证分析，发现shibor隔夜和一月利率均与上证综合指数1A0001有负相关关系。关键词股票；利率；shibor；上证综合指数目录摘要2关键词2目录2引言4文献综述4理论框架和模型分析5变量及数据来源6实证分析6步骤一：数据处理6步骤二：时间序列图6步骤三：平稳性检验7步骤四：建立模型7步骤五：残差序列平稳性DF检验8步骤六：异方差检验及修正8步骤七：序列相关性检验及补救9步骤八:综述10结论10参考文献10附录11引言在成熟的金融市场体系下，货币市场与股票市场应当具有良好的相关性，利率作为货币市场的重要工具之一，其在资本市场中会产生一定的影响。研究利率对股票的影响，在宏观与微观方面都有现实的意义。从宏观角度看，研究利率对股票的影响程度，是宏观经济利率政策制定的基础之一，从微观角度看，研究利率对股票的影响程度，有助于投资者对股票价格进行有效预测和了解金融市场的风险暴露，进行有效的资产配置和风险管理。本文通过利率计量模型，研究了利率对我国股票市场的影响，结果表明，利率对股票市场比较显著。文献综述周雯(2011)《我国利率变动对股票市场影响的实证分析》研究结果表明，从长期来看，股票市场对利率变动的敏感程度很低，利率变动对股市运行产生的主要是短期性冲击或波动。分析可能由以下因素导致1长期以来，我国资本市场与货币市场隔离，货币政策传导机制不完善。2利率对股价的正向影响可能是由中国股市与宏观经济的宏观性，即利率的“指示器效应”。张彬（2012）《利率调整对股票价格的影响实证研究》研究表明，利率作为货币当局对经济实施调控的手段，必然会对股票市场产生影响，从而引起股票价格发生变动。因此，随着利率与股票价格之间的关系越来越紧密，货币当局在利率调整中必须考虑利率调整的实施对股票市场的冲击，基于此考虑我国利率调整对股票的价格有较强的现实意义。王红岗（2013）《利率变动对股票市场的影响及实证分析》研究发现利率与股票价格呈反方向变动，基本与经济理论相符。随着我国股票市场的不断完善发展，利率制度的不断成熟，两者的负相关关系应该会逐渐明显。我国经济迅猛发展，但是利率下调，股票价格仍总体上涨。说明利率发挥其作用，不但要依赖于宏观环境，还要依赖于微观环境。在我国，微观环境中的市场主体对利率缺乏敏感性。金敏《存款利率和SHIBOR对股票价格影响的对比研究》研究表明存款利率的调整对股票价格无显著影响，形成这一结果的原因有多个方面，首先存款利率是法定利率，因而不能客观地反映货币市场上的资金供求状况。其次，我国利率传导过程的市场化程度不高，传导过程会受到一定阻碍，导致影响较小。而SHIBOR和股票价格指数的相关性相对较大。Shibor是我国市场上市场化程度较高的利率，与证券市场关联紧密，其水平能够真实的反映证券市场的资金供求关系。林艳丽（2014）《货币供应量，利率和股票价格的关系的实证研究》研究表明，货币供应量，利率和股价长期来看，具有一定的相互关系。利率和股价之间存在着相互关系，二者相互影响，而货币供应量对股价的影响弱，不存在明显的相互关系。理论框架和模型分析利率是经济学中一个重要的金融变量，股票价格在一定程度会受到利率的影响。一般而言，股票价格与利率成反方向变动，即利率上升，股票价格下降，利率下降，股票价格上升。它对股市的影响机制主要是通过以下三条途径来实现的。第一，利率影响企业的借贷成本，从而影响企业经营业绩。当利率上升时，企业的借贷成本增加，削减生产规模，减少公司的未来利润，预期股息会减少，股票价格因此下降。反之当利率下降时，企业的借贷成本减少，扩大生产规模，增加公司的未来利润，预期股息会增加，股票价格因此上升。因此，利率对股票价格的影响是负的。第二，利率影响社会总供求的变化，从而影响有效需求。当利率下调时，居民现期消费的机会成本降低，从而对消费有刺激作用，利率下调通过刺激消费和投资使得有效需求增加，从而使企业的经营环境得到改善。整个大环境好了，企业的经营业绩自然也提高了，最终股价上升。反之，利率上升，居民现期消费的机会成本增加，从而对消费有抑制作用，利率上升通过抑制消费和投资使得有效需求减少，从而使企业的经营环境得到变差。企业的经营业绩下降，最终股价下降第三，利率影响投资者的