2012年月份信托业监管与市场动态.doc

2012年9月份信托业监管与市场动态 2012-10-09 一、监管动态 摘要：1.信托产品重启开立证券账户。2.缺位“十二五”规划信托被逼到“边缘化”墙角。 1.信托产品重启开立证券账户。云南信息报9月03日消息，8月31日，中国证券登记结算有限责任公司发布的《关于信托产品开户与结算有关问题的通知》明确，信托公司可自行开立证券账户参与证券交易，或按照市场化原则，自主选择委托基金公司专户理财、证券公司定向资产管理计划参与证券交易。这意味着暂停达三年之久的信托开户将重启。 点评：证监会此次松绑信托证券账户，对阳光私募而言显然是一大利好。同时，账户稀缺成为历史，有利于降低产品发行成本，会大力促进阳光私募行业的发展，也表明管理层壮大机构投资者的思路。具体的利好体现在，首先，可以大幅降低阳光私募信托管理费，预计每年的管理费将从一百多万元下降到二三十万元，使阳光私募有了新的发展机遇；其次，信托账户的重启也可使阳光私募的发行门槛降低，吸引更多的资金进入这个行业；第三，近些年股市行情低迷，私募在熊市中生存艰难，未来信托费用的大大降低将减轻很多私募机构的负担，使私募和其他资产管理机构站在一个起跑线上。 2.缺位“十二五”规划信托被逼到“边缘化”墙角。上海证券报9月21日消息，近期，中国人民银行、银监会、证监会、保监会和外管局联合发布了《金融业发展和改革“十二五”规划》，从宏观调控、机构布局、市场体系、机制改革、金融监管以及发展环境等多方面对“十二五”期间的金融业做出了详细规划，对银行业、证券业（包括券商、基金和期货公司）和保险业都做出了较明确的规定，甚至对作为“非正规军”的小额贷款公司、担保机构和典当行都有提及，唯独少了“金融四大支柱”之一的信托业，报告通篇也无“信托”字眼。信托业资产规模虽已突破5.5万亿，直逼金融业第二把交椅，却仍然没有摆脱“不招人待见”的命运。业内人士指出，信托缺位的原因来自内外两个方面，直接原因是随着各个金融机构的业务拓展，资产管理业务已经全面铺开，对信托公司业务产生挤出效应；内在原因则是目前信托公司自主管理能力不高，“融资工具”角色没有根本转变，尚未成为典型的金融机构。 点评：横向扫描各类金融机构，银行理财业务凭借商业银行网点、投资起点低等优势，在资产管理市场举足轻重，并有取得正式资管牌照的可能；新《证券基金法》出台后，公募基金投资范围将得以放开，私募基金也会成为正规军；8月出台的《证券公司客户资产管理业务管理办法（意见稿）》，也基本确立了券商代客理财业务体系；另有18家期货公司申请资管业务，部分已获证监会受理。相比之下，信托公司的业务结构相对单一，容易被“边缘化”。更重要的是，目前信托公司自主管理能力不高，“融资工具”角色没有根本转变，从信托公司集合信托产品发行上看，项目融资产品占了绝大部分。而投资管理公司，财务公司等均可从事此类业务，信托公司业务缺乏独特性。“十二五”规划给信托公司带来了巨大挑战。在这样的背景下，只有坚持提高自主管理能力，坚持产品和业务创新，信托公司才能在激烈的竞争中赢得一席之地。 二、行业聚焦 （一）整体趋势 摘要：1.县级城投频借信托融资发力基建。2.信托公司跑马圈地争战“愈演愈烈”。3.信托公司冷对证券账户重启。4.信托公司瞄准文旅产业开拓新蓝海。5.高占军：信托计划迎挑战利率市场化挤压产品空间。6.信托代销佣金下降成定局。7.信托业人均薪酬达26.7万元 高居金融行业之首。8.8月信托现拐点基础产业持续领跑。9.8月集合信托产品发行量下降46% 地产类预期回报率最高。10.信托参与股指期货雷声大雨点小机构排队入场产品却寥寥。11.第三方理财机构面临“断粮”危机。12.信托公司年内有望试水商品期货。13.9月信托募集期明显缩短。14.22万亿银信理财成财富管理主战场。 1.县级城投频借信托融资发力基建。经济参考报9月5日消息，今年以来，基础设施类信托产品风生水起，受到市场热捧。值得注意的是，作为主要融资主体的地方城投公司，除省、市一级地方融资平台外，其中不乏县级城投公司身影。据不完全统计，近一个月内，市场上发行了18只信托产品，融资方均为县级城投，融资规模超过30亿元。业内人士表示，基建类信托产品升温背后是地方政府在稳增长压力下加大基础设施建设面临的资金困境。同时，由于投资者和城投公司等融资方信息不对称，部分信托销售人员过于强调收益和兑付安全性，基建类信托产品背后风险不容忽视。 2.信托公司跑马圈地争战“愈演愈烈”。上海商报9月5日消息，中国私人财富急剧增长，集合信托在刚性兑付的背景下，以其较高的收益率赢得了旺盛的需求。目前，集合信托的销售主要有四种方式：通过银行渠道推介；通过第三方理财机构推荐；通过信托公司自身的财富中心进行直销；通过其他机构（如保险销售团队、券商等）代为推介。商业银行推介