我國上市公司財務績效之評估—IC設計產業.doc

南台科技大學 九十九學年度畢業專題成果報告(精簡版) 專題名稱：企業購併之財務特性—以群創購併奇美電子為例 系所：財務金融系 指導老師：王慶昌 教授 專題學生：聖涵盈慧 裔筑 怡君 雅鉉 蕙君 中華民國九十九年十二月 企業購併之財務特性—以群創購併奇美電子為例 專題學生：林聖涵、吳盈慧、蘇裔筑、陳怡君、蘇雅鉉、楊蕙君 指導老師：王慶昌 教授 南台科技大學　財務金融系 摘要 本研究以TFT-LCD 產業群創光電併購奇美電子為研究對象，探討購併公司與被購併公司之財務績效之差異。 研究結果顯示群創公司在財務結構明顯優於奇美電子、群創公司在償債能力上也高於奇美電子、經營能力方面群創公司平均亦比奇美電子表現為佳、在獲利能力方面群創公司則明顯較強、唯獨在現金流量方面是奇美電子高於群創公司。 由此可見，以上本研究所探討最後發現群創公司在各項財務比率上平均優於奇美電子，此結果顯示購併者比被購併者可能有較佳的財務結構與經營能力 緒論 1.1研究背景與動機 由於2008年掀起一波金融海嘯，震盪了全世界經濟大動搖，就連南台灣最響亮的奇美電子股份有限公司也被群創光電股份有限公司給併購了，往往在之前的想法中光聽到A公司（被購併者）被B公司(購併者)給購併，會一致猜想A公司(被購併者)的資金是否週轉不靈，還是負債連連倒置經營受到困難才會被B公司(購併者)買走了，但近來有些公司案例卻不全都是如此，本研究以奇美電子與群創光電購併案例為例，檢視購併者與被購併者在各項財務績效之差異。 1.2研究目的與方法 財務報表是企業經營過程之紀錄扮演重要的角色，可利用財務報表分析來取得企業經營成效之相關資訊，透過財務報表分析，外部人〈股東、債權人、投資人等〉可進一步了解企業之營運資訊，以作成有利之投資決策。 所以本研究認為透過實際個案探討購併者與被購併者在財務特徵上的異同之處。我們針對兩個角度方式去進行比率分析： 時間序列分析：就奇美(3009)電子股份有限公司、群創(3481)光電股份有限公司連續四年的比率逐一比較，以檢視其競爭策略的結果。 橫斷面分析：與奇美(3009)電子股份有限公司、群創(3481)光電股份有限公司的財務報表比率做比較，以顯示兩家公司在產業內的相對績效。 1.3範圍與流程 以兩家上市公司廠商，分別為奇美(3009)電子股份有限公司、群創(3481)光電股份有限公司，為研究案例。以民國94年度~97年度的財務比率、財務報告以及公司相關公開資訊作為研究範圍。 2.財務分析的方法 財務分析的目的是依資訊使用者不同而有所差異，一般而言資訊使用者大致分為債權人、投資人、會計師以及企業內部管理當局，再者不同的資訊使用者一方面研究企業經營績效以及診斷企業各項病態，以作為本身不同決策參考。以分析層面而言，分析工作涉及了財務比率的性質與量化評估，已確定公司企業體質的優劣並解釋企業營運績效以及評估企業經營風險。投資人即可經由基本財務分析比率，分屬為（1）財務結構（2）償債能力（3）經營能力（4）獲利能力（5）現金流量等五方面來分析被投資公司之管理經營績效，進而預測未來被投資公司之財務狀況及營業結果。 3.財務比率分析 財務結構分析: 負債占資產比率＝負債總額／資產總額。 長期資金占固定資產比率＝（股東權益淨額＋長期負債）／ 固定資產淨額。 償債能力分析: (1)流動比率＝流動資產／流動負債。 (2)速動比率＝（流動資產－存貨－預 付費用）／流動負債。 利息保障倍數＝所得稅及利息費用前純益／本期利息支息。 經營能力分析: 應收款項(包括應收帳款與因營業 而產生之應收票據)週轉率＝ 銷貨淨額／各期平均應收款項(包括應收帳款與因營業而產生之應收票據)餘額。 應收款項收現日數＝365／應收款項週轉率。 存貨週轉率＝銷貨成本／平均存 貨額。 平均售貨日數＝365／存貨週轉 率。 (5)固定資產週轉率＝銷貨淨額／固 定資產淨額。 (6)總資產週轉率＝銷貨淨額／資產 總額。 獲利能力分析: 資產報酬率＝〔稅後損益＋利息費 用×（１－稅率）〕／ 平均資產總額。 股東權益報酬率＝稅後損益／平 均股東權益淨額。 營業利益佔實收資本比率＝（營業利益／實收資本）×100%。 稅前純益佔實收資本比率(%)年＝稅後損益／實收資本 (5)純益率＝稅後損益／銷貨淨額。 (6)每股盈餘＝（稅後淨利－特別股股 利）／加權平均已發行股數。 現金流量分析: 現金流量比率＝營業活動淨現金 流量／流動負債。 現金流量允當比率＝最近五年度 營業活動淨現金流量／最近五年度(資本支出＋存貨增加額＋現金股利)