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第五章 基本财务指标分析 第一节 偿债能力指标分析 第二节 获利能力指标分析 第三节 营运能力指标分析 第四节 获现能力指标分析 第五节 发展能力指标分析 第一节 偿债能力分析 偿债能力是企业清偿到期债务的能力，偿债能力的强弱是企业生存和健康发展的基本前提。 分析偿债能力的意义： 1、有利于债权人判断其债权收回的保证程度 2、有利于所有者判断投入资本的保全程度 3、有利于经营者优化融资结构、降低融资成本 4、有利于政府有关部门进行宏观经济管理 一、短期偿债能力 短期偿债能力对企业至关重要。即使是一个盈利企业，也会面临由于资金调度不畅，不能偿还到期债务而破产的风险。 反映企业短期偿债能力的主要指标有营运资金、流动比率、速动比率、现金比率。 1 、 营运资金 营运资金是流动资产减去流动负债后的剩余部分，也称流动资金。该指标是计量企业短期偿债能力的绝对指标。其计算公式为： 营运资金＝流动资产－流动负债 根据上述公式可以看出，营运资金越多则偿债越有保障。 该指标的缺点： 由于营运资金是一个绝对数，而且与经营规模有一定的联系，如果企业之间规模相差很大，就不能使用该指标评价企业的短期偿债能力。 不同行业的营运资金规模有很大差别，同一行业不同企业之间的营运资金也缺乏可比性，即使两个公司的营运资金完全相同，其偿债能力也不一定相同。 因此，在实务中很少直接使用营运资金作为反映企业短期偿债能力的指标。实务中经常将流动资产与流动负债进行比较，来判断营运资金数额的合理性，即通过流动资产与流动负债的相对比较—流动比率来评价。 2 、流动比率 流动比率是企业流动资产总额与流动负债总额的比率。它通常表现为企业流动资产可偿付流动负债的倍数。其计算公式为： 流动比率=流动资产÷流动负债 流动比率的分析要点： （1）一般来讲，流动比率为2是比较合理的。这是因为，在流动资产中变现能力较差的存货金额，约占流动资产总额的一半，剩下的流动性较强的流动资产至少要等于流动负债，企业的短期偿债能力才会有保证。 （2）没有统一的标准来评价各企业流动比率合理与否。要进一步关注企业的经营周期的长短及流动资产的构成情况。 一般来说，凡营业周期较短的企业，其流动比率也较低，因为营业周期短说明无需储存大量存货，如电力业、娱乐业及旅馆服务业等，这些行业基本上没有存货，而且应收账款也不多，所以流动比率较低。反之，如果营运周期较长，则流动比率相应提高，如一般的零售业及制造业等，其流动比率需保持在2以上比较适当。 在流动资产中，如果预付项目所占的比重较大，因其变现能力较差，虽然企业的流动比率较高，也只能说明其偿债能力不良。 （3）流动比率太高，虽可降低风险，但可能预示着该企业流动资产管理水平低下，利用率较低。 因此，不应按统一的标准来评价各企业流动比率合理与否。只有和同行业平均流动比率、本企业历史的流动比率进行比较，才能知道这个比例是高还是低。 3、 速动比率 速动比率也称酸性测试比率，是企业速动资产与流动负债的比率，它是对企业短期偿债能力的更为严格的一种测试。由于流动资产包括变现能力慢的存货以及根本不能变现的待摊费用。因此，应进一步从流动资产中剔除存货、待摊费用对短期偿债能力的影响。 速动资产仅指可以随时变现的资产，包括现金、交易性金融资产投资、应收账款和应收票据，不包括存货和待摊费用。其计算公式为： 速动比率＝速动资产÷流动负债? 分析要点： （1）速动比率的一般标准为1。如果速动比率小于1，必然使企业面临很大的偿债风险； （2）应考虑行业特点和企业经营的特殊性，并需注意速动资产的构成项目。速动比率与行业差异有着密切的关系，某些行业也许需要高于1；有些行业，该比率虽然低于1，其实已经足够。如果企业存货流转顺畅，变现能力较强，即使速动比率较低，只要流动比率高，企业仍然有望偿还到期的债务。 （3）如果速动比率太高，尽管债务偿还的安全性很高，但可能预示着企业现金及应收账款资金占用过多，流动资产管理水平低下。 4、现金比率 速动比率已将存货等变现能力较差的流动资产剔除，但速动资产中的应收账款等有时也会因客户倒闭使变现能力受影响，甚至出现坏帐，最终减弱企业的短期偿债能力。因此，因此，应进一步从流动资产中剔除应收帐款、应收票据对短期偿债能力的影响。最稳健或者说保守的方法是采用现金比率来衡量企业的短期偿债能力。 现金比率是企业现金类资产与流动负债的比率。现金类资产包括企业所拥有的货币资金和现金等价物。其计算公式为：? 现金比率=（现金+现金等价物）÷流动负债 分析要点： （1）一般认为该比率应在20%—40%之间，企业直接偿付流动负债的能力不会有太大问题。 （2）如果这一比率过高，就意味着企业流动负债未能得到合理的运用，或者企业保留了过多的现金类资产。 （3）对财务发生困难的企业