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浅析资金成本在财务决策中的应用 摘要：资金成本是企业筹集和使用资金必须支付的各种费用。资金成本广泛用于企业财务决策的多个方面，是企业选择筹资渠道和筹资方式、确定筹资方案的重要依据，也是企业评价投资项目是否可行的重要标准或最低限制。此外，将企业的经营利润率同资金成本进行对比，可以用来评价企业的业绩。随着我国经济的高速发展，市场竞争的加剧，企业在筹资，投资活动中如何控制资金成本成为企业提高经济利益的一个关键问题。本文基于资金成本在财务决策中的作用，分析了企业资金成本应用方面存在的问题，并提出企业应该如何进行资金成本控制，提高企业的生产经营能力和在市场中的竞争能力，以达到最大的经济利益。 关键词：资金成本；财务决策；筹资渠道 资金成本的定义 资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价，是企业筹集生产经营所需资金，合理配置资金结构，提高资金使用效率所必需考虑的因素之一。对于企业筹资决策而言，资金成本是选择筹资渠道和筹资方式、确定筹资方案的重要依据。在企业投资决策方面，资金成本是评价投资项目是否可行的重要标准或最低限制，只有当投资项目的投资回报率高于资金成本时，资金的筹集和使用才有利于提高企业价值，降低财务风险，实现企业盈利目的。此外，将企业的经营利润率同资金成本进行对比，可以用来评价企业的业绩。 资金成本对财务决策的重要意义 （一）资金成本在筹资决策中的作用 1.资金成本是企业资金来源的重要依据 随着我国资本市场的发展，企业可以通过多种渠道进行筹资，不同的资金来源，具有不同的资金成本。通常企业通过发行股票筹集资金，普通股筹资成本较高，优先股成本低于普通股，但优先股一般又高于债券筹资成本。因为企业发行债券，债券利息在税前支付，有一部分利息实际上由国家负担。另外，利用长期借款筹资，同样利息可在税前支付，而且借款利率一般低于债券利率，可减少企业实际负担的利息费用。因此，长期借款筹资比股票筹资的成本要低，与债券相比，成本也比较低。而融资租赁的成本较高，这是因为租金总额往往要超出设备买价许多。企业究竟选择哪种资金来源，资金成本的高低是一个关键指标。在市场环境等因素大致相同的条件下，当企业选择单一筹资渠道时，可以通过计算单项资金成本进行选择，当企业选择采用融资组合方式进行筹资时，就需要计算加权平均资金成本来进行组合间的资金成本比较。 2.资金成本是确定最佳资本结构的重要依据 企业在筹资决策时，应确定最佳资本结构，并在以后追加筹资中继续保持最佳结构，也就是企业在一定时期使其综合资金成本最低，同时企业价值最大的资本结构。在现实中，决定资本结构的因素很多，但主要因素是资金成本和财务风险。资金成本作为一项主要因素，直 接关系到企业的经济效益，是确定最佳资本结构时需要考虑的一个重要问题。 3.资金成本是确定企业筹资总额的重要依据 企业在筹资决策时，并不是筹资总额越大越好。因为当筹资总额的数量增加到一定程度，边际资金成本也会随之变化。因此，企业必须要清楚筹资总额在哪些临界点会引起边际资金成本的变化，并比较各种筹资方案资金成本的高低，防止资金成本超越企业的承受能力 （二）资金成本对投资决策的作用 一般而言企业的筹资方式如下：1.银行贷款，企业急需资金，可同银行协商解决，上一年年底的贷款利率为 9.2％，筹资费率估计 1％，以后贷款利率可能会提高，本企业的所得税税率为 25％。2.股票筹资，由于产品质量享有盛誉，发行股票有良好的基础，可以发行普通股，筹资费率为 4％。普通股的股利是不固定的，现假定发行当年的股利率为 12％，以后根据企业经营情况确定。3.联合经营集资，建议以本厂为主体。与有一定生产设备基础的若干个企业联合经营。这样本厂试制成功的新产品可利用成员厂的场地、劳力、设备和资源等进行批量生产，从而形成专业化生产能力，可保证企业的稳足增长。面对3种筹资方式，企业该如何选择？3种筹资方式都有效地降低了资金成本，资金成本率就是联营企业获得利润与利润总额之比。贷款的资金成本是最低的，资金成本的降低将会提高自己的生产经营能力和在市场中的竞争能力，并提升自己的获利水平。 1.在净现值法中的应用 净现值，在项目计算期内，按行业基准折现率或其他设定的折现率计算的各年净现金流量现值的代数和。净现值是指投资方案所产生的现金净流量以资金成本为贴现率折现之后与原始投资额现值的差额。净现值法就是按净现值大小来评价方案优劣的一种方法。净现值 大于零则方案可行，且净现值越大，方案越优，投资效益越好。 2.在盈利能力指数法中的应用 盈利能力指数（PI）是指初始投资以后所有预期未来现金流量的现值和初始投资的比率。它表示的是投资项目的相对盈利能力，即每1元成本所带来利润的现值。用公式表示如下：盈利能力指数（PI）=初始投资所带来的后续现金流量